这篇文字是第四课最后一节了，从下节课开始就要开始说估值了，前面的一切可以说都是为下节课的估值所服务的。

想来想去还是用五个问题来做本节课的结尾吧

在分析一家公司我们要问自己这几个问题

1、它是一门好生意吗？

2、它的市场容量有多大？

3、它是否有独特的竞争优势？

4、它所处的经营周期和未来的业绩趋势如何？

5、主要的风险是什么？

这五个问题也是老生常谈的问题，甚至可能有很多人看到这五个问题都不耐烦了。但是我还是要拿过来说一下。只有自己回答了这五个问题（可以简单的回答）才能对自己所分析的公司有一个更加清晰的认识。

这五个问题看似简单，其实每个问题都是我前面所讲的。

当我们对这五个问题有了一个清晰的回答以后，再来考虑该不该往下走（也就是估值）如果一家公司本来就经营着烂生意，那么我觉得我们完全没有必要浪费大量的时间去估值了。

我们还是用神华来做实例，由于之前的文章我们对它都有详细的分析，所以这里在回答这五个问题的时候，我只用简短的文字来回答。

1、它是一门好生意吗？

说它不好吧，煤炭是我国的重要能源，毕竟我国的现状就是“富煤”。说它好吧，煤炭近几年受到各种因素的影响一直处于低迷。如果实在要说一个好坏，我宁愿用一个中性的词，它是一个说的过去的生意。

2、它的市场容量有多大？

市场容量已经饱和，这是事实。不过随着我国的供给侧改革，供需正在慢慢的恢复。

3、它是否有独特的竞争优势？

对于神华来说，它和其他煤企不同的是，它有电力分部，有自己的运输系统，前者可以降低系统风险，后者可以提升运营效率，总的来说在同行业是由竞争优势的。

4、它所处的经营周期和未来的业绩趋势如何？

煤炭目前处于周期低估，未来大概率会反转，但是至于会不会是08，09年那样疯狂这个有待验证，不过上扬是大概率事件。

5、主要的风险是什么？

目前主要的风险，1产能严重过剩，不过这点国家正在调控，未来还是大概率会恢复。2其他能源的冲击，冲击是有，短期来看还是很难有大的冲击，比如煤化工的技术现在还不是很成熟。

总结，在回答这五个问题前，一定要知道一点，就是煤炭属于强周期行业，所以我们在回答上面的五个问题是站在它周期低估来回答的。但是对于神华，我们不能只以煤企来看待。所以我觉得这五个问题的结果，我只给一个中等偏上一点的评级。换句话说，我们还是可以继续给他估值的。

能力有限，水平一般，一转眼就说完了四课，前面这四课是很重要的，所有东西我都是说基础，换句话说，我只说那些你看一遍就会的，事实上，虽然只是基础，但是这些足以战胜大多数人。尽管是简单的东西，但是和我一起坚持下来的人还是少之又少，可以说如果你和我一步一步走到现在，那么你战胜的可不止大部分人，学习任何东西都很难，因为这需要我们越过舒适区。接下来，我还是希望那些和我一起走到这节课的人一起走下去。

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