管理    一、基本情况 
    总股本33.00亿，截至2016年11月1日市值752.30亿。15年净利42.56亿，扣非净利39.27亿，分别对应市盈率17.67倍、19.15倍。
    近三年分红：
    13年38.58亿，分红31.91亿，分红率82.70%；
    14年40.40亿，分红31.25亿，分红77.35%；
    15年42.56亿，分红41.24亿，分红96.92%。
    2015年末公司扣除拟回购股份后的总股本为基数，向全体股东实施每10 股派12.5元现金（含税）。
    以现在市值752.30亿为基数，以15年分红为基准，现股息率5.48%。
    二、关键数据
    15年：
    收入446.97亿，增长-2.19%；
    净利42.56亿，增长5.34%；
    扣非净利39.27亿，增长4.90%；
    经营性现金净额57.66亿，增长22.37%；
    加权ROE27.24%，增长-1.36%；
    净资产167.92%，增长8.32%。
    从历年毛利率与净利率看，自13年开始，由于资产的注入等原因，毛利率与净利率趋于稳定或小有升幅。
    毛利率13、14、15年分别为：19.43%、19.93%、20.77%；
    净利率13、14、15年分别为：9.05%、9.23%、9.88%。
    毛利率与净利率指标趋于稳定或小有上升是值得关注的。
    销售费用率5.14%，比上年费用减少7.08%；
    管理费用率3.21%，比上年费用减少5.30%。
    历年财务数据，可参见东方财富：网页链接
     三、业务概要
    主要业务：
    公司始终坚持围绕“农”字做文章，围绕肉类加工上项目，实施产业化经营。以屠宰和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业、外贸等，形成了主业突出、行业配套的产业群，推动了企业持续快速发展，成为中国最大的肉类供应商。
    为充分发挥渠道、网络和品牌的优势，公司及下属子公司肉制品和生鲜品采取统一销售模式，各子公司生产的产品统一销售给双汇发展或漯河双汇食品销售有限公司（专门从事鲜冻肉销售），再由该两公司对代理商或终端客户销售。配套产业（如包装、印刷、纸箱、调味料、商品猪等）生产的产品，一方面销售给主业工厂，另一方面向外部市场销售。
    四、核心竞争力
    1、高附加值产品的产量和所占比重均高于竞争对手
    公司冷鲜肉和低温肉制品的产量在行业内领先于主要竞争对手，冷鲜肉和低温肉制品在同类产品中的比重同样优于行业内主要竞争对手，这些高附加值产品的产量和结构的优势将明显增强本公司的盈利能力。
    2、加工基地区域优势明显
    公司目前的主要资产经营区域包括河南、湖北、内蒙古、上海、山东、四川、江苏、河北、广东、黑龙江、江西、辽宁、浙江、广西、安徽、云南、陕西等17个省、自治区和直辖市，这些资产涉及的经营区域为我国屠宰及肉类加工行业的重要地域，生猪资源丰富，肉类消费潜力巨大。公司经营地域分布广泛，有利于统筹利用全国资源，化解区域单个市场的风险。同时，通过在贴近消费市场的区域设置网点，可为冷鲜肉及肉制品的生产创造良好的销售条件，提高企业盈利水平。
    3、先进的技术工艺和设备确保生产高质量的产品
    冷鲜肉方面，公司采用国际标准的屠宰工艺和完善的检验体系，引进欧美的先进加工设备，采用世界先进的冷分割加工工艺，经过18道检验，胴体加工前先进行快速冷却、再进行缓慢冷却，使肌肉经过自然成熟过程，并在低温环境下进行精细分割，抑制微生物的生长繁殖，延长冷鲜肉的保质期，使产品品质高于大多数同行业企业的同类产品。
    肉制品方面，公司坚持从源头控制产品质量，实行统一化、专业化、标准化采购。公司已建立起严格的合格供方评价制度，确保供应商严格按标准生产和供应，保证采购的质量和安全。通过率先在肉类行业引入ISO9001、HACCP和ISO14001等管理体系，公司已建立起综合标准化管理体系，实施全程信息化的供应链管理和食品安全控制，有效追溯产品质量信息，确保产品质量和食品安全。公司实行严格的检验、检疫制度，建设高素质的质检队伍，从严把关生产加工的各个环节。
    公司具备成熟的工艺控制能力、熟练的技术工人，同时执行严格的检验、检疫标准，整个生产、运输、配送环节均采用ISO9001和HACCP管理模式，有效确保生产产品的高质量，以供消费者放心食用。
    4、管理和人才优势
    公司全面实施了ISO9001、ISO14001和HACCP管理体系认证，将信息化引入生猪屠宰和肉制品加工业，利用信息化进行流程再造，整合资金流、物流、信息流，实现订单采购、订单生产、订单销售，肉类管理水平与世界同步。
    随着企业规模的扩大，公司按照各产业做大、做强、做专、做精的要求，组建了生鲜品事业部、肉制品事业部、化工包装事业部、农牧事业部、综合事业部和商业连锁公司等，进行事业部制管理，提高了公司专业化运作水平。
    本公司的管理层是长期从事屠宰和肉制品加工行业的专家，对肉制品加工行业有着深入的理解和认识，具备丰富的企业管理经验和长远的发展思路。
     5、领先的技术实力和突出的产品研发能力
    公司拥有国家级的技术研发中心、国家认可实验室和博士后流动站，拥有二百多人的技术开发队伍。公司目前已开发出高、低温肉制品，调理制品、生鲜产品等1000多个品种、规格，每年可以开发新产品100多个品种、规格，每年新产品销量不低于当年肉制品销量的10%。 公司强大的综合研发能力确保公司在肉制品加工技术和新产品开发方面始终领先于竞争对手, 保持了公司强大的活力和竞争优势。
    五、15年业务进展
    2015年，公司生产高低温肉制品158.90万吨，同比2014年下降5.85%；屠宰生猪1239万头，同比2014年下降17.46%；鲜冻肉及肉制品外销量275.54万吨（其中：鲜冻肉117.2万吨，肉制品158.34万吨），同比2014年下降5.90%；实现营业收入446.97亿元，同比2014年下降 2.19%；实现利润总额56.75亿元，同比2014年增长5.63%；实现归属于母公司股东的净利润 42.56亿元，同比2014年增长5.34%。
    业务构成分析
    从行业分：
    肉制品行业226.39亿，占比50.65%；
    屠宰行业244.44亿，占比54.69%；
    从产品分：
    高温肉制品142.53亿，占比31.89%；
    低温肉制品83.86亿，占比18.76%。
    生鲜冻品244.44亿，占比54.69%。
    重大生产项目：
    2015年12月18日，郑州双汇美式工厂峻工投产，主要生产美式香肠、培根、火腿三大类高档低温产品，该工厂建设标准高，设备工艺水平世界一流，品牌、原料、工艺、技术全部来自美国，实现了世界大品牌，纯正美国味，顺应了追求高品质生活的新兴消费大趋势，将加速产品的结构调整及转型升级。
    研发情况：15年研发投入3.99亿，占收入比0.89%，比上年提高0.02%。
    为了更好适应个性化、多样化的市场消费需求，推进“调结构、扩网络、促转型、上规模”的发展战略，2015年重点从以下几个方面开发新产品：
    一是引进美式产品，引领高端消费市场，美式产品选用美国进口原料肉，采用美式加工工艺技术生产加工，包括美式培根、美式火腿和美式烟熏香肠；
    二是开发纯低温产品，包括无添加概念的灌肠系列、鸡肉类调理系列、具有传统特色腊味系列等，丰富低温产品群；
    三是开发餐饮环节食材类产品，以贴近市场的价位进入大众餐饮市场，同时与高档餐饮对接开发定制化餐饮食材，使双汇肉制品进一步满足消费者的需求；
    四是推出高档健康新概念的PVDC类产品，满足个性化需求，产品中添加DHA、加钙、牛奶、益生元、芝士等营养健康成份，同时不添加淀粉、合成色素、防腐剂等成份，形成双汇健康概念产品群；
    五是升级现有休闲产品，提高产品内在品质，提升创新包装形象，丰富拓展品种规格；
    六是生鲜品推出了适合餐饮、厨房消费的预制品、定制品和真空包装产品；肉制品引进美式、开发餐饮、改造高温、拓展休闲。
    六、发展战略
    1、在产业选择上，公司将坚持围绕“农”字做文章，围绕肉类加工产业，继续做大做强屠宰和肉制品两大主业，大力发展饲料业和养殖业，完善产业链，提高产业化经营水平。
    2、在国内重点围绕公司六大区域发展战略，完成生猪屠宰及肉制品加工基地的全国产业布局，实现养殖和屠宰的就地养殖、就地生产、就地销售及全国大流通销售的产业格局。
    3、在产品研发上，完善自主研发和创新体系，围绕消费升级，大力调整产品结构，不断开发新产品，实现屠宰业向鲜销转、向食材转、向调理转、向预制化、定制化转；肉制品业向低温转、向西式转、向中高档转、向食材转、向餐桌转变，实现产销上规模，确保企业的核心竞争优势。
    4、经营策略上，围绕“开创中国肉类品牌”，积极实施品牌营销，提升品牌竞争力及产品附加值；围绕低碳经济，加强企业标准化、工业化、自动化和信息化管理，坚持流程创新、提高效率，实现由劳动密集型向技术密集型转变，形成以肉类加工为主的优势产业集群，带动农业产业化。
    通过调整产品结构、完善产业链条、优化产业布局、增强创新能力，进一步做大、做强、做精、做专肉类加工业，把公司做成全球最大的动物蛋白运营服务商，做成在世界肉类行业具有显著影响力的企业集团。
    中国双汇和美国史密斯公司的强强联合，具备了行业内其它公司无法企及的跨国协同优势。
    郑州美式工厂和上海西式工厂等新厂投产运营，实现了纯正美国味和品牌升级，顺应了追求高品质生活的新兴消费的大趋势，将推动肉类行业的结构调整和转型升级。
    七、投资逻辑
    投资双汇这样的优秀企业，其根本逻辑有四：
    1、双汇发展在业内已将竞争对手远超。其核心竞争力不仅表现在品牌力上，其渠道布局优势、规模优势、成本优势更是新的竞争对手一时难以超越的了。
    2、在“资产荒”的情况下，优厚的分红具有一定的吸引力。即使股价低迷，利用分红再投资，也是一种复利。当然，不可寄予太高的收益预期。
    3、近几年增长放缓（16年的第三季度又略低于预期），市场似乎对其成长性已经不抱有多大预期，而万一将来公司略有成长，比如净利实现两位数的增长，则将来股价有望实现双击。
    4、对于双汇这样相对稳定、成熟的优秀企业（甚至被市场称为“蓝筹僵尸”），投资者必须要其丰富的自由现金流和高分红。而从目前来看，公司具备这样的特点。