行业研究

    市场回顾：周三早盘两市股指开盘后在银行、电力、石油等板块反弹的带动下小幅上行，但随后由于有色、钢铁、煤炭等周期类板块调整拖累指数震荡下行，但市场抛压并不明显。随着指数的回稳，个股活跃度逐渐回升。午后银行等板块推动指数进一步上行，沪指运行至去年12月12日高点附近引发市场抛压指数震荡下行，盘中银行、上海国企改革、深圳国资改革等板块涨幅居前。截至收盘上证指数报收于3212.99点，下跌0.15%，深圳成指报收于10177.25.点，下跌0.85%。

持仓策略：股指短期调整市场反弹仍未结束，维持40%。

关注板块：煤炭板块20%、汽车板块10%、电力、高速公路等板块10%。

投资策略：在板块轮动节奏明显加快，以及近两日市场成交量能的萎缩也预示着股指短期存震荡要求，市场预期调整。我们看到，跌幅榜均是近期持续大幅上涨的品种，但多数个股并未因其大幅下跌而形成扩散效应。短期来看，指数在此点位震荡整固的概率较大，市场反弹行情仍未结束，待股指回稳后板块轮动的格局依然将延续。操作上切勿追涨，逢低关注重点仍为涨幅相对较小的二、三线蓝筹板块或年报预增且估值较低个股。

    一、行业新闻

1、PPP有望成上海国企改革亮点

　1）内容：在全国PPP项目落地提速、PPP市场大幅扩容的大背景下，近日由本地研究机构提出的，有关依托上海经济金融中心优势、以高屋建瓴的姿态参与和拥抱PPP市场的政策建议，进入上海管理层视野，要求相关部门认真论证。该政策建议提出，上海可争取国家金融主管部门支持，构建多层次的融资市场，同时根据PPP周期长的特点，在上海设立PPP资产交易中心，鼓励和支持上海金融机构参与PPP项目、国有和社会资本合资设立PPP基金和PPP项目的直接融资。

2）点评：与此同时，以特许经营推动功能类、公益类国企改革。依托国资力量开展PPP项目建设，同时通过PPP项目建设推动上海国资国企改革。建议把功能类、公益类国有企业改革纳入特许经营的治理框架，进一步理顺政府及行业主管部门与相关国资国企的关系；或考虑将所有基础设施和公共事业资产从现在的国有企业剥离，可成立基础设施和公用事业资产管理集团，统一持有归市政府所有的基础设施和公用事业资产。

2、业务升级提升券商股配置价值

1）内容：在节后资金持续回流、两市成交金额逐渐攀升的带动下，作为市场重要中介的券商股近期亦有所表现，特别是以中原、银河等为代表的券商次新股弹性更佳。资讯对券业进行的调查显示，尽管目前市场普遍预计今年难现2015年资金推动下单边行情带来的券商业绩爆发，但从券商业务结构转型升级的实践角度考察，目前整体估值偏低的上市券商今年业绩同比增长可期。

2）点评：近期披露的1月财报数据显示，上市券商业绩同比大幅回暖，业内也普遍看好今年券商行业整体业绩同比稳步增长。虽然去年行业整体净利润较2015年接近“腰斩”，但绝对值仍创出了历史第二高。同时从收入结构上来看，过去行业严重依赖经纪业务、“靠天吃饭”的现象明显改善，经纪业务净收入占比由2015年的47%降至32%，而大投行类业务则全面逆势增长，收入占比也大幅攀升至近三成。从估值上看，目前券商板块PB估值约为2倍，PE估值约为21倍，与2014年初相近，处于历史上较低水平。更值得关注的是，IPO发行常态化的推进将为券商投行类业务带来持续增量。从这个角度而言，传统投行业务优势、项目储备丰富的券商将首先获益。数据显示，截至2016年末，中信证券、广发证券及招商证券IPO储备项目最多。而资本金的补充也为券商做大规模和提升业绩起到了重要的保障作用。申万宏源、东方证券近期分别推出百亿元级别再融资预案，其中保险资金中国人寿拟斥资150亿认购申万宏源并持股锁定三年，而东方证券三名主要股东亦拟最高认购占比达50%。长期资金对于券商股的投资动作显然值得密切关注。

3、国防科工局：加快出台军工科研院所转制实施意见

1）内容：国防科工局网站今日消息，国防科工局近日召开全面深化国防科技工业改革领导小组第十五次会议。会议要求加快制定和出台军工科研院所转制实施意见，积极稳妥推进军工科研院所转制实施。2017年要聚焦管理体制改革、军工科研院所改革、军工企业改革、航天军民融合试点等关键性、有影响力的改革举措。

2）点评：军工科研院所资产是军工领域最优质的资产，但由于科研院所事业单位的属性，长期未注入上市公司，这也严重制约了各大军工集团资产证券化水平的提升。当前，政策限制已进一步得到放宽，各大军工集团的企业资产已大部分完成股份制改革，部分已注入上市公司。接下来，科研院所的改制和资产注入将是新一轮军工体制改革的关键。相关概念股可重点关注兵工集团和兵装集团旗下上市公司，如西仪股份、湖南天雁、光电股份。

4、京津冀治霾加码烟气治理及监测公司有望受益

1）内容：据媒体报道，今日起，环保部将赴北京、天津、河北、山西、山东、河南等省市开展2017年度第一季度空气质量专项督查，此次督查由环保部长、副部长亲自带队，将采取督查组进驻地方的形式，进驻时间长达一个月。据了解，此次督查主要目的是为推动地方政府落实大气污染防治责任，遏制2017年以来京津冀及周边地区重点城市空气质量恶化趋势。

2）点评：近日，环保部发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案（征求意见稿）》，提出在冬季取暖季，使在雾霾重灾区的28个城市的钢铁、化肥产能至少降低一半，铝产能至少降低30%。2014年《北京市大气污染防治条例》提出“PM2.5年均浓度到2017年降到60ug/m3”，2017年京津冀治霾任务重，如北京需要将年均PM2.5的浓度由73微克/立方米降至60微克/立方米，下降浓度为过去两年下降的总量。京津冀大气治理时间紧，考核压力大，政府动力足，17年有望成为环保领域里投资及治理重点。标的筛选思路有：1.对雾霾源解析及数据分析需求的提升将使先河环保等环境监测公司受益；2.涉及京津冀地区烟气治理业务的公司，如清新环境、雪浪环境。

5、SSD颗粒近半年涨幅达55%

1）内容：受供求关系、产能等等关系的影响，本周的SSD价格再度一路飙高，甚至存储卡也在涨价。自2016年5月SSD开始涨价以来，120GB的TLCSSD已经从25美元上涨到37.5美元，涨幅50%；而240GB的TLCSSD已经从44美元上涨到68美元，涨幅达55%。

2）点评：2016年以来的NAND闪存产品在第二季度起就一直全面回升，其上涨的幅度和速度都远超市场预期，已经对相关行业市场产生了明显的影响，A股上市公司中，可关注涉及SSD硬盘领域的朗科科技，以及内存封装行业的太极实业、长电科技等。

6、甲醇逆势继续上涨基本面有较强支撑

1）内容：周三商品期货市场普遍回调之际，甲醇期货依然收涨0.52%至3069元/吨，延续了年初以来的接近单边上行的格局，强势值得关注。1月9日以来，甲醇1705合约累计涨幅约16%。

2）点评：由于国外市场部分装置临时停车、莱茵河水位较低带来运输问题等原因，国际甲醇市场供应偏紧，造成外盘甲醇价格大涨，对国内甲醇价格形成一定带动作用。国内方面，库存低位和需求回暖预期更是刺激多头资金参与，推动甲醇期价这一波上行。展望未来，虽然近几日化工品价格出现一定震荡，但从大的能化周期来看，中长期化工品仍有望偏强。甲醇方面，供需格局总体利多，甲醇期价仍有上涨空间，逢回调可尝试介入多单。A股方面，可适当关注概念股如远兴能源、中煤能源。

二、公司新闻

1、中泰化学定增募资39亿扩产高性能树脂

　中泰化学披露定增预案，拟不低于11.4元/股，发行不超3.44亿股，募资不超39.2亿元，用于建设新疆高性能树脂项目、电石项目。

　点评：公司作为我国规模最大的氯碱生产企业，研发生产高性能聚氯乙烯产品，将改变公司PVC产业结构单一的现状，推动公司产品结构升级。

　2、二三四五称不排除实控人发生变更可能

　二三四五称，股东包叔平直接和间接控制的表决权对应的股份比例为17.9%，股东孙毅直接和间接控制的表决权对应的股份比例为17.36%，较为接近，但鉴于孙毅不谋求公司实控人地位的承诺长期有效，孙毅未来不会成为公司实控人。但由于包叔平目前控制的股份比例相对较低，且公司股权结构较分散，因此不排除未来发生实控人变更或出现无实控人的可能。

　3、两股东转让股权 美达股份控股股东及实控人变更

　美达股份公告，天昌投资、天健集团分别向昌盛日电转让公司股票51,818,182股、30,000,000股，并完成过户登记手续，昌盛日电持有公司无限售条件流通股票81,818,182股，占总股本的15.49%，成为第一大股东，其实际控制人李坚之成为公司新的实际控制人。

　4、洛阳玻璃：拟8亿投资超白光热材料

　洛阳玻璃公告，公司拟投资建设超白光热材料项目，总投资8亿元。项目所生产的超白光热材料，是用于太阳能光热发电的重要基础材料，属国内紧缺的高端产品，目前国际上仅有几家领先企业拥有相关技术。新项目建成投产后，将有效打破国外企业垄断，填补国内超白光热材料的新兴市场。

5、上海贝岭拟5.9亿元收购锐能微

　上海贝岭拟作价5.9亿元，通过定增及支付现金收购锐能微100%股权，同时拟定增配套募资2.45亿元，上述定增的发行价及底价均为13.74元每股。锐能微主要生产智能电表计量芯片，受益于智能电网建设，最终客户为国家电网和南方电网。其业绩承诺为2017至2019年净利润分别达2388万、3006万和4506万元。

6、睿康股份拟1亿美元控股美国电影制片公司

　睿康股份拟通过在香港的全资孙公司收购美国一家独立的电影制片公司51%股权，交易金额预计不超过1亿美元。交易完成后，公司将获得盈利能力强、发展潜力大的影视文化资产。