维持增持。我们维持预测公司2016/2017年EPS为0.27/0.37。考虑到公司PPP平台模式领先性，类投行等PPP业务模式改变公司估值体系，叠加第三批PPP示范项目公布在即，公司PPP红利将在三季报真正释放，地产调控将刺激基建领域PPP落地，参考可比公司估值水平，提升目标价至16元，对应2016/17年PE估值约60/43倍，增持评级。

PPP平台模式理念领先且稀缺，DDM模型分子分母有望同时改善。1）公司PPP平台模式盈利点众多，和传统施工盈利模式不一样的有：PPP施工业务外包收取的“管理费”，PPP存量项目及劣后级投资所带来的投资收益，PPP存量项目中的投行咨询费；2）“管理费”、投资收益、投行咨询费的可测算性相较传统施工业务有着质的变化，会降低投资者要求的DDM模型分母的风险溢价，带来估值体系变化；3）公司PPP业务多为市政类工程，加上PPP项目本身盈利能力较传统施工业务更突出，且PPP订单爆发增长，DDM模型的分子将出现明显提升。

PPP刺激将中周期持续，公司优势大影响仅刚开始。1)公司布局PPP业务早人才优势大（PPP专业人才超100人），2016年至今新承接PPP业务约134.5亿元，较2015年76.5亿元增长约76%；2)PPP入库项目超12万亿，发改委住建部在市政领域创新PPP工作，地产调控背景下PPP更凸显经济稳定器价值；3)公司出资4亿元设立产业并购基金投资PPP业务领域优质企业，外延式扩张步伐开启；4）三季报PPP红利兑现在即。

风险提示：PPP订单增长不及预期，业绩增长不及预期等                 国泰君安证券