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选股标准：

1.       行业空间较大，处于成长期或者稳定增长期。

2.       公司是市场领导者（龙头）。

3.       具备核心竞争力。

4.       市值100亿以下。

5.       优秀的管理层。

今天和大家一起研究以下国内第一文具企业晨光文具是否符合我们的投资标准。

1. 行业集中度低，文具龙头成长空间广阔

（1）.国内人均文具消费额及文具整体市场规模均存在很大的提升空间。

文具行业是典型的“小产品、大市场”。中国制笔协会发布的《中国文具行业竞争态势分析》数据显示，中国文具行业（不包括办公设备和家具）市场规模约1,500 亿元（约合215 亿美元），而国际文具市场规模约2,500 亿美元，与中国人口占全球比重约20%相比，中国文具市场规模仅约占全球文具市场规模总额的8.60%；从人均文具消费额来看，中国人均文具消费额约仅为105 元/年，而全球平均人均消费水平约为240 元/年，人均文具消费额还不到全球平均人均消费水平的一半。

（2）.行业集中度低，文具龙头扩大市场份额：

目前，国内从事文具制造的企业高达 8000 家左右，规模以上文具生产企业仅 1500 多家，销售额超过 10 亿以上的企业更是寥 寥无几，90%的文具生产企业年销售额低于 1000 万元，大部分企业产品单一，同质化严重，竞争集中在低端产品，市场集中度低。从品牌知名度角度来说，国内仅有 晨光、真彩、齐心、得力、广博等少数文具企业具有不同程度的品牌知名度，市场份额有待进一步集中。细分市场而言，在书写工具领域，晨光作为行业龙头市场占有率虽然每年都在增加，但占比仍然不高，国内前五大公司市场份额也仅为 30%， 和美国等发达市场前五大公司 70%的市占率相差甚远。

从上面数据可以看出目前国内文具行业处于发展期，市场空间以及集中度都还有较大的提升空间。目前测试不考虑世界文具行业增长的情况，目前测算国内行业大概有2.5倍（人均消费提升一倍，集中度提升1.5倍）空间。加上世界文具行业的增长，未来应该还有5倍以上的增长空间。从增长空间和竞争环境（属于红海市场竞争激烈）来看，勉强符合我们选股行业标准。

2. 文具行业龙头企业

晨光文具是一家“整合创意价值与服务优势的综合文具供应商”，主要从事晨光品牌书写工具、学生文具、办公文具等产品的设计、研发、制造和销售，2013 年度公司实现主营业务收入23.60 亿元，系文具内销市场的龙头企业。

为国内文具第一品牌，圆珠笔第一品牌。截至2013 年12 月31日，公司已拥有“4 大类，45 个品项，1,900 余品种”的文具产品系列，文具产品线的广度和深度均位居国内前列。

3.核心

核心竞争力一般在于商业模式、技术和品牌。公司掌握学校80%资源，线上也已经启动，线上线下结合掌握主动权，这个模式还是比较不错的。但最核心的还是掌握了学校资源。技术上，在国内有些优势但在国际上差距还是非常大的，核心技术在瑞士德国和日本。品牌方面，晨光应该可以说是国内第一大众品牌，口碑也还不错，很多公司和学生都使用晨光的圆珠笔。老吴买笔也一般买晨光的。所以综合来看，公司具备一定的核心竞争力，但如何是护城河变宽而不是变窄对管理层是一个考验。

4.市值100亿以下这条不符合，目前公司市值184亿，需要耐心等待！

5.管理层还是比较优秀的，有想法有创新精神。上海地区的公司质地一般也会相对较好。

综述：作为细分领域的龙头，典型的小产品大市场，公司还是值得跟踪的，给予公司3星评级，进入价值50初选跟踪票池！

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