澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：好股要重仓、风清月明驻心间、大众创投、尖兵、K线超人、大任、Veget 

导语：本月23号，国泰君安、东莞证券、中楷基金、圆石基金、华泰证券、诚汇投资、元沣资产、润行投资、金瑞泰集团（阿巴马基金）、光大金控对中海达进行了调研，天公为您解读背后的玄机。 

一、中海达巨额解禁股目前被套

⒈中海达本月解禁27,863,611股，占公司股本总额的6.3772%，本次限售股份可上市流通日为2016年05月13日。 

⒉早在解禁日之前，工作室对此就有过相关解读： 中海达套利机会分析：定增价被套 解禁股上市在即 ，当时公司股价13.53元，去年的定增价为18.83元，折价率为28.15%。 

⒊虽然解禁日早已过去，股价却继续低迷，最新的收盘价为12.33元，折价幅度进一步扩大。 

⒋究其原因与公司近来的财报成绩不佳有关，同时也有整个市场不乐观的原因，在解禁前后的一个多月时间里没有出现明显的拉升走势，而是不断地下台阶。 

二、机构投资者终于坐不住了

⒈在本月23号，国泰君安、东莞证券、中楷基金、圆石基金、华泰证券、诚汇投资、元沣资产、润行投资、金瑞泰集团（阿巴马基金）、光大金控对中海达进行了组团调研。 

⒉会上谈论了公司的现状和未来的发展计划。公司将依靠已有的高精度卫星导航产品、三维激光产品、高精度地图产品、光电测距产品拓展至无人驾驶领域，同时依靠无人驾驶技术的精准农业也是公司未来的主攻方向。 

⒊其中最值得期待的是三维激光产品的应用，在国内市场，三维激光产品主要以进口品牌为主，公司的产品已经可以起到进口替代的效果，目前已经用于部分数据采集。 

⒋精准农业方面，公司还需进一步推出自主化的农机自动导航系统，这方面我们判断其实还是落后于北斗板块的合众思壮。 

三、中海达正在为转型做出不断尝试

⒈公司在调研中提出2016年的总体经营目标：力争实现营业收入不低于8亿元，净利润不低于3,000万元。 

⒉ 与往年数据相比，营收在不断成长，但盈利能力却一年一个台阶，13年的营业利润超过1个亿，14年不足9400万，15年亏损2700万，这样的经营成果的确有些说不过去。像北斗这样受政府大力支持的产业，行业内的公司一般都会有政府补助，所以除去这部分外的利润就显得更为可怜，公司的口号也仅仅是保证净利润的数额。 

⒊公司在去年斥资1000万元人民币收购天津腾云智航科技有限公司，增资完成后，无人机公司将成为中海达的控股子公 司，中海达占股55%，其他原有股东合计占45%。公司借此切入了测绘级无人机市场，推出iFly-D1（多旋翼）和iFly-U1（固定翼）无人机，对 这一块的收入盈利情况，公司没有做出说明。 

⒋可以看到近些年，公司通过外延收购式发展切入了不少领域，但是资源整合能力似乎比较欠缺，盈利与毛利率连年下降。虽然发展和投资都有预期的成分，但也不能老是画大饼，还是要有实在的成果，希望从半年报开始公司的经营情况能有所改善。 

四、工作室后期思路判断

⒈我们仔细核对了此次调研的机构投资者名单，还没有发现解禁股里包含的机构投资者参与了此次调研，这个值得玩味。 

⒉从公司目前抛出的很多话题来看，都是利多的题材，包括无人机等很好的“炒作题材”，这些对股价都会造成很好的“利好”因素。 

⒊截至目前股价已经折价近34.52%（5月30日收盘价），解禁的三家基金和一家公司明显也处于深套阶段，仍如此前所说，对于保守投资者来说，这种破定增价的折价股收益是非常安全的。 

⒋结合“公墓机构”有抱团帮助的传统，结合目前定增机构的价格被套严重，以及公司不断抛出的利好概念，我们判断，大盘企稳后，中海达必将出现很好的折价套利机会，我们将做继续做追踪，看我们的逻辑是否能真的兑现！ 

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！ 

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

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