导致A股没大戏的重要原因？

  日均4、5000亿元的股市成交量能水平，且在最高峰值时，市场日均成交量能仍不到8000亿元的状态，这是近期市场活跃度不足的真实写照。

  然而，对于市场而言，基本上离不开“成也资金，败也资金”的局面，且国家队资金基本上起到市场高度控盘的状态，这往往导致近一段时期内，中国股市处于徘徊不前的尴尬局面。

  杠杠行情，即由高杠杆资金作为主导的市场环境，这属于之前中国股市的真实写照。然而，就在杠杠牛市的巅峰之刻，中国股市场内融资规模就达到2.27万亿，而股市场外配资规模，却竟在万亿元级别之上，且其基本处于监管灰色地带之中，其实际规模或出乎市场预期。

  由此一来，在高杠杆工具全面激活的大背景下，股市资金得以活跃，资金利用率也得到了显著提高，而股市上涨步伐也明显提升。但，这系列举措，却为日后的系统性风险埋下了隐患。这，也印证了当时股市“成败取决于资金杠杆”的真实局面。

  时下，高杠杆工具遭到了熄火，而股市赖以生存的资金状态也遭遇到了沉重冲击。至此，在杠杠资金撬动市场的效果愈发趋弱的状态下，存量资金的利用率得不到显著地激活，而市场新增流动性，更是减缓了其涌入市场的欲望，对股市的流动性状况构成了沉重的影响。

  由此可见，自今年1月下旬以来，中国股市的整体波动率也呈现出逐步下降的迹象。然而，虽然说股市整体波动率明显下降，但在市场波动不大，且新增流动性涌入力度不明显的环境下，却大幅提升股市中普通散户的投资操作难度，而在此期间，真正能够在股市中有所获利的投资者占比，却非常低。

  值得一提的是，在国家队资金主导着市场，甚至是对部分权重股票起到高度控盘的状态时，往往会进一步降低股市的波动幅度，而以投机性强，波动率高著称的中国股市，却得到了罕见的持续稳定表现，但此举无疑加剧了市场行政干预的色彩，而股市距离真正意义上的市场化道路，也有着一段比较远的距离。

  或许，在这样的市场氛围下，股市求稳，且继续维系较低波动幅度的运行环境，会更有利于对市场的把控程度。但，股市缺乏真正意义的市场化运作，却难以让股市有大起色，这或许也是近一段时期股市没大戏的重要原因。

  不过，换一种角度去思考，若寄望中国股市重返真正意义上的市场化道路，或许仍需要等待更成熟的时机。