管理 近期股市感受到了寒流，其最大的关键因素就是监管的严格，要让市场“健康发展”。


让市场“健康发展”是近期被反复提及的，可什么是“健康”的市场呢？金融市场是零和游戏，甚至由于税费是负和游戏，即这些不产生财富，财富只是转移了，那么我们就要思考了，由于新股上市，那些拥有原始股和通过申购新股的资金可以大赚、特赚，那么埋单的则是投资者。这样的局面不可能改变，那么什么才是健康呢？说白了就是不要出现过于频繁的大涨大跌，赚的不多，赔的也不多，细水长流。
那么我们能离开股市吗？其实大多数人是离不开的，道理很简单，对于普通人来说炒房子、收藏品等都是不可能的，期货虽然好但专业性太强，过于刺激了，那么还有什么可以用来理财？存银行在实际负利率时代是没有太多意义的，但理财产品大多与股市有关，即便不直接投资股市也需要与股市打交道。
经济的转向
为什么“权威人士”和官方都在反复强调说中国经济将是L型？其实，核心在于新旧经济模式的角力。过去十几年来我们一直在“稳增长”的唯GDP论中度过，各地方也是如此，非常重视GDP数据，而忽略了经济结构的健康、可持续性发展，导致经济对资源和能源的过分扩张和依赖。而“调结构”其一方面是要消化和淘汰落后产能，这必然要触及到相关利益群体；另一方面是要产生新的供给，通过技术改革和产业结构优化来实现，这需要时间和新资本配置。
两者的角力也会直接影响到股市投资的方向，如果说“调结构”处于优势，就意味着GDP会处于相对缓慢的恢复周期，甚至会出现各种忧虑，但这是在培养市场未来的牛市基因，包括美股能够突破牛熊周期，长期处于慢牛格局也是源于此。单如果说管理层无法承受“调结构”的经济数据低迷，重走“稳增长”道路，甚至是开倒车，那么经济数据短期会好看起来，但未来的持续性变差，股市还是大涨大跌的格局。当然还要一种可能，也是最大的，那就是两者势均力敌，相互缠绕在一起，很难形成大的突破，这样就会导致持久战，从而股市方面持续慢熊周期。


慢熊周期中的投资模式


2003年以来，每当A股进入熊市，消费股（食品、饮料、医药、家电等）都成为资金抱团取暖的标的，一般持仓会超过30%，其中在在2011到2013年的那次“慢熊”中，消费股虽然在熊市前半段也被加仓，但是在熊市中后段也开始被减仓，不过整体仓位依然较高。从这个角度来看，2016年一季度时，主动偏股基金对消费股的持仓比例为17.7%，这样来看消费股的仓位有望提升100%。之所以资金喜欢消费股，其核心的因素是业绩相对稳定，最典型的代表就是贵州茅台，在今年市场弱势之际，其在1-2月下跌之后筑底，随后走出了一波持续反弹，并刷新了历史高点，年报和季报都显示其业绩出现超预期的回升，这也是支撑其股价的关键因素。类似的个股还有格力电器也是典型慢牛类消费个股，这些品种都被基金抱团取暖，这也使得在遭遇大盘下跌时，资金不会急于出手，价格也相对稳定。回顾布局2016年之大消费板块中，玉名给大家挖掘的相关消费股，洽洽食品已经收复了年初的下跌，一路走高，即将冲击历史新高；美的集团也是在年初下跌后，逐步走强，年K线翻红，重新构筑了新的反弹通道。因此，如果投资者认可2016年是慢熊格局，那么消费股是值得投资者布局和拥有的。
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