管理 基金一季报揭秘市场结构性趋向

1、基金仓位相比相比去年Q4基本没有变化，已连续四个季度维持中性仓位——纯股票型基金小幅加仓0.1%至86.4%、偏股混合型基金小幅加仓0.2%至81.2%、灵活配置型基金加仓0.4%至43%。纯股+偏股混基加总后的仓位处于历史中性水平，且已保持了四个季度。

2、主板仓位持续上升，创业板仓位已相比高点下降近十个百分点——去年下半年以来，主板配置比例持续上升，已从44.7%上升至56.1%；而同期创业板从25.7%下降至16%，回到了2014年初的水平。

3、对于大家最为关注的消费股仓位，其实并没有明显上升——必须消费的配置比例从17.3%小幅上升至17.5%，并没有出现大比例加仓，而在过去震荡市或熊市期间，消费股的配置比例一般在30%以上。消费股整体配置比例稳定的原因在于内部结构分化——对白电和白酒明显加仓，但是对化药、纺织服装、农业都明显减仓。

4、对22只消费白马股出现了大幅加仓，抱团特征明显——我们筛选出22只消费白马股，这22只股票的流通市值占全市场比重只有4%，但是基金对他们的配置比例已从8.1%上升至12.3%，抱团特征明显。

5、对周期股和金融股其实并没有明显减仓，只是进行内部结构调整——周期股配置比例从37.7%小幅下降至37.3%，金融股配置比例从7.4%小幅加仓至7.9%。周期股内部主要是减仓化工、加仓上游资源股，金融主要是减仓券商、加仓保险。

6、新兴行业中，计算机和传媒配置比例已降至2013年初创业板牛市刚启动时的水平——计算机配置比例已从最高时的19.2%下降至5.4%；传媒配置比例已从最高时的9.1%下降至3.2%，均接近2013年初创业板牛市刚启动时的水平。

7、配置比例创历史新高和接近历史底部的行业——基金一季报配置比例创新高的板块有白电、基础建设、园林工程、稀有金属、医药商业、电子等；基金一季报配置比例接近底部的板块有房地产、通信运营、建材、化药、专业零售等。

8、基金十大重仓股集中于消费和电子——基金一季报配置比例最高的十家公司：格力电器、贵州茅台、五粮液、伊利股份、索菲亚、美的集团、信维通信、立讯精密、泸州老窖、东阿阿胶。