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A股若纳入MSCI 其战略意义重大于实际意义
汇金财富 / 2017-03-30 10:38 发布
在经历多次纳入MSCI闯关失败之后,近期,A股“入摩”终于迎来了曙光。根据指数编制公司明晟 (MSCI)网站演示文件显示,MSCI提出一项有关将中国A股纳入全球指数的缩小版方案,将股票数量从448只减少到169只。这一新方案的出台,将使得A股闯关纳入MSCI的成功率增加了不少。
回顾A股近年来多次闯关纳入MSCI均告失败的过程,对于走到时下这一步来说,并不轻松。
谈及A股闯关MSCI失败的原因,其实也是多因素的综合影响。然而,对于MSCI审议的标准,主要还是要看当地经济发展、当地市场流动性、上市公司市值以及市场准入条件等因素。但,对于A股市场而言,闯关仍有一定的难度。
然而,随着MSCI新方案的出炉,A股纳入MSCI的概率有望得到提升,对A股市场的影响偏向中性乐观。受此影响,对于互联互通模式下,新框架下纯A股的大盘蓝筹股构成积极影响。
不过,对于A股纳入MSCI的进程,仍然存在一定的不确定性。只是,A股纳入MSCI概率也在逐步提升,对股市中长期的影响也在逐步扩大。
A股纳入MSCI指数的意义,从短期来看,其影响或将是“脉冲”式的。鉴于A股整体投资诱惑力仍不显著,在纳入MSCI的初期,资金配置的比例不会太高,对股市带来的新增流动性依旧有限;其次,即使A股于年内纳入至MSCI之中,但中国A股市场的市场化改革之路,从短期来看,仍然艰辛;最后,中国A股投机色彩浓厚,市场信息高度不对称、市场违规成本持续低下、大小非套现等问题,尤为突出,亟待解决。
但是,从长期来看,有两个重大意义。
一方面,随着未来A股在指数中权重的增加,理论上流入A股市场的资金将会越多,有利于A股吸纳境外资金进场,而这些新增的流动性资金,不仅可以在一定程度上改变存量资金博弈的局面,有利于投资者对市场信心的提振。
另一方面,有利于A股进一步走向全球资本市场。随着国际视野的拓宽,我国股市必须并且也一定能在回归自身功能定位的同时,更好地接轨国际,实现稳定持久长期健康的发展目标。在A股纳入MSCI指数后,由于其是国际资本追踪的指数,其引入的不仅仅是能够给我们带来多少国际投资资金的问题,更将提升A股在全球资本市场中的地位与影响力。而这才是对A股乃至我国资本市场的长远进步真正影响深远的一件大事。
A股纳入MSCI的长期战略意义重大,远远超过了当下的实际意义。
作者:李勇(中兴汇金高级研究员)