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当聪明投资者 做好这几步是成功的一半
当聪明投资者 做好这几步是成功的一半
杨曦雨泽 / 2017-05-02 16:22 发布
如何做个聪明的投资者，这原本是个难题，当微软公司的创始人比尔茨向世界上最成功的投资人士—沃伦菲特咨询投资建议时，幸运的比尔得到了什么秘诀呢？其实他所得到的秘诀与巴菲特这些年以来对任何愿意向他咨询投资技巧的人所说的并无二致，那就是：去读本杰明雷厄姆的著作。本杰明雷厄姆作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者，可以说是巴菲特、彼得奇等股神股圣的启蒙先师。如今活跃在华尔街的数十位身家上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此格雷厄姆享有“华尔街教父”的美誉。《聪明的投资者》（又译作《智慧型股票投资人》）一书是本杰明雷厄姆的代表作。在这本书中，格雷厄姆的理论是要注重企业内在价值的发现，而非鼓励投资者短期的投机行为。 他强调投资者应记住“安全投资的极限”这一原则，要肯定所购买的股票的价值远远大于在股票市场所作的投资，只有购买股票的价钱以及股票本身的价值才是真正重要的事。 《聪明的投资者》初版于1949年，以后不断修订，一版再版，至今仍对全球金融业产生着深远的影响，并为证券市场造就了一批亿万富翁。可以说，美国的对冲基金的管理者几乎无一例外地都认真研读过格雷厄姆的这一杰作，并将书中的名言、名句引为“圣旨”。在中国有七成股民都处于亏损状态，于是才有了具有中国特色的“一赚二平七赔”的不公平的炒股模式。股民也自嘲为：苦不苦，想想赔钱二百五；累不累，炒股对不起下一辈。面对股市难道不应该像万科（000002，股吧）的老总王石一样，说一声：我能！是的，你能！炒股不仅需要高深的学问， 还需要一种《聪明的投资者》的技能。炒股当然有输有赢， 会有套牢，但关键看你如何面对。曾任美国总统的艾森豪威尔年轻的时候，一次晚饭后跟家人一起玩纸牌游戏，连续几次他都抓了很坏的牌，于是就变得很不高兴，老是抱怨。他妈妈对他说：“如果你要玩，就必须用你手中的牌玩下去，不管那些牌怎么样，人生也是如此，发牌的是上帝，不管怎样的牌你都必须拿着，你能！”多年过去，艾森豪威尔一直牢记母亲的这句话，从未再对生活任何抱怨。相反，他总是以积极乐观的态度去迎接命运的每一次挑战。 股市也是这样，面对着一千多张牌，发牌的是上帝，选牌的却是你自己，且每一回合都要重新洗过。你可能选中带有大小王的“火箭”，也可能选中垫底的“小3”。因为你是凡胎肉眼，看不透底牌。对于技巧的培养、发现和超越，是所有对市场的认知和理念付诸实践的必经之途。只有真正地掌握各种知识、工具、技术层面上的“艺”，才能对它进行解构、重构、萃取、融合，由“匠”而“师”，到达“艺术”的层次。许多善坐论剑道者，未必能拔剑杀人。平时静坐谈心性者，往往只能纸上谈兵。实战出真知，只有精于技巧并超越技巧，才能生存于这个市场。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中清楚地指出投资与投机的本质区别：投资是建立在敏锐地观察与数量分析的基础上，而投机则是建立在突发的念头或是臆测之上。二者区别的关键在于对股价的看法不同，投资者寻求合理的价格购买股票，而投机者试图在股价的涨跌中获利。作为聪明的投资者应该充分了解投资者最大的敌人不是股票市场而是他自己，如果投资者在投资时无法掌握自己的情绪，而受到市场情绪的左右，即使他具有十分高超的分析能力，也很难获得较大的投资收益。对此，格雷厄姆讲述了两则关于股市的寓言进行形象的说明。一则是“市场先生”，借此来说明时时预测股市波动的愚蠢；另一则是“旅鼠投资”，为了说明投资者的盲目投资行为。由于一个公司的股价一般都是由其业绩和财务状况来支撑的，因此投资者在投资前要判断一家公司股票的未来走势，其中很重要的一点就是需要准确衡量公司的绩效。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中以Erneq航空公司等以E开头的公司为例，介绍了衡量公司绩效的六种基本因素：收益性、稳定性、成长性、财务状况、股利以及历史价格等。这本美国人格雷厄姆写的《聪明的投资者》能告诉你选牌的真谛，投资大师巴菲特是这样评价这本书的：“1950年年初，我阅读了本书的第一版，那年我19岁。当时，我认为它是有史以来投资论著中最杰出的一本。时至今日，我仍然认为如此。”尽管它在1949年面世，但直到如今，它仍然是面向投资大众最好的一本书。当然，也是中国投资者值得一读的，如果这样，做个《聪明的投资者》其实不难。
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