周五收官之战。9月9日，沪指延续窄幅震荡格局，早间两市基本平开。早盘，高铁、复牌股、石墨烯等概念股表现活跃，但始终未能形成较强热点。午后次新股板块集体回调，近期开板的次新股纷纷逼近跌停。临近尾盘，指数小幅跳水。

截止收盘，上证指数报3078.85点，跌幅0.55%，成交1821亿元。深成指报10762.79点，跌幅0.81%，成交2940亿元；创业板指报2202.96点，下跌0.92%，成交819亿元。

个股方面山西三维(000755)、四川双马(000935)、江阴银行、奥拓电子(002587)、杭钢股份(600126)等37股涨停；达志科技、上海亚虹、红墙股份等个股大跌逾9%。

食品行业的护城河

股神巴菲特认为一个伟大公司必须有持久的“护城河”。巴菲特指出，选择不同品牌的牙膏易如反掌，而更换银行账户却是件麻烦而痛苦的事，彻底更换企业数据库和财务软件更是如此，用户巨大的转换成本就是绩优公司的护城河。

第一种“护城河”是规模经济,沃尔玛就是一个例子，类似的有制服租赁业的Cintas公司、Procter&Gamble公司、HomeDepot公司和Lowe's公司。

第二种“护城河”是网络效应，比如e-Bay时间很短。

第三种“护城河”是知识产权，比如专利、商标、商誉等，迪斯尼、耐克、Genentech等都是很好的例子。

第四种“护城河”是客户转用其他公司产品所产生的高成本。Paychex和微软是这类护城河的绝佳例子。这是需要全球巨无霸的行业。

在市场进入震荡阶段，质地优良的公司更容易脱颖而出。食品产业是经过市场长久考验的行业。最大的效益是长久立足消费者的品牌，是企业的管理，物流，财务，产品的口碑。中国的牛奶产业就那么几家是全国性的，蒙牛，伊利，三元，光明。中国的白酒就那么几家是高价，稳定增长的，茅台，洋河，五粮液，酒鬼酒，泸州老窖，水井坊。企业之间占有市场份额拼的是销售渠道，独特品质，管理经营效率，资源整合竞争能力。这就是市场中有护城河的企业。笔者发掘短期内业绩亮眼，价格走势向好的食品企业以飨读者。在震荡市中，用一批优质的股票建起投资者牢不可破的“护城河”。

重点股票

南宁糖业000911

静待2016年下半年盈利好转。我们此前判断，三季度不论是国内还是国际糖价，都面临一定的调整压力。三季度是国内白糖的销售旺季，积极性需求带动白糖现货价格逐步走高，但国内由于期现升水以及抛储预期，压制了糖价进一步上行空间。我们预计，三季度国内糖价将较二季度的5524元/吨有所提高，预计将以5800元/吨为中枢震荡。糖价的上涨将减轻公司机制糖业务的成本压力，预计下半年盈利将有所好转。

落实“双百”战略，成立并购基金，并购预期强烈。公司此前提出十三五期间实现销售收入过百亿，糖产量过百万吨的规划。由于蔗区属于政府划定，因此产糖量的增将只能依靠外延式并购才能实现。

龙力生物002604

公司主要产品是功能糖，其中又以低聚木糖和木糖醇为主，特别是食品级木糖，能够生产的企业只有龙力生物，公司有充分的定价权，基本上能够保持较高的毛利率。上半年公司功能糖毛利率同比上涨4.51个pct，达到49.82%，是公司最重要的利润来源。

对于功能糖生产中产生的玉米芯废渣，公司进行二次开发，制造第2代燃料乙醇（纤维素乙醇），此产品目前成本较高，目前可获得600元/吨的国家补贴。虽然短期来看，汽油价格较低，燃料乙醇售价也受影响处在较低水平，但长期看来，作为国家提倡和鼓励的重点项目，未来可能会进一步提升补贴力度，公司这部分业务未来有很大的发展空间。

燕塘乳业002732

燕塘乳业8月31日公告披露，公司拟24.68元/股非公开发行不超过2121万股，募集资金总额不超过5.23亿元。募集资金将用于“湛江燕塘乳业有限公司二期扩建工程”、“OAO电商平台建设项目”和“广东省乳业工程技术研究中心建设项目”三个项目。

值得注意的是，从7月份至今，燕塘乳业的大宗交易数量较为频繁，买方营业部均为中信建投旗下营业部。在大宗交易频繁发生后，燕塘乳业就推出重磅的定增预案，这很可能意味着一些先知先觉的资金通过大宗交易提前布局，等待利好推高股价后出货。不过由于燕塘乳业此次定增的参与方或是关联方，或是有较强的背景，公司对24.68元/股的定增价格应该是较为认可的。

三全食品002216

鲜食三代机发展迅速，看好鲜食业务。三代机增加了早餐、包点、饮料等，希望通过扩充品类提高盈利。目前公司正在积极推进鲜食三代机的更新和投放。京沪大部分地区很快将更新为三代机。同时，公司在广东佛山的三全鲜食生产基地建成后将启动广州、深圳的三全鲜食业务。

营收增长加速，新品推进、渠道精耕保障全年业绩。公司上半年营收同增10.11%，增速同比上升6.58pct；其中，Q1增5.19%、Q2增17.96%，呈加速上升趋势。分产品来看，收入占比较高的汤圆和水饺营收同增5.12%/6.7%，增速较去年显著加快；粽子、面点及其他产品同比增长20.51%/19.9%。新品对营收增长的贡献明显，儿童系列、炫彩汤圆等新品销量快速增长。另外，渠道网络的精耕和下沉有望带动三全渗透率提高，全年业绩快速增长可期。

加加食品002650

公司上半年营收9.26亿，实现5.96%的稳步增长。其中，酱油营收4.86亿，同比降2.16%；植物油营收2.93亿，同比增22.64%。

上半年酱油和植物油营收占比分别由2015年底的53%、29%变为51%、30%，酱油占比微降、植物油占比微增。酱油收入同比下降考虑或系大单品“原酿造”收入承压，公司两大单品“面条鲜”、“原酿造”2015年分别实现1.5亿、4000万的收入，2016年两大单品收入目标分别为2亿、5000-6000万，目前看来“原酿造”实现收入目标或有压力。公司加大植物油销售力度，尤其茶籽调和油上半年起量，预计全年将维持两位数稳定增长。

【民以食为天】

出处

《史记·郦生陆贾列传》：“王者以民人为天，而民人以食为天。”

典故

秦朝末年，有个书生叫郦食其，很有学问。他曾献计帮助刘邦智取陈留，被封为广野君。

秦朝灭亡后，刘邦和项羽争霸。刘邦联合各地反项羽力量，据守荥阳、成皋。荥阳西北有座敖山，山上有座小城，是秦时建立的，因为城内有许多专门储存粮食的仓库，所以成为敖仓，它是当时关东最大的一个粮仓。

在项羽猛烈的攻击下，刘邦计划后撤，把成皋以东让给项羽。刘邦想听听郦食其的想法。郦食其说：“王者以民为天，而民以食为天，楚军不知道守护粟仓而东去，这是上天帮助汉朝成功的好机会啊！如果我们放弃成皋，退守巩、洛，把这样重要的粮仓拱手让给敌人，这对当前的局面是非常不利的啊！希望你迅速组织兵力，固守敖仓，一定会改变目前不利的局势。”刘邦依计而行，终于取得了胜利。