很多交易者自己维护股票平均指数的图表或记录。他们翻来覆去地反复推敲、琢磨这些图表和记录。当然，这些平均指数图表常常能够揭示显著的趋势，这是没问题的。以我个人的观点来看，图表就没有多少吸引力。我认为，总的来说它们过于混肴不清。所说如此，我自己也维持着行情记录，并且狂热的程度和那些画图的同行不相伯仲。他们也许是对的，我也许是错的。 

我之所以偏好自己的行情记录方式，是因为如下事实，我的记录方法能够为我清楚地揭示当前正在发生的行情演变过程。但是，仅当我把时间要素纳入通盘考虑后，我的行情记录才对帮助我判断即将到来的重大行情变化真正作用。我相信，通过维持合适的行情记录，并综合考虑时间要素--我讲在后文详细讲解--我们就能以相当可靠的精确度预测未来重大市场运动。然而，需要足够的耐心才能做到这一点。 

要让自己熟悉一只股票，或者熟悉若干不同的股票群体。如果你能结合自己的行情记录来正确的推算时间要素，那么或迟或早，你就能够判定重大变化到来的时机。如果你能正确解读行情记录，就能在任何股票群体中挑出它的领头羊。重复一遍，你一定要亲手维护行情记录。你必须亲手填写数字。别让任何人越俎代庖。在亲力亲为的过程中，你会灵感如泉涌，多得自己都惊讶。没有人能教给你这些新思路，因为它们是你自己的发现，是你的秘密，因此你应当敝帚自珍、秘而不宣。 

本书中为投资者和投机者提出了一些（不要）。其中一条主要原则是，绝对不可以把投机冒险和投资活动混为一谈。投资者常常蒙受巨大亏损，没有其他原因，就因为它们当初正是抱着投机的念头来买股票的，因此付出了代价。 

我们经常听到一些投资者声称（我用不着担心股票行情波动，也不用担心经纪人催着追加保证金。我从不投机。我买股票就是为投资，如果它们的价格下跌，迟早总有涨回来的一天）。 

在这些投资者当初买进那些股票的时候，曾经相信这些股票具有很好的投资价值，不幸的是，时过境迁，这些股票的基本面后来遭遇剧烈变化。从此，当初所谓（价值型股票）常常转化成纯粹的投机型股票。其中有些股票甚至干脆不复存在了。当初投资化为泡影，投资者的宝贵资本也随之一去不返。之所以发生这种现象，是因为投资者没能清楚的了解，虽然他所谓的（投资）本来的确是打算长久持有的，但是这个股票的价值将来也许要重新面对新情况的考验，而这些新情况可能损害了该股票的盈利能力。 

就在这位投资者弄清楚情况之前，这个股票的投资价值已经大大缩水了。因此承德投机者在其冒险生涯中总是如履薄冰地守护自己的资本账户，投资者对此也同样大意不得。如果能够做到这一点，那么那些喜欢别人称自己为（投资者）的朋友，将来就不会被逼上梁山，万般无奈地变成投机者了--当然，他们的信托基金账户也就不会如此大幅贬值了。 

5、绝不要摊低亏损的头寸 

你一定记得，过去人们觉得把钱投资在纽约、纽黑文和哈特福特铁路公司比存在银行还安全。1902年4月28日，纽黑文公的股票成交价格是每股255美元。1906年12月，芝加哥、密尔沃基和圣保罗公司的股票成交价格是199.62美元。当年1月，芝加哥西北公司的股票成交价格是每股240美元。同年2月9日，大北方铁路公司的股票成交价格为每股348美元。当时所有这些公司都在派发优厚红利。 

今天我们再来看看当年这些（投资型股票）吧，1940年1月2日，他们的报价分别如下：纽约、纽黑文和哈特福特铁路公司的股票每股0.5美元。芝加哥西北公司的股价则位于5\16，大约每股0.31美元。大北方铁路公司股票的报价是每股26.6美元。1940年1月2日，没有芝加哥、密尔沃基和圣保罗公司股票的报价---但是在1940年1月5日，他的报价是每股0.25美元。 

很容易就能接下去列举数百只类似的股票，他们当年风行一时，被看成是金边投资，但在今天价值寥寥无几、乃至一文不值。就这样，伟大的投资倾覆尘埃，而那些投资者眼看着巨额财富不断散去，最终化为乌有。 

故事投机者也有赔钱的时候。但是我相信，下面这种说法是经得起推敲的，单单在投机活动中亏掉的金钱和那些撒开头寸不管的所谓投资者亏掉的巨额金钱比起来，不是更多，而是更少。 

以我的观点来看，这些投资者才是大赌徒。他们拍下赌注，一赌到底，如果赌错了，他们就输个精光。投机者也许会在他们买进的同时也买进，但是，如果这位投机者还算明智的话，他将认识到--如果他维持记录的话--危险的信号正在警告他，所有的地方都不正常。如果他立即行动，就能把亏损限制在最小限度内，等待更有利的机会再进入市场。 

当一个股票的价格开始下滑时，没人能够说清楚它到底还要跌多深。在一轮普遍的上涨行中，同样没人能够说清楚一个股票的最终顶部在哪儿。把下面几项要点摆在你脑子里最突出的位置。要点之一，绝不要因为某个股票看起来价格过高而卖出它。你也许看着一只股票从10美元上涨到50美元，认定它的成交价已经高的太离谱了。这个时候，我们恰恰应当研究判断有没有任何因素可能阻止它在盈利状况良好、企业管理层优秀的条件下，从50美元开始，继续上涨到150美元。很多人看到某个股票已经经历了长期的上涨行情，认为它的价格（看上去太高了），就抛空这个股票，结果赔光了本金。反过来绝不要因为某个股票从前一个最高点大幅下滑而买进它。很有可能这一轮大幅下跌是基于某种理由才形成的。以公平的价格来看，也许该股票当前还是处在极端的高位--即使它的当前价位看上去似乎比较低。设法忘却它过去较高的价格区间，根据综合时机和价格二要素的利弗莫尔公式重新审视它吧。 

如果了解我的交易方法，很多人也许会感到诧异。当我再行情记录上看到某股票的上升趋势正在展开后，先等股价出现正常的向下回撤，然后，股价一创新高，就立即买进（评：这种战术又是大家不习惯的地方，事实上不低价卖，而要等创出新高之后买，是因为虽然看似以更贵的价格买到，但是此时上升阻力最小，比较大的概率继续向上）。当我卖空的时候，也采取同样的方式。什么道理？我正在选择恰当时机追随这个趋势。我的行情记录发出信号，前进！

我绝不在市场向下回撤时买进做多，也绝不在市场再度向上反扑时卖出做空。另一个要点是：如果你的头笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟进。否则你太执迷不悟了。绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里！