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撰文：羊驼菌 编辑：Efan 微信号：strong3er
一只适合萌新练手的小票
思准哥 / 2016-08-20 12:30 发布
情（nue）人（gou）节（ri）看完某大神的“啪啪啪买股流程”后，忍不住下楼想买一支小时候经常用的两面针牙膏，接连跑了两个小卖铺缺惊讶地发现，没有货！卖脱销？一问老板才知道是销量不好，没有进。而后的几天，一连逛了几家大小超市，万嘉、六意、永辉、新华都，只有在大超市的货架上还放着零散是十数只，再没有以前堆积如山的货堆。
一口好牙，两面针
谈及中药牙膏，大多数人都会下意识回答一句“云南白药啊”，但你不知道的是，云南白药是2004年才进入牙膏圈的，而早在20世纪80年代，国内第一只含有中药就研制成功，不是小伙伴们熟悉的云南白药，而是曾经的国产霸主——两面针，从1986年到2001年，在牙膏市场上连续15年本土产销量第一，虽然当初的市场竞争较为温和。从历史资料上看，两面针牙膏在2006年的销售额达到了历史峰值，该年牙膏产品的年销售额为3.12亿元。
往往业绩峰值过后，就是漫长的下滑之日，和大多数没落的本土品牌一样，两面针也不得不面对业绩的急剧下滑。自2007年起，两面针扣除非经常性损益后，净利润就一直处于亏损状态，年营业收入直线下降至1.78亿元。2015年的牙膏收入直线下降到1.3亿元，归属扣除非经常性损益的净利润更是滑落至-1.69亿元。据2016年一季报显示，两面针的净利润为-5321万元。
对于业绩大幅下滑的原因，两面针公司方面表示，该公司2015年度加大牙膏新品市场进场铺货速度，加大公司品牌宣传和广告投入，销售费用同比增加。2013年公司高调宣布以售价59.9元/支的牙膏回归主业。为此，两面针在2014年、2015年下足了工夫。这其中包括通过定增筹集资金用于中高端牙膏的研发、签约明星代言人、增加销售渠道等。
然而……
似乎……
从业绩来看……
这并没有什么卵用。
没落至此，缘由几何
市场环境发生根本变化，竞争激烈程度早已今非昔比，两面针缺未及时作出反应。
中国经济驶入快车道，快消品市场的竞争日趋白热化，牙膏成为必争之地，如狼似虎的外资纷纷涌入。1992年高露洁进入中国，1996年佳洁士进入，他们表示我钱多我怕谁，以密集的广告、强力的促销和低廉的价格迅速占领中国市场，以快速渗透式的营销，使国内牙膏厂商市场份额岌岌可危，连号称“中国牙膏创始品牌”的中华牙膏也难逃被联合利华收入囊中的下场。国内众多牙膏厂家也如雨后春笋般迸发，诸如知名品牌黑人、冷酸灵、芳草等。
虽然第一家提出中药牙膏的概念，两面针却没有对其中草药牙膏的定位进行深入挖掘。到2014年云南白药销售额达30亿元，市场份额远超高露洁。两面针最大的失误，可能还在于面对竞争时的品牌战略缺位。在日渐定位精准的市场上，两面针也没有精准定位，进行差异化竞争。面对主营业务的巨大压力，在众多对手的围攻下，两面针选择了资本运营作为其实施多元化战略的突破口。
听起来好像很厉害！但是看完年报，再次哭瞎……
路在何方？
老字号企业虽然已经开始思变，选择结合新型的传播媒体，借助互联网+的大浪潮。注重互联网和移动端的品牌活动，提升线上、线下的使用体验，创造更大的市场和用户价值，也许会为两面针的回归之战打一枪出其不意。但目前来看，依旧从07年连续亏了9年。
也有机构指出，重组才是解决根本问题的办法。大股东广西国资委表示，要加快国有企业资源整合重组，但国企重组年年讲，何时才能到我家？不同于中粮中纺等确定性较强的重组概念，两面针的重组故事似乎更加诗和远方。
那么，业绩差，又没有故事说，这样的股票还能炒吗？
大股东并未放弃治疗
虽然没有牛*轰轰的概念，没有靓丽的业绩，但同样没有招来游资恶意炒作。这只流通市值仅35亿的地方国有日化企业，从股本上看，总股本5.5亿股，流通股4.5亿，其中1亿股为2015年3月向柳州市产业投资有限公司非公开发行的股票，限售期36个月，因此短期内也不必担心限售股解禁带来的压力。
那么，羊驼顺便百度了一下“柳州市产业投资有限公司”，得到的答案是这样的：【该公司是经市人民府批准、市国资委全额出资并实行独立核算、企业化运作的国有独资企业，作为柳州市重要的产业类投融资平台之一，肩负着促进柳州市产业发展、提升工业发展后劲的重任。公司定位于充分利用国有优质资源进行融资，从事以工业项目为主的投融资工作，为工业、新兴产业等有潜力项目筹集资金；按照柳州市产业发展战略要求，开展以工业为主的项目策划、储备和投资，并积极引导、带动和扶持其它形式会资本投资柳州市工业项目；按照市委、市人民府的战略目标，我公司今年对工业类项目投资超过20亿元。】
从中可以得出的有效信息就是，柳州市国资委这一大股东并未放弃对两面针的治疗，期待用了新药以后病情能有所好转。
适合练手的小票
为什么说两面针是一只适合练手的小票？
首先，我们简单看了当前的基本面，普通的不能再普通，不存在热点炒作题材，但也不存在欺诈、面临退市等风险；其次，在股本结构中，前十流通股东，以国资委相关企业和个人投资者为主，至少在明面上没有多少机构在其中，说明关注度低，这样的票波动不会太剧烈；最后，我们来看看两面针的技术图形。
上图为两面针上市以来的月线，复权后，我们发现两面针业绩于06年见顶，股价于08年见顶，虽然这9年来业绩不佳，但股价并未大幅滑坡，13年开始，股价底部逐渐抬高，不再见新低，从长线上看，目前仍处在相对安全的底部区间，在业绩没有明显恶化的情况下，安全性不用太过担忧。
自去年6月见底以来，两面针股价在5.3-9.6之间横盘整理，上图借用了boll线作为操作参考指标。为什么借用boll线？因为这是一个反应有些滞后的指标，主要提供给你一个“信赖区间”，股价会大概率在上下轨间运行，对于此类正在底部震荡的股票，是非常适合的。
再结合下面的VOL指标，今年年初以来，股价的波动和成交量的波动关联性很高，也就是我们所说的价量配合完美。股价在中下轨直接波动时，成交量萎缩，可建立仓位，待成交量放大，股价攀升至上轨时，若成交量不能进一步放大，K线不能有效站稳上轨，则选择获利出场，这也是震荡市中百试不爽的简单操作手法。
风险点
震荡虽好，但市场上的每一分钱从来不是白来的，在从股价价差中获利的同时，也背负了市场风险。那么这样的小票风险何在？
简单的总结成以下几点：
1、业绩恶化，导致退市风险；
2、大股东无心经营，股价上升时套现走人（这点，作为地方国企还是比较靠谱的，至少不会明目张胆的减持）；
3、市场大环境发现变化，出现阴跌，有效突破该箱体下沿，届时不可盲目进场，应等新的箱体底部形成后方可建仓；
4、放量突破时踏空（踏空倒问题不太大，再找一只就是了）；
5、进行价值投资，却掉入价投陷阱，面对漫长的盘整白白浪费资金的时间成本。
撰文：羊驼菌 编辑：Efan 微信号：strong3er
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