管理 据说沪伦通马上就要来了，9月份就要正式开始，届时初步发行环球预托证券（GDR）不多于10只。那么伦交所到底是什么情况，他那边的交易制度是怎么样的？永嘉投资第一时间将视角切换到遥远的欧洲，带给你最新最准确的信息。

       伦敦股票交易所是世界上最古老的证券交易所之一，可以的追溯其历史上 300 多年。20世纪是的伦交所是世界上最发达的证券交易市场，80%是外国股票。伦敦股票交易所于在2007 年10月与意大利米兰证交所合并，形成伦交所集团。16年又传出伦交所和德交所合并的消息，一旦成功，就将成为欧洲第一，世界4大交易所之一。
       有关伦敦交易所的牛逼之处，不再赘述，百度有很多类似的文章，这里独家介绍伦交所交易规则。
       首先，什么是环球预托证券GDR。1927年，英国法律禁止本国企业在海外登记上市，英国企业为了获得国际资本，便引入了ADR这一金融工具。具体做法是，由美国一家商业银行作为预托人，外国公司把股票存于该银行的海外托管银行，该预托银行便在美国发行代表该公司这些股票的可流通票证。以后就逐渐发展成为非本土企业境内筹资的一种模式--存托凭证上市模式。存托凭证(Depository　Receipt)是一种以证书形式发行的可转让证券。一般是由美国银行发行的，代表一个或多个存放于原发行国托管银行的非美国发行人股权份额的可转让证书。

       按其发行范围可分为：美国存托凭证(American　Depository　　Receipts)是向美国投资者发行；全球存托凭证(Global　Depository　Receipts)是向全球投资者发行。ADR种类又可分为非参与型ADR和参与型ADR。参与型ADR又可分为第一级ADR(OTC交易)、第二级ADR(挂牌上市)、第三级ADR(公开发行)、RADR(144A规则下私募)及GDR(全球交易)。从美国投资者的立场看，投资者在取得外国公司发行股票时，要想股票在国内证券市场上流通，有种种不便。ADR为美国投资者投资非美国公司股票提供了便利。
       也就是说，这次沪伦通，会和沪港通不一样。实质是两国企业互相发GDR在对方市场上市。比如工商银行在英国发了GDR，那实际上工商银行在英国的GDR价格和A股价格是可以不一样的，类似于AH的情况。沪港通实质上并没有在对方市场发行新的股票，而GDR的上市，会导致出现什么情况呢？比如我工商银行年报一般是晚上出的，而英国那边的时区比我们这边慢8小时，也就是说，我们这边晚上8点，那边真好是中午12点。那一旦我们这边晚上出了利好什么的，那边正好GDR在交易，直接就反应到股价上。也就是说玩GDR的同学，很可能会面临在交易中突然出公告的情况（买GDR的英国股票一样的）。
       然后，既然是发行GDR，那么这不就是相当于新股么，那么后面是否会有打新呢？不过就算要打新，也只和上交所有关系哈，有兴趣的同学不妨先买点上海的股票，说不定有机会打英国的股票呢。当然这一切还比较遥远
       好了有关GDR就大概先说到这里，什么费用啊什么的肯定要等沪伦通正式出台大家才知道到底怎么个收费法了。那么怎么收费，会对后面大家的策略有相应的影响。比如沪港通20%红利税，A股持股1个月以上10%，对于高股息的个股估值什么的就会产生影响。这个留待以后再阐述，接下来是伦交所的交易规则。
交易时间：
       既然是GDR，那肯定就是集中交易市场。集中交易市场，周一至周五，早上7：50开始接受委托，8：00开盘，7：50~8：00集合竞价，8：00~16：30连续交易，16：30~16：35收盘前时间集合竞价，16：35收盘。嗯，对应北京时间就是，13：50~14：00集合竞价，14：00开盘，14：00~22：30连续交易，22：30~22：35集合竞价得出收盘价——以上是对普通投资者的。实际上伦交所或者说世界上大的交易所，都存在暗盘（暗池交易），收盘后进行的。由于和沪伦通关系不大，这里就说一点，暗池交易因为其隐蔽性，全天候性，会对明盘（正常交易）产生额外影响。举个例子，比如一个股票晚上出公告说，盈利暴跌，那因为暗池交易24小时进行，暗池就直接暴跌了，比如跌20%，那么在明盘开盘的时候，难道不会参考这个价格吗？
竞价方式：
       这个没啥好说，和国内差不多的。开盘和收盘用集合竞价，中间是连续竞价。
股价升降单位：

       按照股票类型的不同来划分，最小为0.0001便士，最大为10便士。这个就不细说了，反正后面我们要玩也就10个。

 伦交所股票的报价是以便士为单位的。也就是说你看到的是4117.48便士。也就是这个到时候大家直接看沪伦通好了，反正就10只股票。
股票涨跌幅：
当然是没有涨跌幅拉。
股票手数：
    没有最低手数，最少你可以买1股，这个和美股规则一样。
委托类型：
1、市价委托
     不解释
2、限价委托
     同样没什么好说的。
3、最佳价格委托
和深市的最佳价格委托类似。

1本方最优

因为我们是买方，所以，本方自然就是指的买方了。那本方最优该怎么理解呢，一开始我自己理解的是价格最优，还是用上图，价格最优，那不是越便宜越好么，可是越低的价格越没有机会成交，这和市价委托的一切为成交的原理相悖，所以本方最优的正解应该是本方最快成交的价格，说白了，就是买一价了。如果你是卖出方，那最优卖出的价格，自然就是卖一价。那为什么不直接用买一或者卖一呢，都说了，你看到的都是滞后的行情了。市价就是要用市场当时的价格。本方最优虽然在成本上控制的很好，但也有天然的缺点，如果买卖双方各不相让，比如买1是0.665，卖1是0.669，我用本方最优，那就是0.665下单，自无法成交。所有无法成交的单子，就转成现价挂单了，这个现价就是0.665，结果就是双方僵持在那里了。

2对手方最优

为了弥补本方最优的这个缺点，就出现了对手方最优，是指对手方对你来说最合理的价格，如果你是买方，自然就是卖1价格了对你来说最优了。如果卖1能满足你的买入量，就全部成交，如果不能，则同理挂现价单，等着。

4、冰山委托

顾名思义，冰山么，露出水面的就一小点，大部分在水面下面。市场参与者能输入数量较大的订单但又不希望向市场显示全部委托数量。  由可见的最高揭露数量和隐藏部分组成，只有披露数量会向市场公开。 只有披露数量全部成交，带有小于或等于披露数量的新订单才进入主订单簿。——小散就算了吧，这个是给大户搞的。

熔断机制:
    融断机制分为两种，静态熔断和动态熔断。区别是熔断的基准线不同，静态熔断，以前一次集合竞价为基准，当股价波动幅度超过一定幅度时，暂停撮合交易1分钟。每个股票的波动幅度根据股票分类将有所不同，大致范围为10%-25%。。动态熔断的基准么，就是最近一笔的成交。依旧是暂停撮合交易1分钟，依旧是不同股票划分，范围大概是5%-25%。这个得等到时候才知道我们玩的属于哪个，这里就不着重介绍了。重点说下这样的意义，因为伦交所是没有涨跌停的，那又不能保证哪个小股票，被大户直接一口气从1元拉到100元，因为没涨跌停啊，上面的卖单我直接一口气扫完不就得了。这我可以搞突然袭击，直接吃掉那帮融资的人的钱，然后趁着他们爆仓我获利出去。你就算有钱也反应不过来啊。那么融断机制就是对这个的保护。话说1分钟的时间足够大家反应过来了，当然暂停撮合，还是可以挂单撤单的哈。
 

大概就说这么多，我们都是市场的初学者，面对一个陌生的伦交所市场，所写内容难免会有漏洞，有不对之处，欢迎大家指正哈。下一篇应该会介绍大家伦敦市场的几个重要指数等内容，同学们下次再见。