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罗杰斯的投资习惯1 全球视野
黄抒扬 / 2016-07-07 14:34 发布
有许多国家的股票都很便宜,而且将一直便宜下去,那投资者除了分红,就没有多大的好处。罗杰斯认为:关键是应该试图了解,造成这种局面的原因。只有找到了原因,才能推测将来事态的发展和股市的变化。他希望能预测到市场将何时好起来,一如想知道需要等多久它会冷却下来一样。
当罗杰斯买进奥地利和葡萄牙的股票时,其他投资者甚至还不知道如何才能到这些国家进行投资。所以当罗杰斯获悉其他国外投资者已经得到这些信息时,他可以预见到更好的投资前景,而且比他们都先走一步,获得更大的利润。实际情况是,这些国外投资者对这些股票的需求急剧增加。
他喜欢在各国的大行,尤其是在纽约有分支机构的大行投资。他的理由是,如果一旦发生经济或政治危机,那么该国的最大银行一定是最后一个倒的。这对普通投资者来说,是个比较安全的投资策略。基本上,你只看市值,就能知道哪家银行最大。当一个国家的政治、经济稳定,而且股票价格又不太高的时候,确实是一个很好的介入机会。你不需要担心股票没有价值,只要这个国家不倒,你的投资就在。只要一个国家运行良好,你就有钱赚。
对罗杰斯来说,一个好的国外投资有4个主要标准:
1.这个国家的经济状况要远远好于过去任何时期。
2.这个国家的经济状况要比目前大家普遍认为的要好。也就是市场对其低估。
3.货币必须是可兑换的。货币的可兑换性是个有趣的问题。在一国货币实现可兑换后,就会有大量的投资机会。而且,同时需要注意,投资的资金最后能否流转回来。
4.该国资本市场必须有足够的流动性。罗杰斯偏好流动性,比起实物投资和有限制条件的投资,流动性高的股票具备更好的投资价值。这和投资者不愿购买“投资信”股票(购买目的是为了投资而不是变现的声明)是一个道理。这意味着,如果投资决策失误,投资者还可以尽快脱身。而且,如果其他外国投资不能进入市场,那么在这样的国家进行投资,是没有什么好处的。必须有羊群,才有暴利。
那么我们如何才能拥有罗杰斯的投资眼光呢?这就是在问:如何具备全球视野?具备了全球的视野才能判断不同国家的风险和机会,而这些不是待在商学院里研究死案例能获得的。最佳的方法是:读万卷书、行万里路、与万人谈。读书:通过阅读历史和哲学积累知识是一种快速的方式。具备一定经济实力的条件下,可以考察结合旅游,对当地的投资品种进行细致的调查。罗杰斯的成功,得益于发现那些别人都不关注的事情,和别人没有去过但将要去的地方。就是当领头羊,以比别人更低的价格买入,卖给后来者。
“学习历史和哲学吧,干什么都比进商学院好;当服务员,去远东旅行。” 罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时,总是对所有的学生说,不应该来读经济学院,这是浪费时间,因为算上机会成本,读书期间要花掉大约10万美元,这笔钱与其用来上学,还不如用来投资做生意,虽然可能赚也可能赔,但无论赚赔都比坐在教室里两三年,听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此大放厥词地空谈要学到的东西多。
“横看成岭侧成峰,远近高低各不同,不识庐山真面目,只缘身在此山中”。这和吉卜林(美国作家,诺贝尔文学奖获得者)的话是一个意思:“那些只知道英格兰的人能了解英格兰什么呢?”从美国人的角度看英国,从英国人的角度看美国。才知道真正的美国和英国。才能具备全球视野。
获得成功的方法:识别底部,看准投资。至于如何看准投资,罗杰斯给了财务报表方面的建议。
首先,他提议关注资产负债表而不是损益表。你需要看清现金流。他也很重视折旧账户。折旧账户中的可用现金流可以告诉人们这家公司能否坚持过来,尽管它是张亏损的报表。折旧和摊销只是一种记账方法,并不意味着“现金外流”。
其次,是看长期的报表:长达10或15年的总表分析是非常必要的,这样有利于用历史的眼光了解一家公司。从过去几年的盈利报表中提问:为什么这些公司的盈利状况这么好?为什么那些公司的盈利状况却那么差?罗杰斯喜欢购买的那些股票,仅限于经营业绩即将改善的—而不是那些已经变好的。需要了解事情会糟到什么程度,又能好到哪里。
最后,根据罗杰斯多年的经验,给出了量化投资建议:这些财报中数字很关键。
2. 销售额与应收账款、负债与所有者权益的比率等。当存货几乎为零,应收账款非常少,利润率达到20%而税前股本回报率在25%以上,资本性支出以每年40%~50%的速度增长时,罗杰斯判断这些股票基本到顶。还有一种方式,不需要报表就能看出顶部。当企业过度扩张,雇佣的员工太多,并新增了太多分支机构—这都是到顶的信号。参考日本银行的盲目扩张,到现在还没恢复。
罗杰斯认为价值投资很安全:如果你是因为商品具有实际价值而买进,即使买进的时机不对,你也不至于遭到重大亏损。“平常时间,最好静坐,愈少买卖愈好,永远耐心地等候投资机会的来临。”他还认为,世界范围内最引人注目的两件大事是中国的改革开放和1992年欧洲市场的统一。21世纪注定是中国的世纪。中国人喜欢努力工作,他们富有企业家精神而且干劲十足。中国人愿意为了明天的利益而推迟今日的享受。有不少人注重长期利益,而为此延迟短期利益。而且中国人还有海外华人的成功例子作为榜样。罗杰斯甚至建议人们让孩子学汉语。他对中国人民很有信心,我们对自己更要有信心才对,那么好的投资机会不要放弃了。
连中概股都要回归,好马也要吃回头草。投资海外的中产阶级回来吧,风景这边独好~