仓位管理六大问题之持仓品种管理

                                                                              比利牛斯一嘉

昨晚，跟朋友下了盘儿围棋，就开场布局而言，我喜欢使用无忧角，他喜欢三连星，风格不同。但是，俗话说，金角银边草肚皮，围棋的布局也一定要从四个角和四个边开始入手，充分发挥棋子的效用。如果把棋子都在一个角，或者一个边来下，那么，棋子与棋子之间的相互配合和效率就大大降低。这方面，朋友确实比我要做得好。同样道理，在仓位的管理上，投资者对持仓品种的布控和高手下棋是一样的，要把个股配置的最佳效应发挥出来，既不是买的越多越好，也不是越少越好。太少了，风险指数会加大，太多了呢，会导致仓位弹性变差，腾挪不力，该减的时候减不下来，该加的时候加不上去。特别是迎来反弹行情机会的时候，看着手中的一大把股票干着急。

有一种持仓理论，说的是要把鸡蛋放在不同的篮子里，以规避不可预知的风险。在投资界，就是把资金买入不同的多个股票当中，似乎越分散越能够规避市场的风险。从近期的市场表现看，近90%以上的个股都出现了持续的下跌，而且跌幅大都超过了20%以上。不用说，上述的规避风险理论不攻自破。换句话说，把鸡蛋放在不同的篮子里面，是规避不了不可预知的风险的。那么，同样道理，把资金分散，买进不同的股票当中，同样也是不能规避市场风险的。

在投资界存在着两大阵营，一个，是拥有相对资金优势的公募，私募游资的机构投资者，另一个，是拥有绝对资金优势（无法集中使用，形成合力）的散户投资者。对于这两大投资群体来说，在持仓品种的管理上，两者区别还是很大的。

好，我们先说一说机构投资者在持仓品种管理上的一般做法。

一般来说，机构投资者在持仓品种上，具有以下几个特点。

第一，             持仓品种不会太多。

以中小私募资金为例，较为稳健的投资者，以2000万资金规模来说，比较常见的情况是，持仓品种或在3到6个品种之间，当然，3只以下的情况很小。而在这当中，还有资金配置比例的不同，有的品种资金占比多一些，有的品种占用资金少一些，更重要的，在盈利未达到预期的情况下，资管方是不能满仓的，更多的情况下，还要预留出大约20%的机动资金以备自我解救之用。

第二，             不同持仓品种之间的板块关联度较低。

这样做的目的主要是规避同板块或者相近板块同时下跌所带来的净值回撤。这一点是必须要注意的。笔者曾经将两只关联度较高的品种同时持仓，不幸遇到较大幅度的洗盘，导致资金净值出现较大，回撤逼近了风控线，给产品安全带来了风险。而持仓品种之间板块关联度较低，目的就是规避这样的风险。与此同时，不同板块之间行情的此消彼长，还可以为你从中动态管理持仓操作，也就是低吸高抛操作带来了机会，这样做的好处是整个仓位没有变化，但持仓收益出现了很大提高。

第三，             对于机构资金来说，持仓品种流通盘的大小是要错开配置的。

这样做的目的也是为了规避风险。一般来说小盘股的波动比较大，容易受到某些利空消息的刺激出现明显下跌，存在持仓管理难度大的问题。因此，在持仓品种上，是不会都布局中小盘题材股的，一定会将蓝筹品种包括中等流通盘的品种搭配配置，来相应地减低意外波动带来的风险。

好，接下来我们再说一说个人投资者在持仓品种上的特点。

个人投资者在持仓品种的配置上有个前提原则，那就是“时间短，获利快，比例高”。所以呢，他们在持股品种的把握上就存在以下几个特点：

第一，   题材股特别是热点，题材股居多。

追求短线最大收益，是个人投资者的特点，因此，题材股，特别是热点题材股就成了大家热衷买卖的标的。但是，这类股票的波动大，操作难度大，往往不慎就造成亏损。

第二，   持股品种之间板块关联度较近。

这种做法是追求相关板块同时上涨带来的高收益，但是却忽略了同时调整带来的高风险。而后者往往是更加致命的。

第三，   中小创当中的中小盘股居多。

个人投资者一般不愿意买入流通盘大的品种。他们认为流通盘大，炒作起来需要的资金多，难度大，很难出现中小盘个股的快速上涨短期获利效果。但他们也同样忽略了大盘包括市场意外因素所导致的快速下跌带来的风险。

第四，品种持有呈现极端化，要么单一持股，要么品种太多

不少个人投资者正是秉承了把鸡蛋放在不同篮子里的思维，总觉得把资金买入更多的个股当中，就是把风险进行了分散。正是前面几个问题的存在，才导致买入越多品种，风险才越大的结果。同样，持股单一，且仓位较大也会造成遇到风险时，不好处理，极容易造成较大亏损。

以上呢，就是机构投资者和个人投资者在持仓品种的管理上做存在的差异。其实，这种差异所折射出的正是中小投资者在持仓品种管理上所出现的问题。一旦这个问题得到了解决，那么个人投资者的投资收益，以及相应的投资风险，就会得到一定的改善。

那么，到底怎么做才是相对正确的呢？

这里，我之所以说相对的正确，意思是说对于到处充斥着风险的A股股市，是没有万全之策的，我们也只能尽可能的用相对稳妥的办法来进行对持仓品种的管理，在一定程度上规避市场的风险。因此，对于个人投资者来说，尽量学习一些机构投资者的思维模式，不管在持仓成本上，还是在我们今天所说的持股品种管理上，都是有好处的。

1、                作为个人投资者来说，由于资金规模的因素，在持股品种数量上不宜太多，当然，也不宜过少。这两个极端都不可取，都有操作上的难点和不可规避的风险。我建议，个人持股个数在3、4只左右较为适宜，3只最好。

2、                持股数量有要求，同时，在持股个数的配置份额上也要有所侧重，建议，中线品种站到2只，短线品种占到1只较为合适。与此同时，中线品种持仓比例要大于短线品种，规避短线的风险，也兼顾了中线品种的收益性。

3、                操作上，应当考虑品种的增减，如果要增加一只个股，那么，就应该在准备清空一只个股的基础上进行，不要导致控制不严导致品种和比例增加。

以上就是对投资者持仓品种进行管理的基本思路和实盘操作中的心得体会，仅供参考，不当之处，还望多多海涵。