中国股市有构筑双顶的可能吗？

  实现“稳中有升”的市场运行格局，这是市场期待的行情表现。与此同时，在抑制资产泡沫、延续去杠杆化的定调下，无论是股市，还是楼市，全年暴涨暴跌概率在逐渐降低，波动率持续下降也是预期之内的事情。

  对于2016年的市场行情，剔除年初熔断机制匆匆落幕的影响，全年股市基本上呈现出稳中有升的格局，股市波动率骤然下降。进入16年三季度以后，市场行情有加速推进的迹象，并在险资资金全面激活的影响下，沪市于16年11月29日创出了3301.21高点，且创出了沪市3481亿元的单日成交量能。

  随着险资资金的逐渐熄火，市场运行重心明显下移，并于17年1月16日创出3044.29阶段性低点。与此同时，与沪市相比，深市市场的表现更为疲软，而创业板指数更是一度接近前期新低点水平。

  17年1月中下旬以来的市场回升，一方面得益于市场外部环境的适度回暖；另一方面则得益于部分中长期稳健资金的陆续入场，加上产业资本的密集增持，股市迎来了阶段性回暖的契机。

  时至目前，A股市场的表现存在明显的“沪强深弱”格局。其中，沪市已经接近去年11月29日的反弹高点，而目前也处于徘徊不前的状态之中。至于深市市场，其指数仍处于去年12月12日长阴线的压力之下，似乎仍未从本质上摆脱趋势向下的表现。

  “沪强深弱”这是近期市场行情的真实写照。与此同时，更得益于部分周期权重板块的合力拉升，而部分次新银行股的强势崛起，更是对整个行情起到了非常显著的影响。

  不过，在市场临近前期密集套牢区域之际，市场热点涣散，且缺乏持续性领涨的龙头板块撬动，却导致了市场关前徘徊不前的走势。至于市场更关注的量能指标，更是出现了持续萎缩的状态，目前沪深两市的日均成交量能依旧徘徊于5000亿元的水平，而代表新增资金态度的两融余额增速，也基本上处于徘徊不前的格局之中。

  由此一来，在临近密集套牢区域，且接近前高3301点之际，若市场高位缩量震荡的时间越长，则往往意味着市场冲关的动力愈发减弱，并可能逐渐演变成双顶的风险。这，或许是投资者最担心的问题。

  不过，从形态上分析，目前沪市的走势属于疑似双顶的形态，但并非属于真正意义上的双顶，仍需要有一个不断确认的过程。退一步来说，如果短期市场完成阶段性的回踩，并重新放量上涨，且突破前高3301点的压力，则将会大大化解了阶段性双顶的压力，市场有望进入新的区域运行。这，显然也是市场多方期盼的事情。

  对于今年而言，在抑制资产泡沫、去杠杆化的大背景下，股市依旧以“稳”为主。与此同时，对于当下的股票市场，仍时刻肩负着为实体经济服务的重担，而股市融资的需求，也是非常强烈的。然而，在融资密度较高的环境下，却需要有持续性投资活力的股票市场环境作为支撑，而一旦股市出现大幅下行的走势，则往往意味着股市融资密度不得不减缓，而IPO堰塞湖预期的泄洪目标，也不可能在规定的时间内完成。

  中国股市，基本上离不开“成也资金，败也资金”的格局，而从目前沪深两市日均成交量能的变化情况来看，也说明了当下场外资金入市的犹豫性，或许仍在等待更具有效性的右侧机会的确立，进而进行中长期的投资布局。

  退一步来说，假如此时市场走势依旧徘徊不前，并选择向下回踩寻求支撑的走势，则投资者也不必过分悲观。就目前而言，股市双顶的构筑并不轻易确立，而对于当前的中国股市而言，更注重政策底的有力支撑，短期市场下跌过快，就可能存在国家队资金护盘的现象，以降低股市过快下行的压力。

  换言之，在当前“稳”字当头的市场环境下，加上目前市场整体系统性风险已经骤然降低的大背景，若股市出现调整回踩的走势，或许并不可怕，可能为中长期稳健资金带来一个更安全的投资布局时点。