我们预计在基建托底，地产逐步探底的过程中，17 年基本面看点仍在供给端：一)环保限产力度加大，河南、河北、山东大面积停窑 3 个月；二)龙头企业整合趋势确定，协同意识不断强化；三)市场竞争淘汰过剩产能；四)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季，建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，包括冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等，国企改革关注宁夏建材、祁连山，消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。新型建材推荐 2 条主线，主线 1:消费型新建材，全面升级，强者恒强。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司：(1)行业领头者，具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司；(2)有强大线下布局，可提供无缝对接式线下服务。综合估值弹性及企业实力，依次推荐标的：东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶；其次可关注北新建材；主线 2:转型升级建材企业，积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下，我们认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁，将继续成为行业投资的主旋律，行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐转型定位黄金跑道的标的：纳川股份等