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小市值轮动策略的思考

价值at风险   / 2016-10-17 09:26 发布

小市值组合是这几年A股最牛的策略,原因很好理解,IPO管制下的壳价值,我做了一个小市值定期再平衡的轮动(去掉新股和停盘),3年收益高达15倍!那么这个策略未来是否能继续采用呢(当然作为产品使用的话,肯定需要加入辅助策略控制高回撤)?

风险在于:
1)A股的风险偏好回归——目前的市值最小在30亿左右(去掉新股和停盘),而14年最小市值不到10亿,07年牛市时更是2亿不到,风险偏好这几年光速提升(有通胀的因素,但现在的通胀不可能比14年提升3倍,更多的是货币和利率的因素)。所以最低市值未来出现下降也不是不可能…
2)制度上越来越接轨成熟市场,如果IPO继续加速,甚至注册制和退市制开始严格推行,那么壳价值会大幅降低,可以对比美、港、台股,他们的最低市值低的吓人。