大盘今日调整力量比较大，但指数还在之前预期的调整目标位之上。从上上周开始我们开始判断大盘会出现调整，但对风格切换对中小创有所期待，直到上周二开始谨慎，后面的每日早评我们也持续提示大盘的调整风险，产品也基本贯彻边打边撤，逐步减仓的策略。那么关键是后面怎么操作？要知道后面怎么操作，就要先知道大盘为什么会调整。

   大盘在调整之前举牌股、次新股最热，而管理层接连出了三项监管政策：限制险资举牌、绩差股不能推高送转、300倍市盈率的公司折算率降为零。三大监管政策直指当前主流热点，主板的险资举牌股，中小创的高送股纷纷开始调整。A股的行情历来都是结构化的，一波行情都由主线推进，然后由点带面全面活跃才催生牛市。老的主线没了，又没新的主线出现，赚钱效应就像地骤降，市场人气就会涣散。之前预计结构会出现切换，并且切换至中小创上，但很遗憾没出现，反而跌得更猛。这就是调整的原因——主线没了，结构切换又不成功，那就只有下跌一条路。

   我们知道了调整原因，再来分析下后面A股会怎么走，我们应该怎么操作？目前上证综指的平均市盈率是16倍左右，沪深300指数更低，虽然成长性很低，但这个估值对比美国标普500平均市盈率25倍以上是严重偏低的，而上证的低估值也有一些催化剂——改革。从这个层面上讲，主板的下行空间是有限的，何况还有一个国家队在控制主板的波动幅度。另外，今年创业板平均市盈率虽然仍有60倍左右，但对应的是40%左右的成长性，到了明年，整体估值就会降到40倍附近，加上这波调整，整体估值会进一步降到30倍左右。2012年年底创业板指见到585点时的平均市盈率是30倍左右，随后开启了两年半的波澜壮阔大牛市行情，最终在14年下半年将主板也带活了。另外，从K线走势看，创业板指今年的走势和12年也非常类似。

   因此从估值角度看，目前的下跌其实是在为明年的大机会做准备，下跌就是挖坑，机会就是跌出来的，尤其是创业板。错过了这个机会，难道又要再等5年？！当然目前这个调整还未结束前，我们需要做的就是广积粮，现金就是粮，留足现金等待抄底机会！假如你已经在坑里，不愿跳出来，那就承受一下短期的波动，等待明年的收获！