一、基本面

1、主营业务

浪潮软件原名为“山东泰山旅游索道股份有限公司”，2001 年3 月至今，公司主营业务改为为通信及计算机软硬件技术开发、生产、销售；通信及计算机网络工程技术技术咨询、技术培训；资格证书许可范围内的进出口业务等，浪潮软件集团有限公司为公司控股股东。浪潮软件是浪潮集团旗下三家上市公司之一（浪潮信息、浪潮软件和浪潮国际）。2000 年，浪潮集团整合了内部软件资源，并吸纳外部软件力量，实施软件产业化的发展战略，成立了浪潮齐鲁软件公司，后更名“浪潮软件”。公司主要定位于通信、政府、行业ERP 等行业或领域大型应用软件开发和集成服务提供商。

公司十年来营业收入基本能保证保持稳定的增长，CAGR 为8.36%。进入2010 年以来，增速进一步提高，增长率基本稳定在20%左右，在同业中属于较高水准。但是，公司的净利润则呈现较大波动性，这主要与公司的订单类型有关，这两年公司做了相应调整，净利润迎来了爆发性的增长，使得2010 年以来的GAGR 达到28.96%。

2、产品结构

公司主要经营的行业集中在烟草和电子政务，而且有增加的趋势。其中烟草行业的毛利率最高。

烟草行业：公司定位烟草等优势行业，主打烟草行业V6 产品解决方案。V6 是浪潮软件自2001 年第一版烟草行业信息化系统上线以来不断升级、整合之后的最新版本。以营销系统为核心，逐步扩展到烟草行业各主要业务系统，当前V6 包含V6 营销、新商盟、V6 专卖、V6 内管、V6 物流、V6 集成和数据中心等主要模块。其核心竞争力在于系统能够基于订货、终端扫码等数据，对对市场信息进行分析，在大数据分析的基础上改进工商协同、市场营销、客户服务、品牌培育、状态调控和队伍建设，提升营销能力和品牌竞争力。2014 年，在烟草行业，全国33 个省级单位，采用浪潮核心业务系统的省份21 个，占62%，有相关产品的省份28 个，占85％，市场占有率第一。

电子政务：我国电子政务市场规模2016 年有望达到2500 亿元，2007 年至今年平均增长率17%，增速逐步加快。公司业务已经覆盖了山东、江西、广东、河北等28 个省，市场覆盖率达到80%以上，政务领域市场覆盖率连续多年保持第一。公司形成了在政务服务、教育、警务云、工商、民政、食药监等方面的解决方案，在区域电子政务的政务便民服务业务当中占有较高的份额。公司2015 年电子政务营收5.08 亿元，相比2014 年3.32 亿元增长53.05%，总营收的贡献也由30.58%增加至41.31%，显示出明显的高增长态势和公司向电子政务领域的战略偏移。

3、销售情况

近年，公司毛利率保持在30%左右，基本符合行业内大多数情况。但是公司净利率偏低，净利率始终保持在5%上下。目前，公司战略方向开始向电子政务、烟草信息化等高毛利率业务转移，逐渐减少系统集成类低毛利率业务的比重，在营收上会有些影响，但是，在毛利率和净利率方面会有所体现，从年度数据看，毛利率、净利率有一定提升。

二、估值与仓位管理

当前动态pb4.46，要高于平均值，如果按照2016年预估bvps计算，当前pb大约在4倍左右，属于估值底部区间的上限，可少量参与。建议第一笔仓位控制在3成以内。

三、技术面

从技术面上看，该股短线有反弹需求，底部KDJ金叉，成交量萎缩，地量地价，筹码峰下缘，主力也被套牢。信息类股票近期均有反弹需求，部分技术形态好的股票，值得重点关注。

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