-
建筑材料行业：水泥涨价，继续看好局部供给有亮点的区域
建筑材料行业：水泥涨价，继续看好局部供给有亮点的区域
拙政江南 / 2017-03-07 06:41 发布
2017-03-06 广发证券股份有限公司
查看PDF原文
本周全国水泥均价上调，按照我们前期的分析体系，属于预期之内的事（因为库存低、 企业有提价意愿），但不能马上解读为较早涨价所以需求超预期，价格上涨能不能落实还要看 3 月中下旬，因为当下北方 15 省大部分仍处于停产状态，长三角也只恢复了部分产能，目前仍有些“有价无市”，等到 3月中下旬这些产能都恢复生产后，价格稳住，提价才算真正落实。
对于年内的基本面，我们维持前期的判断，“两个不悲观”，一是对上半年需求不悲观，二是对于优质公司 2017 年全年业绩不悲观，就算下半年有下行风险，参考 2013-2014 年周期，下行风险有限。站在投资角度，仅具备上述基本面只能说下行风险有限，不能带来向上空间，从估值来看，还需考虑未来的兑现概率和弹性， 兑现概率越高、弹性越大，价值就越大。
对于周期股而言， 兑现概率和弹性来自于供给，因为需求的超预期很难有持续性；我们选择集中度高、产能利用率高、当前利润率还较低的区域或子行业，在需求（比如基建或房地产超预期）或供给（比如去产量）出现波动情况下，景气度很容易出现拐点且可持续性强；我们继续中线看好京津冀地区的冀东水泥/金隅股份、甘青地区的祁连山。另外，继续中线看好国企改革逻辑、业绩拐点型的亚泰集团等。
公安备案号 51010802001128号