近来，围绕万科股权之争发生的一系列事件吸引了无数人的目光。由于时间跨度长、各方参与力度大和过程复杂，这场没有硝烟的战争堪称资本市场的经典战役。

马迁有句名言：天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。参与万科事件的当事人都是企业界、资本市场的“大鳄”，都拥有一个美好的初衷，且这个初衷应该逃不出上述名言所定义的利益范畴。然而，事情的进展往往出现“事与愿违”的极端状况，而万科股权之争的发展已经超出了各自当初的设想。因此，预判进展并尽可能矫正自己的行为以达到当初的设想，可能是当事各方必须考量的。

在万科股价偏离可比房地产公司以及宝能资金存在杠杆的情况下，宝能花费重金之后将如何从这场未来充满不确定性的战争中盈利值得深思。

万科投资回报可观

投资万科从股价变化中获取的收益可观。因万科上市时间较久且股价波动较大，所以笔者仅选择几个重要时间点作为持有万科股票的起点，如上市首日、可转债发行日、定向增发日和配股日等，以2016年7月15日作为出售股票的时点，计算出期间内万科股价的涨跌情况。

从万科的历史累计融资和历史累计分红看，万科是积极回报资本市场的。从投资万科获取盈利来源看，一直以来靠股票差价能够获得可观收益，且近年增加了可观的现金分红回报。

万科经营状况良好

A股市值超过千亿级的房地产公司有4家，分别为万科、招商蛇口、保利地产和绿地控股。因绿地控股借壳上市不久，本文暂不做考虑。下文主要从盈利能力、增长能力、资产情况等三方面比较万科与它们的优劣。

盈利能力：万科、招商蛇口和保利地产三家公司总资产收益率旗鼓相当，表明万科的发展能力和竞争能力属于行业前列。

宝能投资万科的盈利点

复牌前宝能花费约430亿资金购买万科股票，复牌后宝能又花费约15亿资金购买万科股票，合计约445亿元，平均每股成本约16元。即使考虑分红，相对目前股价盈利仅10%左右，但是面对融资成本、卖出股票带来的股价冲击成本、停牌之前股票异常上涨后的回调、与管理层和其他股东不和谐对股价的负面影响。如此，盈利的可能性很小。更多精彩关注我的微信公众号：zx2841

这场股权大战，无论持续多久、无论过程如何曲折，对于宝能而言，盈利才是其最终目的