电力设备：动力电池拟推新国标 荐9股

1.周观点:动力电池拟推新国标本土优势企业望趁势开疆拓土。工信部正在修订《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》(修订版征求意见稿),预计最早第三季度将出台。新征求意见稿中要求动力蓄电池检测要通过《汽车动力蓄电池单体和系统生产企业延伸检查要求》,否则搭载该电池的新能源车辆将无法进入推广目录、无法获得补贴。新标准拟在一年后的2017年7月1日全面执行。

在技术上,新国标的影响体现在两方面。首先,工信部要求已经进入公告的企业也必须重新检测,“已列入公告的单体企业,应按照GB/T31484-2015、GB/T31485-2015和GB/T31486-2015三项标准要求,对典型产品进行重新检测,并于2016年6月底前提交具有动力蓄电池检测资质机构出具的检测报告,逾期未提交的撤销公告资格。”其次,未列入公告的单体和系统企业要求更为严格,“在申报《规范条件》时,应按附件所列标准要求对典型产品进行检测,并提供具有动力蓄电池检测资质机构出具的检测报告。采用未列入目录企业单体产品的系统企业申报时,需同时提交具有动力蓄电池检测资质机构出具的单体产品检测报告。”门槛提升助力优质电池企业脱颖而出,推荐:比亚迪、国轩高科、长信科技。

建议重点推荐小市值转型公司、基本面明确改善的北京科锐、九洲电气。同时,光热板块重点推荐杭锅股份,智能电网、稳增长板块推荐四方股份,储能板块重点推荐南都电源,光伏板块关注林洋能源。

2.本周板块行情回顾:电力设备板块下跌0.04%,新能源汽车、锂电池指数表现靓丽,强者恒强。本周电力设备指数下跌0.04%,输变电设备中,一次设备上涨0.04%。二次设备下跌0.25%;新能源发电板块中,光伏下跌0.57%,风电下跌0.81%,核电下跌1.93%;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨4.57%,锂电池指数上涨1.25%,充电桩指数上涨0.18%,燃料电池指数上涨2.18%;工控中,工业4.0指数上涨1.41%,机器人指数上涨0.59%,能源互联网指数上涨0.65%。

3.本周重点资讯

1)动力电池拟推新国标,本土优势企业望趁势开疆拓土;2)云南计划5年内投40亿建电动汽车充电设施;3)北京市交通委运输局组织召开纯电动分时租赁业务培训会。

4.投资建议:维持电力设备新能源行业“推荐”评级。推荐公司:金智科技、中材科技、北京科锐、九洲电气。国海证券

物流：跨境物流商值得关注 荐3股

事件:近期多家媒体报道“政府跨境电商4〃8新政中关于跨境商品进口通关单的硬性要求将暂缓一年执行,而取消免税的税改和正面清单的相关规定则将照旧执行,跨境电商网购保税商品将按照新税制征税,但商品“一线”进区时免于核验通关单”,该政策有望在包括上海、重庆、杭州、宁波、郑州、广州、深圳、天津、福州、平潭在内的10个跨境电商试点城市执行。

2016年4月8日新政前后的变化:1)个人行邮模式下的税费调整:从原先的“10、20、30、50%四挡”改为至“15、30、60%三挡”,原则上税负增加,但问题是这种模式有监管缺陷;2)跨境模式下的政策调整:进口商品必须在正面清单内,个人单笔消费额度从1000升至2000元,全年额度不超2万元,跨境模式下税收单独开辟征收综合税。但新政对于保税模式的监管基本等同于传统一般贸易,要求提供“报关单”,这意味着未来的保税模式已没有太大意义了。

本次暂缓1年的政策及背后原因:媒体报导跨境模式下的保税物流进口需要“报关单”的规定暂缓1年执行,而前期的消费限额、正面清单和综合税政策继续保留。可能的原因是1)主流电商平台需要经营上的缓冲期;2)有悖于政府原先对跨境电商“健康平稳发展”的承诺。

个人行邮监管的核心问题未解决,政策波动下参与者的最佳策略:4月8日新政和本次暂缓1年的传闻政策中,均无涉及如何杜绝个人行邮模式下的灰色清关,该问题若不解决将使阳光平台处于弱势。而我们不排除政府未来仍将出台相关政策来进一步规范发展,趋势上看可能:1)保税模式的空间有限;2)直邮模式将是主流;3)国家将会进一步打击个人行邮灰色清关;4)部分商品、健康品、药品和化妆品可能面临更严格的进口审查。

我们认为大平台资源和资金优势更为显著,能有效对抗未来的政策风险,出口电商的政策风险相对较小;物流商则会从简单的物流承运商向跨境物流综合解决方案提供商进行转变,核心竞争力将体现在:

1)网络化的海外仓布局及优秀的仓库运营、管理能力。

2)物流商最好具备一般贸易、行邮模式及“三单合一”跨境进口的全面资质。

3)拥有丰富海外商家、贸易商资源,正品和价格将是核心壁垒。

4)在具备上述条件下,通过集成化的供应链系统不断优化跨境物流的效率。

整体来看,原先布局较早、体量较大的跨境物流商仍具备先发优势。

投资建议:4.8新政部分条款暂缓1年执行的传闻并不改变行业的大逻辑,跨境电商的核心价值是借助互联网和现代物流消除国际贸易壁垒、让民众获得质优价廉的进口商品,我们依旧看好产业的长期发展,可关注的A 股标的包括外运发展、华贸物流、跨境通。安信证券

钢铁：关注高景气成长股 荐5股

事件一:昨日日盘黑色系期货均几乎跌停,夜盘黑色延续较大跌幅。

事件二:据中钢协统计,2016年5月上旬,中钢协会员钢企日产粗钢170.96万吨,环比下降0.56%,钢材库存1381.55万吨,环比增长11.96%。据此估算,本旬全国日产粗钢230.03万吨,环比减少0.78%。

事件评论

日产仍处高位,供给压力未减:在钢企盈利快速上行之后,无论有多少客观上的限制,资本逐利的简单属性使得5月上旬粗钢日产量继续高位早在市场预期之内。虽然因少数钢企日产数据变化异常(具体原因仍待核实),上旬粗钢日产环比下降略显意外,但总体并未改变目前行业供给压力凸显的事实,也未能撼动市场对于当前行业供给压力逐步增大的预期。

钢厂库存积压,供需并不乐观:即便早有预期,在供需两端走势逐步背离之际,钢厂环节库存积累概率较大,但5月上旬重点钢厂钢材库存环比增长11.96%,增幅明显超过历年同期数据,依然略超预期。受供需两端因素挤压,目前钢厂、钢贸环节钢材库存均有积累,其中又以钢厂环节压力更为明显:在钢铁行业持续几年低迷之后,钢贸环节普遍预期谨慎,并不会过于囤积库存,而钢厂由于惯性生产而往往库存压力更大。

钢厂尚未减产,现货下跌不止:重资产属性叠加囚徒困境,钢厂开工易升难降。

前期长期积累的过剩产能调整并不充分,而行政化手段短期之内也难以化解行业过剩矛盾,因此,在目前行业盈利(考虑库存周转估算吨毛利螺纹钢、热轧分别为80元、211元)尚未伤及钢厂现金成本进而迫使其减产的阶段,仍在逐步走弱的供需格局将使得现货钢价下行趋势未止,期货虽因长期预期悲观而持续较大幅度贴水,但也因同样受制于现货下跌而同样疲弱。

中期预期稳定,板块不必太悲观:由于股票市场相对预期更长更稳定(至少对于周期品来说),短期非持续性价格涨跌对股票市场冲击相对有限。与此前涨价阶段类似,即便当前期货价格大幅下跌,钢铁板块表现也相对平稳,甚至在近期供给侧改革政策预期推动之下取得过阶段性超额收益。总体而言,历经一轮牛熊市之后,行业间分化缩小是今年以来股票市场主要特征,由于行业景气很难持久,钢铁行业虽然中长期配置价值较低,但也不必太过悲观,建议对传统板块保持关注。而在目前周期弱势,成长走强阶段,板块内一些高景气成长股值得适当关注,包括玉龙股份、应流股份、欧浦智网、中钢国际、法尔胜。 长江证券

电力：重点关注水电概念 荐6股

全社会月度用电量增速较上月回落,二产月度用电量连续两个月正增长。4月份,全国全社会用电量4569亿千瓦时,同比增长1.89%,增速较上月回落3.7个百分点。各产业均实现同比增长,其中三产和居民用增长较快;二产及其工业用电量增速连续两个月正增长。1-4月份,全社会用电量达到18093亿千瓦时,同比增长2.9%。

制造业累计用电量降幅收窄。1-4月份,全国工业用电量12369亿千瓦时,同比增长0.18%,增速较去年同期提高1个百分点。1-4月份,全国制造业用电量9225亿千瓦时,同比下降0.9%,较1-3月(-1.5%)和1-2月(-6.1%)的同比降幅有所收窄。

钢铁、有色、建材行业累计用电量同比下降明显。1-4月份,四大高耗能行业用电量合计5267亿千瓦时,同比下降4.4%,增速较去年同期回落2.7个百分点。

火电发电量持续低迷,水电累计增速下滑。1-4月份,全国规模以上电厂发电量17986亿千瓦时。其中,火电13772亿千瓦时,同比下降3.2%,降幅较去年同期收窄0.3个百分点;水电2816亿千瓦时,同比增长15.5%,增速同比提高0.2个百分点,但较1-3月(17.5%)和1-2月(22.6%)的同比增速出现明显下滑。

新增装机规模高于去年同期。截至4月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量15.0亿千瓦,同比增长11.9%,增速较去年同期提高2.9个百分点。其中,水电2.8亿千瓦、火电10.1亿千瓦、核电2814万千瓦、并网风电1.3亿千瓦。火电装机同比增长9.5%。

火电利用小时持续下降,为2005年以来同期最低水平。1-4月份,全国火电设备平均利用小时1322小时,同比降低140小时;共有24个省份火电利用小时同比降低。

电源完成投资同比下降,投资结构调整显现。1-4月份,全国主要发电企业电源工程完成投资663亿元,同比下降13.1%。火电电源工程投资有所下降,预示着未来新增火电机组投产规模有望得到控制。

煤价略有上升。国内下水煤价格略有上涨。山西优混(5500大卡)4月25日报价383元/吨,月环比增加0.05%,同比下跌7.7%;环渤海指数为389元/吨,连续7周持平;坑口煤价涨跌互现。

投资建议。根据目前情况推测,今年来水较好可能是大概率事件。水电刚性成本特征明显,来水大增对业绩提振作用明显。我们继续看好水电行业,推荐来水对业绩影响敏感度高、股息收益率高的公司,重点推荐长江电力、黔源电力和桂冠电力,建议关注国投电力、川投能源、三峡水利等。银河证券

半导体：行业面临国产化机遇 荐16股

半导体设备和材料处于产业链上游,是推动技术进步的关键环节。半导体设备和材料应用于集成电路(IC)、LED、MEMS、分立器件等领域,其中以IC领域的占比和技术难度最高。IC 制造分为前道、后道,以及中道制程,主要有氧化炉、PVD、CVD、光刻、涂胶显影、刻蚀、CMP、晶圆键合、离子注入、清洗、测试、减薄、划片、引线键合、电镀等设备,半导体材料主要包括衬底(硅片/蓝宝石/GaAs 等)、光刻胶、电子气体、溅射靶材、CMP 材料、掩膜版、电镀液、封装基板、引线框架、键合丝、塑封材料等。

全球半导体设备和材料规模800亿美元,呈寡头垄断局面。2014年全球半导体设备和材料规模分别为375亿美元和443亿美元。前十大设备厂商的市场份额为93.6%,且都是美日欧厂商。在材料领域,前四大硅片厂商的市占率为85%,前五大光刻胶厂商的市占率为88%,供应商也以美日欧为主。

大陆半导体产业发展黄金期,设备和材料的需求大幅增长,年需求规模望超过200亿美元。今后10年大陆将有数千亿的资金投入半导体产业,大陆半导体进入生产线密集建设期,目前在建或计划建设的半导体晶圆投资项目总额已达800亿美元,将需求约600亿美元的设备,而材料的需求也随之增加。我们预计2020年,大陆半导体设备和材料年需求规模将超过200亿美元。

在政策和客户的支持下,半导体设备和材料的国产化程度不断提升,龙头企业受益半导体产业发展大机遇。在02专项等政策,以及中芯国际等客户的支持下,国内的半导体设备和材料产业已取得长足进步,逐步实现从低端向高端替代。刻蚀机、PVD、先进封装光刻机等设备,靶材、电镀液等材料,不仅满足国内市场的需求,还获得国际一流客户的认可,远销海外市场。

投资建议:“内生+外延”双轮驱动,国内半导体设备和材料进入快速发展期,经深入分析我们共梳理32家国内上市标的,强烈推荐围绕化合物半导体材料设备布局的三安光电和半导体设备公司七星电子、大族激光,重点推荐半导体材料和化学品公司上海新阳、兴森科技、南大光电。此外还建议关注晶盛机电、苏大维格、太极实业、巨化股份、三环集团、鼎龙股份、飞凯材料、强力新材、光华科技、菲利华等(关注公司部分为招商证券其他行业覆盖)。招商证券

新能源：看好充电桩板块行情 荐7股

接力国网,超30亿投资造就新庞大需求体。国网、南网、普天、各地方政府以及民营运营商为目前充电桩招标、建设的主体;继4月国网首次充电桩招标后,南网有望接力国网,继续扩大充电桩市场规模。

引领南方五省电动汽车充电基础设施建设。根据《规划》,到2020年,南方五省区全社会电动汽车保有量预计为80万辆,需建设集中式充电站2654座,分散式充电桩72万个。而目前,公司在五省区投资建设充电站14座,占全社会总充电站数量的5%,分散交、直流充电桩3053个,占全社会总充电桩数量的22%,发展潜力大。未来,公司将在做好配套电网投资及业扩报装等服务的基础上,加大公共充电基础设施投资力度,探索多方合作共赢的发展模式,推动公司电动汽车充电服务业务的健康发展。

设备看弹性,运营看模式。我们认为,目前充电桩板块的市场估值已基本反应行业整体爆发的预期,且多数企业已开始兑现业绩。设备方面,未来个股的机会在于“高弹性”企业订单的持续或新晋国网、南网招标的企业;运营方面,现阶段盈利较为困难,市场关注点主要在于模式的创新,如高设备使用率的B2B模式或易于扩张的B2C模式以及车桩联营模式等。

维持行业“优异”评级。我们看好充电桩板块的全年行情,建议关注中恒电气(连续中标国网)、科士达(充电桩产品出口日本)、通合科技(充电设备业务占比高)、和顺电气(业绩弹性最大)、科陆电子(2016成功入围)等设备类标的以及北巴传媒、特锐德等相关运营类标的标的。

股票交流微信公众号cjxsj999