继昨天市场全面普涨之后，今天股指停下上攻脚步，全天围绕分时均线波动，各大指数对应成交量亦同步出现缩小。

　　今年以来，行情主要围绕着上证50的沪深300成份股展开，使得上述两大指数创出阶段性新高，中小板指数由于上市时间久，沉淀了一批大型权重股，比如海康威视、大华股份、苏宁云商等，这些股票的上涨，带动了中小板指数同样创出新高。而创业板市场相对上市时间短，除了温氏股份之外，尚无千亿市值公司，绝大部分是市值在100亿元以内的公司，而今年市场双杀的品种，刚好是这些100亿以内，估值偏高的品种，使得创业板市场整体走势疲弱，落后于其它各大指数。

　　其实，抛开各大指数，每个板块都有涨势良好的品种，比如主板的美的、格力，中小板的海康、大华、创业板的中际装备、汇川技术等。今年市场风格就是抱团取暖，流动性偏好非常明显。机构扎堆在一些特定的大盘股上，谁都不用担心谁抢跑撤退，不必担心闪崩，不必担心临时停牌，十分“安全”。

　　而这种追求安全的背后，恰恰又隐藏着某种程度上的不安全感，使得整体市场呈现出流动性偏好，而非风险偏好特征。

　　今年至目前为止，炒作的核心关键词是：低PE、大市值、行业龙头、白马，很多公司已经确立了行业的龙头甚至垄断地位，比如电器行业的双寡头格力和美的，乳业龙头伊利股份、白酒龙头贵州茅台、五粮液、安防双雄海康和大华，包括医药各细分领域的龙头，都受到了市场的追捧。

　　随着市场炒作市值重心的下移，由之前集中围剿千亿市值巨型公司，扩散到三五百亿市值细分龙头，我们不难寻找出当前行业景气度较好，同时具备较强行业号召力的二三线龙头。

　　假如市场市值重心下沉，那么主板二三线以及中小创一线品种，有望形成新的洼地，受到市场的关注。一二三线蓝筹其实很难有统一的划分标准，但如果以主营业务收入，作为一个重要的判断依据，基本能够寻找到各行业的大公司，尤其是相对滞涨的中小创市场。以今年一季度数据为例，创业板市场一季度营业收入超过10亿的共26家：

　　如果再按照净资产收益率排序，我们发现营收靠前，净资产收益率(ROE)较高的品种，在创业板整体走势较弱的市况下，仍然保持相对强势，比如上图当中的三聚环保、爱尔眼科、乐普医疗、长盈精密等，其盈利超十亿，ROE保持在4%以上。

　　再看中小板市场的情况。一季度主营业务超过百亿的共六家，超过40亿元的共30家。

　　按照净资产收益率排序，靠前的分别是洋河股份、海康威视、宁波银行、三钢闽光、太阳纸业、荣盛石化、金螳螂和中泰化学，上述这些股票大部分也属于中小板当中相对强势股。

　　假如市值重心下沉，按照主营业务规模下移原则(1、此模型下部分业务季节性较强的上市公司，以及高负债率的上市公司影响较大)，创业板市场一季度主营在6-10亿元之间，按ROE高低排序如下：信维通信、中来股份、汤臣倍健、昆仑万维、星辉娱乐、三环集团、鸿利智汇和宋城演艺等(所列个股仅为案例参考非个股推荐)。

　　中小板市场当中，一季度主营靠前且ROE较高的代表性品种包括：辉丰股份、康得新、万丰奥威、分众传媒、卫星石化、韵达股份、完美世界等(所列个股仅为案例参考非个股推荐)。

　　尽管当前市场“一九分化”明显，“漂亮50”走势光鲜亮丽，中小创板块大多处于下跌趋势或横盘状态，但这种格局并不会长久持续，历史期的表现不能作为衡量企业质量的唯一标准，沙里淘金需慧眼，欲挖掘具有投资价值的股票，需进一步对基本面，财务表现以及波动率进行分析，其中具备较好成长性和内生性增长的中小型白马，亦是我们研究的重要方向。

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