今天我们讲市盈率，由于市盈率这个比较重要而且比较多所以我打算分开两节去讲，这一节，我讲什么是市盈率，以及如何使用市盈率，还有优化我们的市盈率。这节课的部分是重中之重，一定要只字不差的阅读。

什么是市盈率？

市盈率是一个比较常见的指标，它真的太常见了，随便一家网站都会有市盈率这个数据，也许正因为它太常见，所以也是被很容易误用的指标。

市盈率计算很简单。就是这家公司的总市值比上净利润。最常见的是股票市价与其每股收益的比值。

总市值就是说我们现在买入一家公司需要花多少钱。对于市盈率的解释有很多，但我更倾向于他的“回本”说法，简单来说：一家饭店每年利润10万，如果花100万去买这家饭店，那么他的市盈率就是10，我们就可以简单的说需要10年才能回本。

在A股市场上有很多股票的市盈率都上百了，想想，多可怕，也就是说买这些股票理论上要一百年才能回本。

是不是市盈率越低越划算，越高就越危险呢？

当然我们也不能太绝对，要知道如果单纯靠市盈率买股票这么简单的话那大家都赚了。

之所以市盈率容易失效还是和他的公式有关，就比如说分母的净利润吧，看过我前面的课程的同学都知道，净利润是最多变，并且相对现金流它还是没有说服力。

而且净利润也是比较容易做手脚的地方。很多公司可以吧净利润做的很“漂亮”

市盈率的好处。

任何东西都有两面性，相比直接比较股价来说，市盈率有三个好处。

首先第一条，就是用市盈率可以大体判断公司的股价是否便宜（周期类公司除外，下面会分析）看市盈率总比看股价实在。因为有好多人都有这样的想法，哇这家公司两块钱好便宜，那家公司50元好贵。其实很多时候两块钱的公司市盈率比五十元的要贵好多。相对来说你说看股价实在还是市盈率实在？

第二，人们都用市盈率来判断这家公司便宜不便宜，从没考虑过其实可以用市盈率来判断这家公司很贵，比如30倍市盈率贵吗？那肯定是贵的。为什么可以用来判断很贵，因为我想没有一家公司自愿把净利润做的很难看吧？哈哈。

第三他还能判断预期收益率。

我们说的收益率是说什么？

还是上面那个饭店的例子，市盈率是10但是它的倒是就是10%也就是说100万会有10万的分红。

所以最简单的计算收益率我们有公式了.预期收益率=市盈率的倒数。（这是最简单的，后面的文章我会说一个更加精确的预期收益率）

有了这个预期收益率的判断，我们就会对自己的买入动机有了更加清晰的认识。比如，现在有一家公司的市盈率是30那么它的预期收益率就是3.33%。而现在很多的保本的理财产品都在4%以上，那你觉得这是一个好的投资吗？

优化市盈率，使我们更近一步。

上面我们说到，很多公司都会在分母也就是净利润做手脚，这点我们确实不能阻挡，而且如果上市公司像骗你你很难发现。我们不能改变我们改变不了的事情，但是我们要最求最优，要比不懂市盈率的人高一层，还要比懂市盈率的人再稍微高一点点，就ok。

一般的市盈率概念的分母是这个公司这一年挣的钱。但是有一点我们忘记考虑了，这个挣得钱有多少会分给我们股东。那就是分红率，他是指公司一年的利润有多少钱分给股东。那么对我们而言，公司一年的利润并不会全部给我们，而是按一定的比例取给我们。所以我们平常所说的市盈率太理想了，想当然的把公司的全部利润计算在内了。

既然我们得到的钱是按总利润的比例去分成的。所以就可以得出下面这个等式：公司的利润×分红率=分到我们这的钱。那么我们优化后的市盈率可以用：市值/（公司的利润×分红率）

所以我们得出了优化后的市盈率，暂且起个名叫市盈率2.0吧，他的公式=，市值/（公司的利润×分红率）=PE（就是我们平常说的市盈率）×分红率的倒数，这个就是我们真正要得到的。

回到上面的例子，假设每年利润是10万，他给股东的30%的分红率。那么我们得到的市盈率其实是，100(买饭店的钱）/（10（利润）×分红率）=100/3=33.33  我们熟悉了以后可以直接用原始的PE×分红率的倒数10×100/30。

到现在大家可以发现，原先只有10pe的公司瞬间变成了33。你还敢说他很低吗？

有很多人不赞同这个说法，因为如果按这样的条件实在是很难选出来一家公司。我只是告诉你一个思考的角度。在分析公司的时候往这方面想想总没错，当然还是要以实际情况为主，事实上确实有人而且在A股市场上用市盈率2.0找到了一家公司。（答案在下文找）

使用市盈率前应该注意什么？

我们买入公司买入的是他的未来，所以在使用市盈率的时候，我们要注意三点（重点前两点）

第一，公司属于夕阳行业，还是朝阳行业。

如果这是个夕阳产业这可能会永远套牢。

第二，公司未来盈利能力，成长性怎样？

市盈率代表现在的价值，成长性代表未来的价值。买股票就是买入这家公司的未来。比如两家公司市盈率都是8倍，但是一家是钢铁行业，另一家则是东方雨虹（生产防水材料的公司）前者市场已经趋于饱和，而且钢铁属于同质化竞争，早已达到天花板了。而后者就不同了，东方雨虹生产的防水材料在全国有很大的市场空间，而且行业集中度很高，并且是个差异化竞争的行业。你说这时候同样是8倍市盈率的公司，你该考虑谁？？

第三，想想市盈率2.0，他还是一个控制风险的方法。（可不选）

巴菲特在买入中石油的时候是5倍市盈率，当时他的分红率在45% 所以说他的“市盈率2.0”也不过是10多一点。当时的中石油还处于一个上升阶段，业绩在稳步上升，这样反而使他进价更便宜，而在他卖出的时候，中石油的市盈率已经达到了15，如果我们不考虑分红率，并不会有太大的感觉，但是如果把分红率考虑进去，他的市盈率一下变成了30多，而且这时的中石油业绩已经不再增长了，所以巴菲特果断卖出。当然并不是说我们必须严格用市盈率2.0.事实上用这一个方法，很多好公司都会被筛选掉，我加入这个是为了给思考多一条路。

我们来回顾一下，今天我们开始说了市盈率，我们知道了并不是市盈率越低就便宜（企业做假），越高就贵（成长性很大），也不是市盈率越低就值得买入（比如钢铁企业），越高就不应该买入（比如周期类）而需用市盈率和成长性的综合考虑的思路去看待一家公司，这些就是我上面说的注意前两点（第三点待选）。把这三点想通，就能做到这一点已经比大多数投资者强了。

市盈率最好的是，省时省力，可以简单的筛选一些公司。以及可以判断这家公司贵不贵，便宜不便宜。

注意：任何指标都不能一概而论，如果单单靠市盈率买公司，还是很容易入坑，不过市盈率比直接看股价来买要理性。换句话说就算你找到市盈率好看的公司，我们冲动，而是要多种估值方法结合的来看。至于其他方法就是我下面课所讲的内容。

至于周期行业如何使用市盈率，以及如何用市盈率估值，我们下回分解。其实今天这篇文章看似没讲估值，其实一直在讲估值。