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股市长征 3200附近 整固前行
拙政江南 / 2016-11-19 14:18 发布
本周市场失去了前期上攻3200点整数关攻城略地的凌厉，取而代之的是央企权重股隐而不发，关键时刻护住指数，国家主力思路清晰可见；国企改革等题材股虽有热度，却无法激活大规模资金进场热情的这种磨人行情。如果以成交量作为分析行情的着眼点来看，逐级走低的成交表明当前市场参与各方在3200点这一重压力位下呈现出较为纠结的心态：一方面是上周权重股发力的时候除了国家队外投资人只赚指数不赚钱；另一方面是临近年末收关全年投资成绩平淡甚至负收益下希望有所斩获然却无力回天的尴尬与不安。对此，江南团认为当前指数的震荡回撤实属正常，在权重股经过休整、深港通略有延迟之后，国企改革、资产重组、PPP、环境治理、年报预增及高送转的热情有望带动题材股走暖，四季度的行情仍然存在，反弹目标还没有达到，这就是江南从今年年初就一直坚持的年内第一任务就是在结构性轮动的慢牛行情中，首先收复熔断错误决策的领地，也就是3400点一线的领地。我们来简单回顾一下上一周的行情，周一为券商与煤炭板块的天下，一带一路、铁公基成为最大赢家；周二高送转概念开始活跃；周三创业板一路高歌猛进，港口股风光依旧；周四券商护盘，题材回落；周五成为高送转概念的天下，权重制约大盘，最终一周指数收弱，沪指跌0.1%，中小板跌0.18%，创业板收涨0.51%，港口板块成为全周亮点，大连港一周上涨28.23%。上周五，期货市场过山车对于本周有色板块的表现也起到了一定的刺激作用，从近期的月度数据来看，其需求端对于大宗商品的支持并不明显，阶段性热点的出现既有来自于外围可能的货币政策影响，也有国内供给侧改革的刺激，但我们并不认为其上涨是需求端的影响，以江西铜业为代表的个股成交回报可知一二，机构大幅抛售筹码实为明智之举；今年以来的“绝代双焦”的火热之下亦无太大需求影响，煤炭冬季正常需求回暖不在讨论范围之内，阶段性行情后，因此总体上我们对于资源类个股仍然持谨慎的态度，尤其对今年期货市场一路疯狂后的资源行情。从近期的基本面数据来看，10月以来的汽车销售增速出现一定程度回落，地产因调控不断加码处于销量拐头的格局，因而这也成为近期部分主力资金看淡市场的一个因素；但如果从投资的角度考虑看，未来PPP、大基建对于拉动经济增长的作用将更为明显，发改委发布的《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》显示，16－18年三年共将投入约4万亿用于铁路、公路、水路、机场以及城市轨交等基础设施领域，由此带动的上下游产业链的投资亦将不容小视，财政对于基建的拉动在配合PPP模式下，对于地方经济的拉动将可能呈现出百花齐放的格局，在此基础上我们判断大基建板块的机会将明显强于资源类个股，也是确保L型经济底部往上的坚实后盾。周四收盘，永和智控和天龙集团打响了2016年底高送转行情的第一枪，预案显示其分别拟10转10派5（含税）及10转15，周五两只个股毫无悬念涨停报收。纵观A股27年历史，不论是多年以前的个股拆细还是近年以来的兴起高送转炒作，其本质上并不会给公司带来丝毫质的变化，但正是在A股这种概念风氛围带动之下，送转概念在每年的年中及年末被玩得风声水起。2013年，安科瑞于12月24日发布10转10派4的高送转预案；2014年，大富科技于11月11日发布10转7派4－5的高送转预案；2015年，三七互娱发布10转10派1的高送转预案，从以上个股的后期走势来看，短期明显跑赢大盘，第一时间涉足进而获取绝对收益将是板上钉钉之事。针对高送转这一概念，我们在进入11月以后的策略周报中更是多次提及，在当前这样一个权重股主导之下的行情环境中，题材股的偶尔爆发更依赖年年必炒的高送转题材，如果参与到此类个股行情中，需注意把握四个阶段：一、预测期，每年11月中旬开始便不断有公司公布高送转预案；二、预案公布后的短期资金介入期；三、抢权期，即在股权登记日前一阶段；四、填权期，股价除权之后部分优质个股得到资金的重点照顾，如今年的宝德股份、财信发展等。如何寻找高送转个股：我们建议可以重点从股价、总股本、每股收益，每股净资产、每股公积金以及每股未分配利润这六个方面考虑。纵所周知，在现行IPO制度之下，新股上市后股价基本上被炒至50+这一区间，随着股价的不断拔高，参与者将变得越来越少，因此降低股价也是活跃公司的一个手段；而总股本则决定了一家公司的参与人数，防止筹码被高度锁定的有效方法，苏宁电器这只曾经的白马股就是通过不断送转来实现股本扩张；每股净资产和每股公积金则直接从财务角度上决定了是否具有送转的基础，我们认为每股净资产超过5块，每股公积金超过3块的个股送转概率较大；每股收益和每股未分配利润则决定了能否吸引实力中长线玩家参与，这也决定了是捞一票就抽身还是与公司共成长、共发展的关键。在面对3200点这一整数关口的压力位之际，我们强调价值与题材股的均衡配置，冲关需要券商、铁公基等一带一路的带动，但赚钱效应的提升仍然期待高送转以及国企改革、资产重组及年报预增公司的轮番上阵，大盘在冲击3400点以上领地前，经过前期的权重股拉抬和次新股表现，短期的回撤震荡是必须且有效的，江南团认为大盘3200点一线需要整固，盲目冲关会遭遇空军的打击，大盘指数走势目前不存在向下破位的可能和环境，慢牛行情依旧、股市长征继续，盘面看，中小创的走势仍然较为坚挺，创业板也经历了乐视网黑天鹅的折磨，再打出新低比较困难。从投资的宏观基本面简单分析，全球资产荒依旧；深港通只是晚通并非不通；MSCI等依然随时诱惑着市场、说来就来；人民币汇率全球看没有贬值，而且未来对美元的贬值也会有限，实际情况看，贬值对中国外贸出口正面作用明显；“一带一路+大基建”等对于社保、保险等大资金的吸引力继续；恒大等实力产业资本增持事件依然不断，举牌事件常有发生；国企股权转让、资产重组等风口正劲，继上海后，陕西、湖北、新疆、天津等地国企改革有望加速；港口、交通、白酒、金融等为代表的高股息率个股对于深港股开通后的全球投资者显然均具吸引力；冬季北方雾霾重重，环保节能减排产业任重道远；养老金虽不是救市，但毫无疑问真金白银的择机入市却是不真的事实……因此我们认为当下市场仍然可以放心操作，回撤到3150点附近应该就是大盘冲击3400点以上高地的坚强防线，逢低择股择机布局，有可能获得不错的过年红包，起码是来年的春暖花开。下周及年底的投资机会方面，江南团继续看好券商、央企改革及地方国资改革、铁公基及一带一路、PPP、海绵城市、股权转让概念、干净壳资源公司、年报预增以及其中的高送转个股行情，确定性的投资机会就在于看似不确定的市场中。股市有风险，友情投资分析仅供参考。
（华星咨询 拙政江南 2016.11.19）
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