4月25日，人社部召开今年一季度例行新闻发布会。会上，就社会关注焦点的基本养老保险基金投资运营工作，人社部新闻发言人卢爱红透露，截至3月底，北京、上海、河南等7个省(区、市)政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额中的1370亿元资金已经到账并开始投资，此外，另外2230亿元将按合同约定分年、分批到位。

这则消息意味着，养老金投资运营的消息，终于有了实质性的结果。面对逾千亿养老金到账并开始投资的消息，确实能够起到鼓舞市场投资信心的影响。然而，面对持续疲软的A股市场，养老金入市的利好作用似乎并不显著。

养老金入市，结合西方发达国家养老金入市的经验来看，其宗旨和目的并不在于救市和托市，而更多地在于实现资产的保值增值。投资者不宜将股市行情的走高希望寄托在养老金入市上来。

鉴于养老金事关老百姓的钱袋子，所以，其不可能充当敢死队资金，不可能拉高进货，更不可能充当接盘侠。尤其是在养老金入市伊始，其实际投资规模更是不及预期，因此，尽管养老金入市进入了实质性阶段，但是，其对于刺激股市来说，难免会显得有心无力。

虽然说养老金到账投资对于股市的利好作用有限，但是，却给A股传递了两个信号：

一方面，表明管理层在由“救市”向“治市”转变。养老金是长期性投资基金，其入市有助于逐步改善A股市场的投资者结构，进一步提升机构投资者的整体占比，从而增强机构投资者对股票市场的整体影响力，利于将价值投资的理念注入至市场之中，使得整个市场投资逐步趋于理性。

另一方面，给予市场传递出稳定的信号。作为老百姓的“保命钱”的养老金在较高风险的股市当中投资入市，在很大程度上表明了当下股市处在价值投资运行的底部区域，对于趋于稳健的养老金而言，它的到账投资更多会给市场释放出一定稳定的积极信号。

同时，养老金入市进入实质性阶段，能够为市场带来部分增量资金，从而在一定程度上改变当下以存量资金为主的博弈格局，在一定程度上能够对市场起到提振的作用。

总的来说，逾千亿规模的养老金到账投资，其主要作用在于有利于引导长期资金入市，实现养老金的保值增值，改善投资者结构，在一定程度上提高机构投资者占比，从而有利于价值投资的理念深入人心。投资者需要多一份价值投资的眼光而少一份投机炒作的眼光，须知养老金入市进入实质性阶段，其对股市的利好作用有限。

作者：李勇（中兴汇金高级研究员）