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小资金和大资金策略完全不同

黄抒扬   / 2016-07-19 15:48 发布

小资金和大资金策略完全不同。小资金也有优势。大资金也有劣势。同时,我们也要理性分析:小资金和大资金的策略是不同的。对应的理念却是相同的:在保本的情况下寻找提高投资收益率的方法。

大资金的苦:管理100万美元和现在我们管理伯克希尔的200亿到500亿美元的投资组合完全不同。如果巴菲特和芒格管理的是10万或100万美元,他们将会在很多小盘烟蒂股中寻找投资机会。在某些情况上小盘烟蒂股存在着投资机会,时不时甚至会出现非同一般的投资机会。但当资金变大,现在他们想都不会想投资小盘烟蒂股,他们每年都会有120亿到140亿美元的资金进来,并不得不寻找很大规模的股票投资机会,不得不完全忘记他们很年轻时经常使用的投资方法。那时他们工作非常勤奋,在很多石头下面寻找好机会。
小资金的苦:当大资金可以做投资组合时,小资金再拆分的话,轮动的成本就上去了。小资金在做港股、美股的时候,仅摩擦费就能把盈利抹掉。由于大资金的企业往往业绩比较好,这就需要投资者擦亮眼睛,在中小盘的众多股票中排除老千,排除业绩不可能反转的,排除价格太高盈利空间有限的股票,要求比较高。
但小资金可以在中小盘里发现机会,收益也可能更好。在买价不太高的基础上,从中小盘中发现机遇。中小盘由于资金量小,涨起来也比较容易,因此小资金不要放弃这个机会。还有打新的机会,现在看来几乎是稳赚的。
所以小资金不要灰心。大资金都是从小资金滚雪球滚起来的。
资金少,还要不要防亏损了?必须的,因为不管资金规模的大小,一定不能损失太多比例。对于价值投资而言,就是时刻防范风险,买价不能太高。
很多人,因为资金量小就敢于赌博是不对的。想象一下你现在的1万块,20%的复利50年后就是9100万,你还会小瞧这1万块吗?有个很好的方法能防止自己冒险投机:在衡量一个股票是否值得买入时,考虑一下机会成本。即:当我用这1万元钱价值投资的时候,将赢得9100万,而如果这次投机失败,我就损失了9100万。这种方法可以帮助你快速冷静下来,仔细分析这个股票的胜算概率和幅度到底有多大。

也不要靠内幕消息。这种做法,不是长久之计,而且,可靠度方面又没法估量,过得了一时,过不了一世,而且万一失败可能很严重。因为你资金小啊,所以每次投入的比例一定很大,如果万一消息不正确,甚至可能别人故意设下套,那么你连第一桶金也丧失了,要重新积累更加不容易。

 

分析一下,小资金的操作要点。

首先:小资金也要保持稳定的业绩。从复利来看,稳定的复利比忽高忽低的复利的威力更大。
先来看看,为什么小资金也需要保持稳定的业绩。打个比方:第一年30%的收益率,第二年10%的收益率,总共有多少的收益?那么,如果第一年和第二年都是20%的收益率呢,是不是更高?所以,小资金也不能回报太低。
那么怎么做到相对稳定呢?主要看我们的投资理念了。从价值投资的理念来看,我们投资的收益来自股价恢复合理价格和分红。那么合理价格里又隐含了这个股票即使不增长也包含了净资产、重建的价值。即使不分红,这只股票恢复合理价位也是有赚的,这就保证了最低的收益。买价低,也防止了黑天鹅发生时,小资金会有大比例的回撤。
其次:多种不同的安全策略中选择最合适自己的。了解自己,拓展能力圈。
形成自己的投资体系,小范围尝试,对没有太大风险的股票进行重仓投资。所谓安全的策略就是,不会面临太大的回撤,而且价值高于买入价格。至于如何判断价值高于价格,就需要拓展自己的能力圈。很多人采购生活用品,一眼就能分辨价格高低,其实也是因为太熟悉了,所以可以快速给出估值。而知识是可以学习的,多学习多应用,自然就变成自己的了。对于这种安全的投资方法,可以衍生出很多的策略。比如:买入价格低于企业账面净资产的;价格低于企业每年稳定盈利的;企业盈利能力提升,而之前被低估的…寻找市场上错误的报价,当报价低于你认为的估值时,就可以开始验证你的眼光了。记住,一开始可以小范围尝试,直到熟练。证明你的能力圈已经得到扩展。
最后:小资金成长为大资金的过程总需要不断进化。与时俱进,稳重求胜。
当小资金变为大资金时,情况的变化引起我们操作方式的变化。我们经常会发现,一些公募或私募基金经理最初管理小基金时,业绩非常优秀,甚至是年度冠军,可是名声一大,资金就都来了,管理的基金规模大到十几亿甚至几十亿,结果业绩却大幅下滑。
正如巴菲特所说,管理几十亿的大资金和几百万的小基金的投资策略完全不同,规模变了,策略必须完全改变,否则肯定会失败。
但是放弃过去让自己取得巨大成功的投资模式,重新学习掌握新的投资模式,对于投资者是一个巨大的挑战,在某种程度上相当于自己革自己的命,很不容易。就像篮球巨星乔丹,拿了冠军之后还要练习更多的招数,要不然就无法对付那些已经把你过去的招数研究得很透拼命要抢走你冠军的对手,根本不可能连续拿到好几届联赛冠军。就像高尔夫球巨星老虎伍兹,拿了很多冠军之后,还要改变自己的挥杆动作,重新练习,这才有现在的第二春,再次连续夺冠。
小资金和大资金策略完全不同


大资金不能太分散,也不能集中在一、二个股票,所有太集中的股票都可能带来大风险。大资金的收益不追求太高,但是稳定和低风险是大前提。重仓一、二个股票代表的是风险承受能力差,毕竟市场是未知的,投资人和企业和市场都有可能犯错,必须留下容错的余地。管理风险、资金配置是这个阶段主要考虑的问题。