仓位管理六大问题之加减仓管理

                                                             比利牛斯阿内托

在此次下跌过程当中，大盘指数完全处于失真的状态，超过两千只个股跌幅达到30%甚至40%，很多个股已经跌破了2638点时候的最低点。在这个下跌的过程当中，损失最大的都是持仓比例过高，甚至是满仓的投资者。一直以来，我们总是在强调仓位弹性管理的重要性。

那么，什么叫做仓位的弹性管理呢？

所谓弹性，指能伸能缩，就像弹簧一样可以拉长，也可以压缩。而具体到股票操作当中，这种仓位的弹性管理，就表现在持仓比例的动态变化上。换句话说，在买进一只个股之后，它的持仓比例不是一成不变的，而是要结合市场行情的表现，进行一个动态的管理。个股持仓的过程不是死的，而是活的。市场转强的时候，加仓要加得上去，市场转弱的时候，减仓也要减得下来。

另外，投资者在操作中，加减仓的弹性如何体现？

具有经验的机构投资者认为，看好一只股票进行建仓，一定有一个检验性买入和基础仓的概念。这一点，对于资金庞大的机构投资者来说尤为重要。检验性的买入，其目的是要测试一下买入以后股价的反应和筹码的表现。如果股价表现比较平稳，那么，就可以继续适度加仓，完成这只个股的基础性建仓。通常来说，稳健的投资者，会把这个比例保持在两成和三成资金。而激进的投资者也可能把这个比例提高到四成比例资金，以提高收益率。当然，如果检验性买入后，股价出现明显的波动，很可能说明散户持股者的比例比较多。那么机构投资者就可能改变建仓策略，转而进行较大力度的洗盘，以达到驱逐散户筹码的目的。在这种洗盘过程达到目的之后，再重新完成基础性的建仓。由于清洗了短线或者散户的筹码，此时甚至可能会加大持仓的比例。

那么，仓位弹性管理的范围应该如何体现呢？

《股票大作手回忆录》的作者李佛摩尔曾经说过，即便是你只能买入500股，也不能一次性买入，而是应当把它作为一个资金整体，根据市场情况分批次的进行买入。而从A股投资者的实际表现来看，往往呈现出两个极端的表现较为突出。要么，因为自己资金少，认为买进卖出都很容易，因此呢，一次性满仓操作。要么，过于担心买入后的下跌，而只是买入很小的一部分。这两种情况都会造成很大的风险。一个是，满仓的投资者，一旦遇上市场的突然风险想减减不下来。另一个，仓位过小的投资者，一旦遇到行情上涨，面对很快上涨的股价目瞪口呆，不敢加仓，甚至加不上仓，以至于有的抓到涨停板但收益很低。导致这两种结果的原因都是仓位管理的不科学造成的。那么，正确的仓位弹性管理是怎样的呢？以笔者身边业绩不错的机构投资者为例。他们通常将基础仓位保持在三成左右，有些偏激进的投资者会将仓位保持在4到5成之间。随后，根据大盘指数转好，在所持个股启动的时候，将仓位逐渐加大到6到7成，激进的投资者可能达到八成甚至八成以上（满仓是有条件的，一般不可能）。然后，随着行情的推进，股价上涨导致的风险加大，而开始进行减仓卖出操作，以达到锁定利润以及降低个股风险的目的。此时，投资者的持仓比例，往往又回到了3到4成左右。接下来呢，随着市场环境的二次转好，再次将持仓比例逐步加大。

总之，这个过程是随着市场环境的不同，反复操作的。当然，经验丰富的投资者或者说风险意识强的投资者，这个仓位的弹性管理过程会做的进退有据，张弛有度。所以呢，很多时候你会发现，就某一阶段而言，机构投资者的持股上涨表现，以及他们捕捉涨停股的能力可能远远不如散户投资者那么的优秀。但是，他们的综合收益一定远远大于个人投资者。由于他们仓位管理的科学性，通常情况下很少出现所得利润大幅回撤的情况发生。所有这些都得益于科学有效的仓位管理。那么，在仓位弹性管理上，个人投资者应当注意些什么呢？

笔者认为有以下几点需要注意。

第一点，    不管资金规模得多大多小，都必须按照科学合理的方法进行划分，改变那种随意性的买入和卖出操作。

第二点，    对加仓的点位和加仓次数进行科学的管理。有经验的投资者认为，短线乃至超短线的投资行为是不存在补仓行为的，而只有止损操作一条。因此，他们一般在买入操作完成之后即可设定好止损点，而止损比例的设定因人不同，有3%止损的，也有比较激进的7%止损的。当然，短线存在着向上补仓行为，换句话说，短线买入以后进入盈利空间，因为看好后市的发展，而在次日或者投资者认为合适的时间进行加仓操作。但这种加仓操作往往伴随着低吸高抛，甚至是当天的t加零操作。而与短线不同的中长线投资品种，如果在买入之后出现下跌，投资者会按照事先设定的加仓程序进行操作。但加仓要保持必要的间距，通俗点说就是不能一下跌马上进行补仓，而最好是在中长期的强支撑位进行补仓，操作效果最好。一般认为，如果是从120均线，也就是半年线处启动的个股，那么比较强的中长期支撑位应该在60日均线位置，因此，很多人又将60均线称为生命线。

第三点，    不管是加仓还是减仓的操作，一定要结合大盘指数的情况来进行。有经验的机构投资者认为，即便是盘中的加仓或者减仓，也一定要将风险意识放在第一位，也就是说当大盘环境趋弱的时候，或者大盘环境明显转强的情况下，则要谨慎甚至暂停个股的加仓或者减仓操作。

总而言之，在对一只个股的完整操作过程中，合理的分配资金，科学地对仓位进行动态的管理，使之处于一个主动的，进退有据的，既能规避风险，又能锁定收益的仓位管理非常值得重视的，它甚至决定了你最终的资金收益率。