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今年上半年A股市场最大的特征莫过于“一九”现象，少数超级蓝筹股持续创新高，而其他90%的股票持续下跌。有学者和市场人士将90%的股票下跌的原因归结于IPO速度过快，呼吁放缓或暂停IPO。其实，“一九”现象与当前IPO速度的关联度并不高，就其根源，与其说是IPO使然，不如说主要是去年6月开始实施的系列重组新政的正反应。

点评：股票属于投资品，其价格主要取决于未来的现金回报能力，与普通商品的价格形成机制明显不同，没有明显的“供给需求曲线”关系。譬如，国家发行100亿元国债的招标价与1000亿元的招标价不存在很大差异。一般来说，如果新股发行数量过大导致二级市场资金分流过多，则证券市场中的所有股票价格都应该受到影响，而不会出现少数大盘蓝筹股上涨、其他股票下跌这样的分化局面。虽然重组新政导致股票市场出现了“一九”分化，不少中小股民因之付出了沉重代价，但随着虚高股价的整体回落，重组新政的巨大历史意义将在未来几年逐步显现出来，有望根治中国股市的赌性生态，使其成为高效率的资源配置场所：第一、以上市公司为核心的产业结构调整步伐将加速。第二、上市公司聚焦主业的动力更强劲。第三、中小股民被割韭菜的可能性大幅降低。第四、未来推行注册制将更加顺畅。虽然当前股价的不断回归让不少投资者不堪回首，但同时也孕育着巨大的希望，这个希望不仅是证券市场的，也是整个国家的，我们每个人都可能成为其中的受益者。如果此时监管部门和中小投资者因不能忍受改革阵痛而再次叫停IPO或放松重组新政的执行力度，则不仅将导致已经付出的代价付诸东流，而且可能将使国家供给侧结构性改革大战略因此延迟。