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“漂亮50”行情的几个认知误区

秋实的天空   / 2017-06-27 11:16 发布

     2个多月前,本博在国内非常早的提出了“A股能否走出新的漂亮50行情”的疑问,并将今年和2012年那一次成长股大行情的历史条件进行了多方面的对比(详见4月21日博文《A股能走出新的漂亮50行情吗》)。进入5月份之后,市场给我们给出了初步的答案:正如我们看到的,上证50指数在5月5日阶段性见底之后出现了持续到现在的主升浪行情,区间指数涨幅11.42%,而同期创业板指数是下跌的。更重要的是,我们看到以海康威视、大华股份、格力电器、美的电器、贵州茅台、五粮液、云南白药、华东医药、恒瑞医药等为代表的个股在进入5月份之后,不断的上演历史新高行情,个股的演绎几乎是重演了2012年的市况。

    但是,在面对这种行情的时候,大多数投资者往往存在的很多的误区,本文就针对这些情况一一予以解释,希望对大家有所帮助,个人的解释也未必全部准确,但尽量做到客观,有错误之处,请多多包涵。


     1、误区1:认为漂亮50行情即上证50指数的行情

     这是最典型的错误之一,漂亮50它原本是指是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语,用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的所谓价值股。“漂亮50”的一个主要特征是盈利长期增长且稳定,这些股票被视作可以“买入并持有”的优质成长股。在现阶段,有部分投资者将上证50指数的上涨简单的看成“漂亮50”行情,这是不准确的。上证50指数短期较其他指数更好,只是因为上证50的成分股具备的此类漂亮50个股的比例更高一些而已,再就是在行情初期一些资金盲目跟风,直接买入上证50成分股甚至是ETF导致,实际上在短期就是一个资金偏好的问题。从中期而言,投资者应该去寻找那些真正的具有“盈利长期增长且稳定”的个股,要知道,上证50成分股也有不少个股不具备这些特点。


    2、误区2:“漂亮50即蓝筹股

    很多投资者又会误以为漂亮50行情即为蓝筹股行情,忽略了低估值、成长性、行业特性等其他因素,认为只要是蓝筹就属于“漂亮50”,这显然又是另外一个误区。由于中国特殊的经济制度,不少国有企业虽然是蓝筹公司,但往往具备显著的周期性,却唯独缺乏稳健的成长性,这类公司不仅不属于“漂亮50”,甚至是我们首先就应该排除在投资标的之外的类型,特别是大多数中字头企业,甚至不少机构也将其视为“漂亮50”,但在笔者的眼中,这些公司是配不上“漂亮50”的。真正的“漂亮50”必然是非周期公司中的一些具备核心竞争力或核心品牌价值的佼佼者,在美股里,也只有沃尔玛、星巴克、辉瑞、麦当劳、吉列、可口可乐、IBM、宝洁等公司才算得上是典型的“漂亮50”股票。A股其实也类似,大家多去观察也会发现。


     3、误区3:“漂亮50”必然是低估值公司,低估值公司必然是“漂亮50”

    部分投资者还容易犯的一个错误就是将“漂亮50”和低估值划等号,这也是不对的。虽然“漂亮50”必然具备着合理的估值,多数股票的估值也都比较低,像格力和美的电器这些都是正面例子,但如果忽略了行业特性,忽略了业绩的周期性和成长性,就会将一些本就平庸的低估值公司也误当成了“漂亮50”,也会将少数各方面条件都突出的但仅仅是估值略高的真正的“漂亮50”给排除了。


    4、误区4:“漂亮50”就是短期概念炒作
    这一点是很多人最容易犯的错误,很多人将“漂亮50”行情当成了短期的概念炒作,这显然不了解此类个股的特点,因此也就容易出现操作上的失误,比如“稍微涨一点就卖了,对他人持有的个股不断新高羡慕嫉妒恨又不敢追”等现象,我遇到的甚至有些所谓的高手在5月初就说“漂亮50”行情只剩下汤喝了的可怕论断。实际上,无论是从美国曾经的“漂亮50”行情的演绎过程,还是A股2012-2013年的“漂亮50”行情的演绎过程来看,这个“漂亮50”行情一般都会经历价值回归、价值发现和价值创造的三个过程。虽然个股的走势不尽相同,率先大涨的个股也会率先见顶,中途也会出现整体的回落,但在公司强大的基本面、走势优良的技术面和投资者心理面的共振作用下,这类个股往往会反复创出新高,直到出现一定程度的泡沫,投资者也都反应过来之时,才会结束“漂亮50”行情,而慢慢走进新的阶段,也就是未来的“成长股陷阱阶段”,这在2013年年中的“漂亮50”成长股行情结束之后也是如此上演的。

     说了这么多,那么如何去适应这种“漂亮50”行情呢?首先应认清“漂亮50”并不是指的哪50只股票,它只是“业绩长期稳健成长估值合理”的非周期行业或特色行业个股的统称,其在A股中占比很小,可能不足5%。而对于操作上,其实也比较简单,鉴于真正的“漂亮50”个股刚好就是我们之前强调的那些极少数的防御性个股,即那些以消费、医药和部分特色行业的龙头个股为代表的个股,因此对于持有者我们继续继续持有即可,只不过我们本身作为防御的操作,现在也兼具了进攻功能而已。博主个人也是以这种思路为主,继续持有以前很早买入的白马类长线价值成长股,近几个月获利匪浅。而对于之前空仓或轻仓的投资者,建议也不要贸然随便买入,必须在充分研判公司的基本面,特别是研判业绩的成长性和稳健性之后择机长线介入极少数尚未爆炒的潜力个股。