中国股市会重新走出“慢牛”行情吗？

  2015年下半年的股市非理性波动，给市场投资者带来的印象非常深刻。经历了一轮杠杆牛市行情之后，股市很快出现了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”过程，而在极短的时间内，市场重新回归至14年年底的行情起步点。

  15年下半年的“去杠杆化”、“去泡沫化”行情，对市场产生重要性的影响，而16年年初的熔断机制匆匆落幕事件，更是给市场带来雪上加霜的冲击。从沪市5178高点回落至最低的2638低点，股市在很短的时间内完成了近50%的跌幅。

  由此可见，短期性的“疯牛”行情，若处置不妥，则容易引发市场几近失控的风险，而对于当时的市场来说，能够让市场走出“慢牛”行情，或许是最佳的结果。

  16年2月份以后，中国股市一度走出了阶段性的“慢牛”行情，且自2638低点攀升至3301高点，累计最大涨幅超过20%。在此期间，股市投资与融资功能获得均衡发力的表现，而市场也难得走出了阶段性的“慢牛”行情。

  然而，对于这种“慢牛”局面，却显得并不持久。在险资熄火、IPO持续提速等背景环境下，沪市3300点区域似乎成为了一道天堑，但3000点也似乎成为了一个强有力的保护垫，在此期间，股市延续区间震荡的格局还是成为了大概率的事情，市场投资活力显著下降。

  实际上，进入2017年以来，中国股市的分化现象却更为明显。从表面上来看，市场得以维系区间稳定震荡的格局，但各大指数的分化情况却愈发强烈。整体而言，投资者赚钱的难度不少，而期间可把握的热点板块更是寥寥无几，赚钱效应以及投资热情骤然下降。

  不过，从另一种角度分析，自16年以来，真正得以走出“慢牛”行情的指数，莫过于上证50指数。至于沪深300指数，虽然整体表现不如上证50，但近两年的整体运行重心还是逐渐抬升，且于近期再度创出阶段性反弹新高。

  上证50指数乃至沪深300指数走出“慢牛”行情，这进一步加剧了市场的分化局面。在此期间，虽然指数累计涨幅不大，但个股的表现却显著活跃，迭创新高乃至迭创历史新高的个股还是不在少数，更有部分经典白马股的复权后价格高达数千元水平，为长期持有的坚定投资者带来丰厚的投资回报率。

  经历了一轮股市非理性波动行情之后，“慢牛”行情看似奢望，但实际上仍有上证50指数乃至沪深300指数在不经意间逐渐实现。或许，在当前“抑制资产泡沫”以及延续降杠杆的大背景下，持续维系着这一种慢牛局面，也符合市场多方的真实利益诉求。

  实现真正意义上的“慢牛”行情，并不代表市场需要上演齐涨齐跌，乃至整体性慢牛的运行格局。但，这些年间，真正得以走出“慢牛”行情的板块乃至个股，基本上离不开其强大的基本面优势、成长性优势乃至行业品牌优势等因素。在此期间，伴随着持续稳定的股息分红，以及稳步增长的财报业绩，在股票价值运行中枢逐步抬升的过程中，即使股票价格持续走高，也并未远离其价值运行中枢区域，其行业估值优势依旧存在。这，也长期支撑着股价持续走强的主要因素。

  如今，伴随着A股成功纳入至MSCI，债券通开通等事件的逐一落实，A股市场化程度也有望逐渐提升，开放程度也有望逐渐回暖，这对于A股走向国际大舞台具有积极性的影响。对此，随着外资配置A股比例的逐步提升，未来A股股票的分化程度也将会愈发明显，真正优秀的上市公司也会逐渐受到挖掘，未来可能遭遇市场淘汰的上市公司，也最终难以摆脱遭到淘汰的命运，而A股市场真正意义上的“慢牛”机会，也可能还是属于市场中部分的优秀股票，而并非整体性的慢牛机会。