07年靠封基淘得第一桶金取了这个网名，看着老封基日落西山，现在的六个老封基再过两年也要彻底告别我们了，但旧的不去，新的不来。现在市场上又多了一次一个新品种：定增基金。

我们先来看一下什么叫定增，定增顾名思义就是定向增发的简称，它是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发现股份的行为。比如说前一段时间乐视网向一帮演员们定向增发了股票。我们小散因为资金量太小，基本和我们无缘。在中国A股，和我们小散无缘的基本都是好事情，比如说Q债，价格已经非常便宜了，但你没有300万资金，再便宜都不让你买。这个定增也是这样，一般来说，定增的价格是在市场价的基础上打折的，我们看表1，从06年到15年10年平均折价率22.03%,便宜是硬道理，当年老封基也是因为便宜，才在07年初轰轰烈烈的上演了一次分红行情。

我们小散无法申购打折的定增股票，但可以利用市场上的定增基金来参与。定增基金就是主要的品种为定向增幅的股票的基金，它从三方面获得收益：

1. 折价率，这些折价的股票当然不能马上抛出，一般封闭期为1-2年，1年居多，但如果我们长期投资，一定会享受到这个折价的缩小带来的收益的，按照定增基金净值的算法，是每天释放出来的，到封闭期满折价全部释放完。我们现在在网上看到的折价率，只有含了每天释放的数据，没释放的隐形折价率没没包含。

2. 募集资金后因为成熟的资金运作带来的收益。

3. 大股东及其他关联方积极参与定增认购，说明这些项目相对整个市场有优势。

所以从定性来说，长期的持有肯定是一件能跑赢大盘的投资。以下我们再来定量的分析一下。因为定增计算规律比较复杂，我们先做些假设，假设所有的定增股票封闭期均为1年，在一年的12个月里隐含折价率均匀释放，仓位为70%，打折为80%，我们以沪深300为例子，从最不幸的08年1月最高点开始定投。从表2里可以看到，8年多沪深300指数几乎腰斩，年平均亏损6%，但对应的沪深300定投，除了08、11、13三年累计亏损，其他年份还都是盈利的，这本身已经说明定投的威力了，但如果我们不是定投沪深300，而是定投打八折的定增基金，那么除了08年当年亏损外，其他年份均盈利，到15年年底累计盈利176.91%，到今天6月6日盈利虽然下跌了，但也有164.66%，对应的年化收益率也有22.60%，应该是一个非常不错的结果了。

上述的结果是假定定投股票仓位70%，打折80%的情况下的，不同的仓位和打折的结果如表3所示。从最低的2%到最高的56%的年化收益率。

当然以上计算有许多假定，如隐含净值均匀释放，市价和公布的净值假定无溢价等。但这些变化基本不会影响结论：就是打折的定增基金是一个较好的定投品种。

从目前来看，定增基金只有6只，161222国投瑞利、161225国投瑞盈、168101九豪锐智、168102九豪瑞富、501001财通精选、501015财通升级，现在网上计算出来的折价率还没包含隐形折价。比如说我最看好的168101，表面上大概溢价了4个多点，实际上隐形折价了15%多。当然101今年的表现和它重仓持有锂电池板块有很大关系，这个板块见顶暴跌后会有很大的影响，但正因为我们是定投，正像我前面说的，定投是最喜欢暴涨暴跌的的品种了，从长期看如果101暴涨暴跌正是我们定投的最佳品种。关于隐形折价率的计算，在集思录和鼎级上均有讨论，这里限于篇幅不展开了。实时的隐形折价率我目前网上还没见到，据说集思录马上就要推出了，我们拭目以待。另外目前的定增基金一般一年开放一次申购赎回，而且还必须有人赎回才可能申购成功，也就是资金规模永远保持一个定数，这也有道理的，因为定增股票不是天天你想申购就有的，如果不限制的话申购基金量过大肯定冲淡了收益。

    最后提前回答一下喷子们可能的问题：万一市价溢价超过20%？万一大盘像日本那样一跌20年，万一有很多万一，但我只能回答，万一出门走在大街上碰上了汽车，你就不出门了？