俗话说，「盛世古董乱世金。」自6月24日英国脱欧以来，国际金价表现一骑绝尘，直逼1400美元/盎司，就在很多人为错过大涨追悔莫及时，近日多位海外资深市场人士近期密集发声称：黄金牛市还远未结束。在当前全球风险环嗣背景下，未来黄金机会几何？现在进场晚不晚？

近期，由于英国脱欧的消息，进一步激发了资金涌向传统避险资产，比如黄金、美元等。由于政府债券收益依旧较低，政府债券对资金的吸引力下降，而黄金就成了避险资金主攻之地。

无论从全球市场的黄金表现来看，还是从国内A股市场黄金概念股表现来看，都走出了一波上涨趋势。从走势来看，黄金取得自1980年以来最佳的半年开局。

在6月24日，英国宣布脱欧当天，美国CMX金主力合约盘中一度冲涨逾8%；7月5日，CMX银主力合约也创下21.2美元/盎司的近三年新高。玄甲金融注意到，随着全球的债券收益下滑，投资者已纷纷涌入贵金属市场。截至周四收盘，今年的黄金期货主力合约已上涨近25%。

根据公开资料显示，从去年底开始，资金就开始对黄金追捧，黄金持仓量一直不断增加。

此外，从国内A股黄金概念股表现来看，相关个股表现也异常抢眼，值得一提的是从7月7号市场收盘看，金贵银业（002716，SZ）已经连续3个涨停、中金黄金（600489，SH）连续2个涨停、豫园商城（600655，SH）、老凤祥（600612，SH）等几天涨幅超过15%。

无论从全球还是国内市场看，人们避险情绪似乎在升温，为此，国内投资者对黄金概念相关投资品种，也看高一线，认为其上涨空间依然没有被打开。全球最大资产管理公司贝莱德集团（BlackRock）首席投资策略师Russ Koesterich本周表示，黄金是目前少有的对冲品种，接下来黄金价格还将进一步走高。

那么，投资者们看高一线黄金概念等避险品种，是它们真的要焕发新生了，还是海市蜃楼呢？

▍避险？很可能是地雷！

对于此轮避险资产的上涨，很多投资者谈到，黄金要开启一轮为期一两年的上涨。对此说法，玄甲并不认同。这个思路最终的结果，可能不是「避险」，而是踩地雷。

要理解此轮大宗商品的走势，我们应该把时间拉长来看。其实，大宗商品已经熊了好几年，因此，迎来一波小反弹也算是情理之中的事，再加上经济不景气、英国脱欧等事件的驱动，致使人们避险情绪升温，也导致黄金等品种的大幅走高。

因此，玄甲金融认为，本轮上涨更多是恢复性上涨和人们短期情绪导致。

对于作为避险资产的黄金，玄甲一直不怎么看好，因为自1971年开始黄金与美元脱钩后，黄金就已经失去了其货币属性，从本质上来说，它已经成为了一种普通的贵金属。虽然在这几十年中，黄金有几波反弹，但从大的走势来看，一直在走低。

2015年底，伦敦黄金交易价一度跌至1073美元，跌至近6年来的低位，可以说在漫漫熊市中越陷越深。其背后的本质原因是黄金性质和功能的改变，它已经丧失了其原来投资的特质。

玄甲记得，在金价还在1800美元时，巴菲特就曾对黄金的价值，提出过质疑。他说，「如果把全世界的黄金储备合而为一，可以锻造成一个边长大约21米的立方体。这个立方体价值9.6万亿美元。这些钱可以买下全美国所有农田、16家美国埃克森美孚公司，随后还剩1万亿美元余款。你可以抚弄这个立方体，但它不会有任何反应……」

在国外，特别是美国等发达国家，黄金白银等在金融资本市场占比已经极小，主流市场的投资者对此早已没有兴趣。黄金当下的意义，更多是一个消费品的符号。当前，无论是黄金还是白银交易量，我国都已是全球第一，但对黄金和白银定价权问题，业界有很多质疑声。大智慧执行总裁洪榕先生也谈到，对于争取黄金白银定价话语权，没有任何意义，我们该夺的是铁矿石、石油、农产品等大宗商品的定价权，这才叫真本事，才有意义。

因此，如果黄金性质没有改变，所谓的避险功能只会越来越弱。当前大宗商品的上涨，玄甲金融认为，更多是在驱动事件下的恢复性反弹而已。

此外，从国内A股来看，很多个股从近期底部涨幅来计算，已经将近翻了一番。从整个板块来看，根据Wind数据显示，近20个交易日，黄金板块以26.33%的涨幅位居所有申万104个二级行业的首位。即使周期进一步放长至120个交易日，涨幅超过黄金板块的也仅有饮料制造一项。

板块中的个股，中金黄金（600489，SH），如果从近期底部涨幅算起，已经涨幅50%以上；龙头股金贵银业（022716，SZ），从近期底部算起，涨幅已经超过100%。其积累的更多的不是机会，而是风险。

在玄甲金融看来，当前A股许多黄金概念相关的个股，绝对不是避险的选择，不是梦想照进现实的时刻，对于涨幅巨大的个股，更好的选择是减仓。如果确实看好，可以等待回调后再进入。

对于黄金避险，我们或许应该听取巴菲特老人家的观点，他认为「黄金无用」，而美元「储备货币地位无可替代，几十年都不会变」。