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这两年，我感觉自己在投资的理念和方法上都有明显的进步，基本一度以为已经很难再进步了，但几个月前刚刚又有所进步。同时，我还发现我在网络上关注的，或是一些股票QQ群、微信群中的一些有丰富的投资经验，又有可复制的投资方法的成功人士，对于普通投资人，一定要避免在股市中犯大错误，只要不犯大错误，随着上涨行情的重现，随着水平的提高。






以下是个人认为股市投资应尽可能避免的六大陷阱：


1、30%的资金集中在单只股票上




不论因为什么样的原因买进某只股票，都不能孤注一掷。这是非常重要的股市纪律。在中国，不论是机构中的基金经理，还是一般散户，恐怕极少有人能比传奇的美国基金经理林奇更勤奋，但做梦梦到的都是股票而不是他老婆，他难得一次欧洲旅游，都要看哪个地方能顺便拜访上市公司来决定去哪个景点旅游，他滑雪下山还要用公用电话打回国告诉交易员交易哪些股票。但他说自己买的股票如果有六成达到他的预期，他就很开心了。而集中持股的巴菲特，他也有很多投资败迹，有些最后不得已亏损抛出而不是暂时的浮亏。既然如此，一般人最好不要那么自信，在买入一只股票时要留有余地。


2、只看价值不看趋势，或只看趋势不看价值


还是那句话，中国股市的投资人生存环境非常恶劣。必须多管齐下，提高股票投资的胜率，降低股市失败的概率。股市中投资价值明显的股票被低估再低估，是非常普遍的现象。有本巴菲特的传记《滚雪球》，其中提到巴菲特发现一只股票它的每股账面存款相当于股价的大概3倍。问题是这个比值是2倍的时候就已经低估了，估值又进一步下跌了三分之一。国内的银行股市盈率15倍是比较合理的，但最近几年曾一路跌到5倍。当然，由于这个过程中，银行的业绩一直在较快增长，所以其实投资人如果一直持有银行，能有效回避2010-2012年的熊市。但显然目前买进成本更低，资金的效率也高得多。


千万不要忽视抛售、买入股票的投资人的想法，他们的想法能有效推动股价的变化。股价是大家定的，不是自己的理性推测可以定的。既然1996年，长虹、海尔等家电股出现过六七倍的市盈率，2005年，银行、钢铁股出现过10倍左右的市盈率，则白酒股出现10倍甚至5倍的市盈率，是完全可以想象的。不能轻易将某种程度的低估或高估发生的概率定为零。不能只想成功，不想失败的可能。


3、谨慎做杠杆


今天中国自己制造的支线大飞机从成都至上海首航成功。不用说，一个电动自行车的厂商的产品，比这个大飞机从生产到测试再面向市场销售投入使用，花的时间要少得多。但一个电动车，时速不过二三十公司，就算有些质量问题，这么低的速度驾驶人先降速，又是在地面上，一般不会出大事。但飞机这么高的速度，又是在天上飞行不能随便降落，一旦出事就是惨剧。对于股票投资来说，安全杠杆内的融资可以有效提升有水平能大概率跑赢股指的投资人的收益率，甚至是长期收益率，但对于韭菜来说，还是少为股市做贡献吧。






4、避免在牛市中后期买入已涨得惊天动地的股票，更不要融资买入这些股票


为什么期货市场爆仓是常事？因为保证金交易可以放大杠杆，10倍杠杆下，10%的涨跌就能令本金归零。而股市中融资，在牛市中后期，个别股票已经大涨特涨的情况下，再融资买入，发生爆仓的概率就大幅增加。毕竟在牛市中后期，获利盘太大，对于早期就进入的投资人，即使下跌30%，可能仍有巨额的收益，但对高位入市的高杠杆投资人，可能就是灭顶之灾。过高的杠杆下，百年老店雷曼兄弟，和连续几年收益率完胜巴菲特的长期资本管理公司都倒闭了。
  孤注一掷前多想想万一失败怎么办：
寄希望于本次牛市改变人生的投资人，如果非要以最大杠杆在股市中放手一搏，则换一个角度考虑问题：能不能发点慈悲少赚点，给经济条件不如自己，买入价位更高，杠杆同样大的人一条生路？




5、避免买入市盈率过高的股票


市盈率是我进入股市时学会的第一个指标，也是对我来说最重要的股市指标。较多的投资人因不能深刻了解这个概念，股市投资仿佛在重度雾霾天以150迈的速度开车一样危险。


市盈率=每股股价/股票每股税后净利润，一只股票的市盈率相当于公司净利润不变并全部分红（免税），多少年的股息可以收回最初的成本。显然20倍市盈率就比较高了。这也是美国股市最近一两百年，市盈率一般在20倍以下，25倍一般是牛市顶部位置的重要原因。


对于普通投资者，最好不要冒风险追捧高市盈率股。如果本人的建议没什么号召力，那么参考美国传奇基金经理，长期收益率高于巴菲特、索罗斯的投资大师彼得·林奇给投资者的忠告：“如果对于市盈率你可以什么都记不住，但你一定要记住，千万不要买入市盈率特别高的股票。”






6、坚决不以投机为主


股市中投机没什么不可以的，这是合法的，而且有效的投机方法赚钱比价值投资要快得多。但对于一般的投资人，好的投机方法是终生无法掌握的。还有一个问题，就是投机的风险比价值投资要大。同样的风险，对于价值投资来说，可能就是正常的市值回撤，但对于投机来说，可能就是灭顶之灾。巴菲特1990年前后买入富国银行，和李嘉诚同一时期买入加拿大的赫斯基石油公司，都是抄底的经典价值投资大手笔。但这两笔投资最初一两年是浮亏的。巴菲特在2008年金融危机之后，入股高盛和通用电气后，这两家公司的股价又进一步下跌了不少。2011年前后，巴菲特又入股美国银行，美国银行继续下跌。这是我有生以来唯一一次投资美股的诱因，买的当然是美国银行。轻轻松松翻倍后出局。


只要是坚持买入真正被低估的有核心部分力的上市公司，赚大钱是一种运气，但持续赚年化10%的复合收益率还是很有可能的，但投机的仓位过大，结果往往不妙。尤其是一时的投机成功会让投机人把运气误以为自己的能力并进一步加大投机的力度，最后一次的失败就前功尽弃。




股市中的基本规则其实并不多，起码以上的六大致命缺点是务必要回避的。


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