股指稍有反弹，多方便喊逆转。近期“外资炒底A股”的报道不绝于耳。很多媒体对沪港通资金净流入、QEII、海外A股基金入市大肆渲染。

同时，一些股评家也撰文表示：“促使大盘上涨的利好之一就是外资机构加仓。除沪股通连续13天资金净流入外，QFII也进场抢筹。截止今年5月30日，QFII投资额度合计为810.98亿美元。”

现如今中国股市有两大神话：一个神话是外资抄底A股，另一个神话是外资做空A股。神话就是——人人都在谈论它，但就是没人真的见过它。这段时间市场上最热门的话题之一是外资抄底A股。所谓“外资抄底”的途径无非是两块：一块是沪股通；一块是QFII。

不过，笔者认为，鉴于A股估值并不便宜，外资炒底中国股市的可能性并不大。数据统计显示，沪市的平均市盈率为13倍。深市的平均市盈率为41倍。A股整体的市盈率并不低。港股主板平均市盈率为10倍。在美股方面，道琼斯工业指数现在的平均市盈率是18.6倍，标准500指数的市盈率还要高些。而道指目前还处于牛市通道中。

事实上，在美国上市的中概股一个接一个从牛市中退市，都想挤在熊市中的A股上市，这就印证了，相比于美国股市的估值，在A股上市的公司价格可以卖得更贵。而且，如果资金真想从欧美市场流出来，肯定会往国际化程度高、低估值的港股跑，也没有必要去找一个资本管制、估值不低的A股市场。那么，外资炒底A股市场的传闻有何漏洞呢？

首先，针对“外资炒底”这个最热门的话题，笔者查了一下资料，截至昨日，沪股通资金连续17天净流入，不过合计净流入金额208亿元，仅占A股区间成交额的0.27%。而我觉得，真要拿沪股通说事，内地资金流向港股才是趋势。沪港通作为一个双向交易渠道，不仅要看沪股通，还要考虑港股通资金流向。

拿沪股通本次资金持续净流入的起点5月16日至今来计算，沪港通的总流向是流向港股比流向A股多，南向占上风。即使从今年1月1日至今来计算，沪港通的总流向是净流向港股比净流向A股多200亿元左右，南向占上风。

再者，市场传言QFII入市炒底也是臆想。国家外汇管理局公布的数据显示，目前我国批准的QFII总额度为810.98亿美元，折合5334亿人民币。QFII的总额度变化不大，如果再往上一个月、几个月或去年底的数字，也能发现问题。4月底，这一数字为809.96亿美元。再往前看，2015年底，获批的QFII额度就是810亿美元。所以，总额度并非是QFII实际使用额度。

同时，根据上市公司股东数据，QFII在2015年末持股市值为1043亿元，2016年一季度持股市值为1075亿元，只相差3%。从数字看，公开可统计到的QFII市值没有显著变化。事实上，因为拿不出任何数据支持，QFII抄底传闻并没有任何真实证据。

最后，“外资抄底”说法如此火爆，主要是与本月“审议A股纳入MSCI新兴市场指数”的新闻有关。如果本月决定纳入A股，MSCI将在2017年5月的半年度指数评估后开始执行。MSCI提议初始纳入比例为5%，对应A股权重为1.1%。

A股如果纳入MSCI指数，会带来一些海外资金的配置，因为有一批指数基金会有配置的需要。据中金公司粗略推算，带来潜在资金210亿美元，折合1378亿元人民币。但是要说A股纳入MSCI会引来数千亿、上万亿元的外资买A股，就有夸大的成分了，A股这些年对海外资金投资一直是有序开放，QFII及其额度逐年有序增加。

试想，现在QFII获批的810亿美元额度都没用满， A股纳入MSCI新兴市场指数能带来的海外新资金也比较有限。试想一下，海外资金想投资A股的，一直都有门路、有基金、有账户，为什么现在突然就抄底了？A股纳入MSCI对A股应属利好，但也要允许国内资金流出去炒国外股市，至于说对股市的影响，不宜过于夸大。

A股现阶段的走势，只能认定为超跌反弹行情。在A股与海外市场相比估值偏高，且中概股集中回归的情况来看，外资炒底股市的可能性非常小。再从数据上分析，无论是沪股通，还是QFII都说明了外资并没有大举入市的可能。硬说外资炒底A股实在有些主观臆测之嫌。