关于“仿效行为”这个话题，我以前曾经谈过两次。

　　美国预测大师哈瑞•丹特在研究了２０００年科技网络泡沫的破灭历程后，提出以下观点：

　　１、为什么市场泡沫的膨胀和破灭常常会造成极端的后果？因为市场是由个人决策组成的，他们会受到诸多不同因素影响，对周边的事件做出反应。这些反应总是导致非理性的决策，这是经济模型和数学公式所不能解释的。经济学家学院式地空谈，假设人们是理性的，但现实并非如此。人类在一切物种中最具有社会性，感知和仿效他人行为的能力独一无二。
采取仿效行为的人群是递进的：意见领袖→有影响力的人物→早期个别采用者→早期采用大众→后期采用大众→后知后觉者→顽固的保守分子，直到所有人都加入，如图一所示。这被称为Ｓ曲线理论，是企业开发产品和市场，进行创新时最基本的预测工具。

　
　　在金融市场中，仿效的趋势一旦形成，不同的参与者——从交易老手到机构经理再到普通投资人，就会前赴后继地涌入牛市，不断推高股价，直到没人再愿意接盘。市场下挫过程中，投资老手首选退出，低水平投资者紧随其后。这就是金融市场中牛市和熊市反馈环形成的过程。人们喜欢紧随与之相似的人或者水平更高的人的脚步。

　　２、上述反馈环还体现了另一种大众偏好，即喜欢以直线形式预测事物的发展。如果一段时期内情况向好的方向发展，人们会认为好的势头还将保持下去。如果世道变得艰难，人们就会对前景更加悲观。这就是“大众预测模型”，如图二所示，它常常会使我们忽视事物的自然兴衰，做出错误的决策。市场是呈指数级，而非线性变化的，直至最后达到极限；同时它也是循环发展的，有起有落。现实世界几乎不存在直线式变化的事物。

　　在形势好转时，大众自然认为形势会越来越好，反之亦然。在投资领域中，那些高买低卖的不幸就是这种思维造成的。如果股价持续走高，人们的预期会水涨船高，上涨时间越长，他们就越看不到风险的存在。如果股价持续下跌，人们就会认为价格只跌不涨，风险正在加大。线性思维方式让人们对风险形成了极为错误的认知，价格上涨途中会有越来越多的人买进，下跌途中刚好相反，这个过程加深了市场的乐观或悲观情绪，导致更多的投资人被这种情绪感染，形成羊群效应。

　　从这张Ｓ曲线图可以看出，投资者可分为７档：第１档是“意见领袖”；第２档是“有影响力的人物”；第３档是“早期个别采用者”；第４档是“早期采用大众”；第５档是“后期采用大众”；第６档是“后知后觉者”；第７档是“顽固的保守分子”。其中，第３档也即“早期个别采用者”之前的投资者只占１０％。

　　我们暂且只拿去年１、２月２６３８点以来的这波行情来说事吧，你认为你属于哪一档投资者呢？

　　类似的问题我以前其实回答过，凡敢于在３０００点以下中长线建仓的，均属于前３档的投资者。这也应着了“一赚二平七亏”之法则，即长期角度来说，只有１０％的投资者能赚钱。

　　相应于楼市，现在才想着买进的，应当就属于第６档也即“后知后觉者”之后的那两档投资者了——未来待楼市冲顶完毕，他们必定是亏大钱的主。