北大医疗步步为营   利用资产证券化盘活资本

中金在线2016年7月13日09:52

    伴随医改的不断推进以及大健康产业政策的推动，国内医疗保障体系不完善、医疗服务资源相对短缺的现状逐渐改变，这也将使医疗健康领域成为改革红利的覆盖之地，涌现出不同的细分领域和相应的投资机会。医药行业专家认为，未来5年，我国医药市场将加快供给侧改革，结构性调整显著。在医药价格继续受打压，公立医院市场份额缩减的背景下，民营医疗服务有望在“十三五”期间迎来快速发展期。
不紧不慢 步步为营
      为了抢占先机，各大医疗集团也在通过快速并购的方式来扩大版图。作为四大医疗集团之一的北大医疗也在积极地寻找合适标的，北大医疗产业集团CEO吕和东、北大医疗产业集团副总裁杨骁在接受记者采访时表示，“目前一个好的标的会有多家资本参与，竞争非常激烈。我们现在看了很多标的，我们团队十四五个人到处在跑，非常激烈，比我原来想象的还激烈，有时候多路资本在同时争夺一个标的。”吕和东在谈到并购时，用了好几个“激烈”来形容。
而据记者了解，北大医疗目前采取的并购方式与其它的医疗集团有所不同，并非通过快速扩张去达到一定的市场份额，而是通过步步为营的方式来拿下一个个有价值的标的。这也许是受北大医疗学院派背景的影响。北大医疗产业集团有限公司成立于2003年，由北京大学和方正集团共同设立，是北京大学医学部重要的产学研平台。
       目前，北大医疗旗下以北京大学国际医院为核心，拥有3家综合医院、6个方向专科连锁，共计拥有床位约为6000张。而对于现状，北大医疗并不满足，在其战略规划中，将在2020年把床位数扩张到2万张，这就意味着在4年中，北大医疗要完成14000张的增量，而这无疑在很大程度上要靠并购来完成。
      但北大医疗对标的保持着严格的标准，重点放在国有企业附属医院方面，从医院过去自身的发展能力、学科发展、管理团队等进行综合评估。“拿来一定带来正能量，或者是说跟它碰在一起有化学反应，并且有投后管理提升的空间，”吕和东说。
       据了解，北大医疗投资的鲁中医院，前身是隶属于中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司的国有企业医院。在北大医疗接手前，鲁中医院很清晰地知道自己的需求。他们看中的是北大医疗的专家团队资源、品牌资源等可以对其发展起助推的因素，而不仅仅是资金。
       在北大医疗与鲁中医院合作后，北大医疗派驻了4位长驻专家、8组30位北医专家定期出诊、10位区域专家全职加盟等，鲁中医院业绩亦是直线上升，据统计，2016年1-5月较之去年同期门急诊量上升20%、手术量上升63%等。
利用资产证券化盘活资本
       在北大医疗的战略规划中，未来将通过资产证券化的方式来盘活资本。吕和东表示，未来会适时地将适当的轻资产医院管理公司资源打包进旗下的上市公司；还有一部分医院物业等重资产将通过REITs平台(房地产信托投资基金)，通过租金收益上市的方式获得稳定的现金流收入，作为其盈利方式之一。该形式是新加坡、香港等市场比较成熟的房地产信托形式。据记者了解，国内目前万科、万达等已经在试水。通过这两种方式低成本融资，双平台上市的方式，将为北大医疗带来更多的资金融通。此外，北大医疗将长期持有旗下医院以完成其成为最大医疗集团的目标。
      北大医药目前是北大医疗产业集团唯一的上市公司和证券化平台。北大医疗表示，“希望上市公司的融资功能等各种能力能够进一步得到发挥。”
        北大医疗打造特有的盈利生态
        由北大医疗自建的北大国际医院集团，依托北京大学丰富的科研资源、人才优势以及医院管理经验，给北大医疗在设立、管理医院方面带来了绝对的优势。吕和东表示，在北大医疗的规划中，要通过自建、并购、托管等形式，建立以北京大学国际医院为核心，综合医院和专科医疗机构相互打通的内部分级诊疗体系。
        吕和东向记者表示：“北大国际医院作为北医众多专家及行业优质医疗资源的平台，将为北大医疗旗下其它医疗机构提供资源的支撑。各地的一般病症可在北大医疗的地方综合医院或者专科医院进行治疗，疑难杂症则可直接转诊至北京大学国际医院。”
        而当床位规模扩张至20000张以后，其收益途径亦将发生新的变化。北大医疗产业集团副总裁杨骁分析指出，无论哪家医疗机构发展到一定规模后，除了首要的通过医疗服务本身能够获得收益外，还有其它更多的途径。
       “如有人来与我们洽谈做CRO项目临床外包实验，需要做健康人群与非健康人群的数据比对，我们拥有专业的医生团队资源，亦有病源及各种检查资料数据，这即是未来我们可以外延拓展的业务模式之一。”杨骁称。