澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：好股要重仓、风清月明驻心间、大众创投、尖兵、K线超人、大任、Veget

一、投资逻辑面再梳理

1.收购北方微电子100%股权，打造国内半导体设备龙头平台：

七星电子拟发行股份的方式购买北京电控、七星集团等合计持有的北方微电子100%股权。北方微电子是我国半导体刻蚀以及淀积设备龙头企业，所开发的刻蚀设备、化学气相沉积设备、物理气相沉积设备产品已广泛应用于国内一线集成电路芯片厂商。

2.资产注入承诺，增强上市公司盈利能力：

2014年4月，控股股东七星集团重新承诺：自2014年4月1日起至2018年12月31日前，在格林斯乐薄膜太阳能设备订单累计达2000万欧；若其上一年度经审计净利润为正时，由公司以现金或发行股份购买资产方式将格林斯乐全部业务及资产注入公司；在将来不从事与公司经营范围相同或相近的业务。

3.航天军工延伸题材与概念：

公司混合集成电路和电子元件产品用于包括航空航天在内的军工行业，在“神五”、“神六”、“神七”等神舟系列飞船、“嫦娥一号”长征系列火箭的航天任务和多项国家重点工程中得到应用。公司在国内军用混合集成电路及高精密阻容元件的生产有领先的技术优势，目前只有公司能生产具有高可靠性指标的高精密、低温度系数的薄膜电阻器。

二、工作室一路以来的跟踪干货

七星电子从2015年末开始进入工作室研究的范围，其背后的核心逻辑是非常简单的：“A股市场独家集成电路装备产业平台”，随后工作室发布了系列的研究干货，我们一起来梳理一下：

1.3月27日：《 澄泓赛牛股第一周：七星电子投资逻辑 》

2.4月17日：《 澄泓赛牛股第四周：七星电子投资逻辑 》

3.5月17日：《 重磅：我国掌握光刻机核心技术七星电子迎来行业利好 》

让我们非常郁闷的是，我们越是看好这个标的，它却迟迟越来越不启动，甚至在5月19日（停牌后复牌）补跌到了最低20.55元！但是，金子总要发光！

6月15日，随着A股加入MSCI结果明朗，七星电子结束调整跟随大盘强劲反弹，并以涨停带动整个集电芯片板块强势走高。今天该股不惧大盘调整又一次强势封板，成功站上36元！自5月19日最低点20.55元以来，累计涨幅最高已接近80%，走势强劲令人侧目！

三、资本再次青睐的原因及未来操作建议

1.七星电子连续强势上涨的背后是在国家政策支持下的中国集成电路产业大爆发，也是七星电子作为集电芯片核心标的受益的确定性。“国家战略＋稀缺标的”题材共振决定了其龙头气质！

2.定增收购的北方微电子将成为七星电子未来最重要的投资逻辑：

（1）七星电子的集成电路设备主要产品为清洗机、扩散/氧化炉和气体质量流量计等，北方微电子的主要产品为刻蚀机、PVD和CVD等，双方业务具有良好的业务互补性。

（2）北方微2016年净利润将达到8000万，同比增长120%。按照国家相关规划，2020年末国产设备供货量能占据全球30%-50%的市场份额，未来北方微或将占据国内设备50%的份额，净利率达到10%，到时每年将有16-26亿的净利润，成长空间巨大。

（3）另外，此次收购还证明了七星电子作为电控集团内唯一集成电路装备产业平台的事实，因此七星电子有极大可能成为集成电路制造设备行业的领军企业。

3.在“中国芯片中国制造”的政策导向下，国内半导体产线如雨后春笋般涌现。全球半导体制造产能向中国大陆转移趋势明显，在此产能转移过程中最受益的就是“卖铲人”——上游设备行业。国家通过推动“02专项”、建立大基金，使得等离子刻蚀机、离子注入机、氧化炉、清洗设备方面取得了较大的突破，产业链基本形成。虽然目前相关集成电路设备企业还未能掌握全部关键核心技术，但七星电子作为A股稀缺的设备企业，将极大受益。

4.未来走势前瞻：七星电子自5月底结束调整启动行情以来，已经有效突破30元的中长期阻力位，打开了中长期的上涨空间，新一轮长线上涨已经在路上，当然启动后的再次调整在所难免，但只要大盘不出现系统性风险，回调时就是建仓良机！让我们一起共同见证“集成电路与半导体”板块优质龙头的再次启航吧！

澄泓研究天工开物工作室

2016年06月16日

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

国内高端制造领域最专业、最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

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