东阿阿胶又涨价了，每斤价格飙升到了2000多块，阿胶已经双脚迈入了奢侈品的行列。记得是前年的时候，当时在药店里买药，听到一个东阿阿胶的业务员和药店老板在聊天，如此说道：“阿胶又要涨钱了，老板快多囤点货吧，上头老总说了，我们东阿阿胶要涨到6000块一斤！”  当时，东阿阿胶只有1000元每斤，我听后也只当是天方夜谭。两年过去了，东阿阿胶已经突破2000元一斤了。看来，阿胶6000元的雄价大略，还真不是痴人说梦。

     产品涨价没关系，重点是消费者能否接受，市场是不是认可。阿娇（东阿阿胶独一无二的小名）走的这条不归路，总结来就是六个字：不成功，便成仁。为什么这么说呢，因为东阿阿胶的涨价策略，已经宣告放弃了中低端市场，专注耕耘高端市场，做中药保健界的路易威登。好像驴的拼音就是LV,异曲同工之妙。我们来简单用净利分析下东阿阿胶涨价策略的收益。

     咱们先来看一下东阿阿胶的净利增长情况。

    图粗数不粗，能够明显看到，阿娇的净利润增速越来越慢。价格涨了，毛利高了（理论上是这样，但阿娇的毛利好像并没有提高多少），利润却没有上去。那么只能说明一个问题，销量低了。事实上，阿娇正在一步一步的失去中低端市场（自己舍弃），同时也在为阿胶产业抬高市场（成仁的表现）。我们知道，在消费者收入不变的情况下，商品价格的变动，引起的消费量的变化，同时也会出现价格的替代效应。说白了，你东阿的阿胶，虽然是行业的标杆，但价格涨的离谱，我完全可以去消费1600每斤的福胶，或者1400每斤的同仁堂阿胶。当然，咱们这里就不说像什么猪皮胶、黄明胶什么的了，毕竟单单是阿胶市场的竞争都已白热化。

    我们本文不是因阿娇涨价而去写一篇研报，而是聊聊阿娇涨价这条不成功便成仁的路子。所以，我们不再列举硬生生的数字来说明问题，尽量让主题欢快一些。这里就有一个很欢乐的段子，阿娇涨价的原因。

    新闻上讲，对于此次的价格上调，东阿阿胶表示，涨价有助于反哺上游原料，促进阿胶全产业链的持续发展。尽管在公告中未披露具体的涨价原因，但是东阿阿胶相关负责人表示，驴皮供应紧张是涨价的根源。因为原料收购价格的持续上涨。这条理由多耐用，看看下图就知道了。

    我们再来看看东阿阿胶的总裁秦玉峰怎么说。

　  阿胶到底值多少钱，秦玉峰说，“清朝时，阿胶的价格是白银3.2-4两/斤。”“民国二十三年(1934年)北京同济堂参茸阿胶庄药目表上所印一斤阿胶16块大洋。”依照金银比价，经过计算后秦玉峰发现“东阿阿胶”胶块的出厂价理论上应该可以达到3094~3868元/斤(500克)的区间均值，最高则可达到6188~7736元/斤(500克)的区间值。秦玉峰表示，“阿胶块日服用成本大约在32元左右，复方阿胶浆更是不足30元。”

    也就是说，根据秦玉峰的理论，阿胶的日服用成本100元，才能体现阿胶的真正价值。即使是在考虑通货膨胀的原因下，我个人认为这个价格真的是非常“惊艳”，但符合中国多数药企的价值观。

    其实东阿阿胶主攻高端市场实际上也迫不得已，这个主要和阿胶的制剂有关。阿胶是单方制剂，没有什么行业壁垒，如果再不搞一个价格的护城河，一旦出现市场空缺，竞争者就一拥而上。东阿阿胶已经没办法挽回失去的低端市场，只能继续向高端进发。目前阿胶市场两极分化的局面已经形成，主打高端市场的东阿阿胶未来有可能会垄断整个上游市场，放弃的中低端市场则被福牌阿胶、同仁堂阿胶、太极阿胶等企业占领。但这个地方极有可能出现的一个问题是，现在福牌阿胶、同仁堂阿胶等产品跟随阿娇涨价，会不会使整个行业遭遇消费者的冷落。当整个行业的巨头都舍弃中低端市场的话，这个产品的市场就会出现像虫草等保健产品同样的乱象。

   所以说，东阿阿胶的“涨不停”策略，最后的结果必然是“不成功便成仁”，要么成就自己（同时成就了行业），要么成就其他阿胶企业（中低端市场）。但很多喜欢价值投资的人，总喜欢把阿胶与茅台对比。茅台是快消品，阿胶是药品（现在更多是保健功能）；酒虽然伤身，但茅台在中国这个无酒无商，无酒不欢，死要面子的国家里，做到近4000亿市值正常。阿胶虽然养身，作为保健滋补类产品，一旦他的价格超过了多数人的消费承受力，终将会走向乱象横生的大保健之森。 

   最后，以一个网络上的段子作尾。

   贵州茅台与东阿阿胶偶遇，闲谈，设樽俎：盘置青梅，一樽煮酒，二人对坐，清饮小酌，觥筹交错间，忽阴云漠漠，骤雨将至。狂风大作，远处乌云密布，贵州茅台与东阿阿胶凭栏观之。

   贵州茅台曰：“兄台知牛股之奥妙否？”

   东阿阿胶曰：“愿闻其详。”

   贵州茅台曰：“牛股能大能小，能升能隐；富则兼济天下，穷则自修其身；赚则毛利绝大，用则极具效益。攻则对外兼并，守则割据为王。今A股市场群雄并起，炒作则乘时变化，而牛股则时或隐现。今闻东阿兄垄断一方，必知当世牛股之牛股。烦请试言指之。”

东阿阿胶曰：“吾辈肉眼安识牛股？”

贵州茅台曰：“休得过谦。”

东阿阿胶曰：“吾叨恩庇，偏安一隅。天下牛股，实乃未知。”

贵州茅台曰：“既不识其面，亦闻其名。”

东阿阿胶曰：“华能国际，独霸电业，社稷之本，可为牛股？”

贵州茅台笑曰：“冢中枯骨，受制于煤炭，年年谈判，费时费力，可谓难成大器。”

东阿阿胶曰：“中国石油，国家之命脉，工业之血液。资源傲视央企，雄踞西南，可为牛股？“

贵州茅台笑曰：“中国石油大而无当，独断无某；对外扩张铩羽而归，对内运作毫无效率，非牛股也。“

东阿阿胶曰：“中国神华，威镇山西，国之黑金，曾为富甲一方，可为牛股？”

贵州茅台曰：“神华虚名无实，漠视基层，污染严重，排污无力，产能过剩，土财主而已。”

东阿阿胶曰：“有一人血气方刚，独霸网络，有进军金融之势，暴风科技乃牛股也？”

贵州茅台曰：“以画饼充饥，骗无知妇孺，业绩不过二亿，区区妖股，唯跳梁小丑矣。”

东阿阿胶曰：“金融券商，无本生利，可为牛股乎？”贵州茅台曰：“券商虽然优秀，然看天吃饭，熊市来时，颗粒无收，依靠时运者，不足为牛股也”

东阿阿胶曰：“如钢铁、纺织、港口等股皆何如？”

贵州茅台鼓掌大笑曰：“皆碌碌小人也，何足挂齿！”

东阿阿胶曰：“舍此之外，吾实不知。”

贵州茅台曰：“夫牛股者，胸怀大志，腹有良谋，历行业洗牌而不惧，年年涨价而不休。垄断于市场，标杆于行业。金字之招牌，配方之独有。一本之万利，堪当国之名器。”

东阿阿胶曰：“谁能当之？”

贵州茅台以手指东阿阿胶，后自指，曰：“今天下牛股，惟东阿兄与吾耳！”

  恶搞之余，提醒一下大家，每次阿娇涨价，终端销量都会有所下滑，因为这时候大家多在卖之前的屯货（机智的低吸高抛），或者在买福牌同仁堂等其他家的（阿娇家产品药店的利润不高，店员更喜欢卖些高毛利的阿胶产品）。而阿娇现在的股价并不算便宜，四季度的业绩不太看好，想要借涨价东风进场的朋友还是等等看的好，让阿娇儿飞一会儿。

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