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澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间（主笔）、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget、@斓旅、@凡益之道

一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。翻看这几周的行情会发现一些相似的东西，行情风格一直是大强小弱，上证咔咔的走了一个上升通道，而创业板却是来回震荡，小盘一直相对被冷落；每周基本都是先扬后抑，上证在中阳之后便开始进入震荡，指数保持这个节奏爬了几个台阶，重新回到了8月高点附近；市场仍然缺乏主线行情，期间没有出现持续三天的热点板块，板块轮动非常明显。

周一在煤炭、证券的助攻下，上证重回3100点平台，也踏实了久违的年线。后面依从惯例的回调了三个交易日，好在周五有银行的护盘，收盘才保持在3100点之上。截至收盘，上证本周仍上涨0.43%，连续三周收出阳线。创业板是连续两周下跌，本周跌幅扩大为0.71%，好在月线还是有上涨。

北斗板块一直处于跟随的状态，不领涨也不领跌，但比较趋同创业板的走势，本周也是继续下跌，跌幅略超上周为0.64%。核心股池指数下跌0.45%，表现好过行业指数，

2.本周核心个股跌多涨少，复牌后的海格通信一直萎靡不振，本周更是下跌3.07%。前两周连续上涨的欧比特出现回调，以3.2%的跌幅垫底核心股池。合众思壮与振芯科技分别上涨5.63%、4.26%，这个成绩是不错，但这两个个股市值占比较小，所以于组合整体收益提振作用稍弱。

3.周线上，指数没有大的变化，还是在沿着支撑线运行，120周均线有进一步靠近，同时和下方趋势线非常贴近，这个联合的支撑区域在近期可以为指数提供强支撑，对于北斗行业后市走势可以相对乐观。

二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

北斗星通营业数据相比过往改善不少，营业总收入达到10.97亿，基本等于去年全年营收；营业利润大幅增长至4764.27万，同比去年大幅扭亏，远超2014三季度的1,480.94万；扣非后的归母净利润为3,570.39万，同比扭亏增长210.77%；销售毛利率由去年的28.88%提升至32.25%，盈利能力也有大幅提升。

公司今年以来的盈利之所以亮眼，主要源自合并华信天线、佳利电子、银河微波所致，这个在中报中就有说明。半年报里，公司旧有业务仍旧亏损，前段时间募集资金投入新项目的建设，这个短期内无法看到效果，目前主要还是靠外延收购带来的业绩增长。

2.四维图新

四维图新营业总收入为10.5亿，同比小幅增长6.39%，增速下降不少；前三季度营业利润5455.44万，较去年减少近500万，而毛利率是有小幅上升的，营业利润下降主要是管理费用、销售费用增长较大；扣非净利润为8,997.16万，同比增长43.95%，主要是少数股东权益及政府补助减少所致。

本季度公司持续加大高精度地图和车联网的研发投入，研发支出增加了5357.58万元，增幅达到了39.85%。另外，前三季度公司执行激励计划并累计计提激励成本5301万元，一定程度上影响了实际盈利情况。

并购杰发科技获批后，双方配合程度更加密切，业务融合也将进一步加速，打开明年快速上升通道。①目前杰发科在手订单情况良好，未来6个月备货订单销售金额预计为3.13亿人民币，预计2016年能够实现营收4.90~5.20亿元；②通过杰发科技在后装车机芯片市场上超过60%的占有率，以及双方在软硬一体化车载系统方案上的产品开发，四维将在地图和车联网系统的后装拓展上实现突破；③ADAS算法和芯片的研发进程将受到保障，配合高精度地图业务助力公司整体的自动驾驶战略落地开展；④保持杰发芯片前装业务的爆发预期，目前杰发芯片已入围大部分国产车企采购清单且与Tier1供应商的合作也有延伸，随着产品进一步得到验证，前装芯片销量有望发生质变。

3.振芯科技

振芯科技营业总收入约为3.8亿，同比小幅增长3.3%，营收增速大幅下降；前三季度营业利润8735.19万，较去年同期下降1.43%，主要管理费用大幅增长22.76%；因为毛利率较大的卫星终端营收占比提升，所以公司整体毛利率同比增长3.69%；归母扣非净利润为5601.09万，同比去年同期下降7.03%，主要是来自政府的补助大幅增长。

2016年前三季度，公司北斗卫星导航终端收入2.86亿元,，同比增速只有5.2%，但考虑到公司在2015年底签订的合计3.54亿元军品订单的大部分将在2016年完成(截至3Q16已完成2.96亿元)，预计2016年公司北斗业务能保持平稳过渡，期待2017年重回高速增长。公司的DDS芯片基本垄断国家数字雷达生产，在高端DDS芯片领域的技术为国内最高并已实现批量应用，2016年前三季度元器件销售3124万元，同比增长18.1%。

4.合众思壮

合众思壮营业总收入约为5.7亿，同比增长17.21%，环比中期营收增速有所上升；前三季度营业利润-270.37万，较去年同期少亏333万，主要是投资净收益为负；销售毛利率同比增长5.25%，这几年盈利能力稳步提升；归母扣非净利润为348.45万，同比去年同期大增777.05%，主要是上半年盈利情况较去年大幅改善。

前段时间，公司通过下属全资子公司广州思拓力收购Stonexs.r.l.公司60%的股份，Stonex品牌已经在全球80多个国家使用，全球拥有超过60个经销商，运营范围广布欧洲、中国、拉丁美洲和中东。通过对Stonex的控股，公司在现有国内市场的基础上加强对海外营销渠道的拓展和建设,进一步提升全球化业务能力。

5.海格通信

海格通信营业总收入约为23.95亿，同比小幅增长17.33%，增速继续小幅下滑；前三季度营业利润2.71亿，较去年同期增长21.65%；归母扣非净利润为1.79亿，增速由去年的39.08%降到8.81%；最新销售毛利率只有42.88%，为近五年来的新低。

目前公司在筹划定增事宜，这个在复牌时有过梳理，购买标的中的怡创科技完全并表后可以显著增厚公司业绩。本次拟新增收购的嘉瑞科技和驰达飞机切入车载天线、设备和飞机零部件，加强对于陆、空相关资源的整合。

6.欧比特

欧比特营业总收入约为2.87亿，同比增长25.24%，其中7-9月实现营业收入1.29亿，较去年同期升114.47%；前三季度营业利润2936.99万，较去年同期下降20.73%；归母扣非净利润为3637.53万，增速由去年的93.63%降到9.02%；最新销售毛利率为35.47%，较去年同期下降近7%。

公司去年的业绩数据之所以亮眼，主要在于广州铂亚信息的并表。不过，从前三个季度的盈利情况来看不太给力，一季报以来的累积营业利润都在负增长，营业外收入同比大增是净利增长的主因。

单个季度看三季度是非常给力的，营收和净利同比增长都超过100%，所以整体发展情况主要看年报数据。；另外，上半年筹划的资产重组项目已经通过发审委，本次收购的两家标的（广州绘宇智能和上海智建电子）是公司卫星大数据发展战略的重要环节，将对公司遥感测绘数据库的建立和完善以及大数据中心的建设起重要作用。

7.中国卫星

中国卫星营业总收入约为32.68亿，同比增长13.78%，得益于报告期内公司卫星研制及卫星应用类业务收入增加；前三季度营业利润2.64亿，较去年同期小幅增长5.05%，主要受管理费用增长影响；归母扣非净利润为2.13亿，同比去年前三季度下降3.22%；最新销售毛利率为15.84%，继续保持小幅增长。

三、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

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