市场之所以多姿多彩，很有吸引力，是因为有风格各异的投资群体在里面互相激起浪花，私募、公募、券商、险资、散户、QFII（合格境外机构投资者）等等，他们在市场中演绎了一出出悲欢离合，留下了一个个脍炙人口的故事和经典案例。玄甲金融今天想聊聊QFII，它是A股市场的重要参与者，随着资本市场的开放，其在市场中激起的浪花也将越发引人注目。

QFII抄A股的底了？

A股，以散户为主的市场，人们更多时候会把眼光放到研究散户身上，研究如何打涨停板。也因为散户为主的原因，很多时候，机构的一些投资理念反而不受人们待见。尤其是我们市场中的公募基金，据业内人士吐槽，其在某种程度上程序出“大韭菜”的特征，即追涨杀跌起来和散户一样，只是他们的资金量大而已。

那么，有没有可以给我们以投资启发的机构投资者呢？有，那就是QFII。

QFII在市场中并不是特别引人关注的一个群体。一方面海外投资理念与A股市场并不完全相适应，另一方面是因为在当前我国资本管制的情况下，QFII在市场中所占的份额并不大，也难以在A股市场上兴风作浪，主导市场走势。

近期，一则关于4月份QFII连续第52个月有新开A股账户的消息在网上不胫而走。伴随QFII连续开户的是大盘在2800点附近横盘多时，看到这些消息后，有投资者感叹，A股的底又被外资抄了。

A股的底是否被抄，我们不得而知。其实，从今年1月份开始，外汇局就已经出台相关新规，开始简化QFII审批程序，并放开准入额度。这对于刚经历剧震、信心受挫、资金入不敷出的A股来说，这无疑是锦上添花的事，并且，也符合国家加大机构者投资比例的大方向。

从外汇局公布的最新QFII数据来看，截至4月28日，其投资获批额度合计将近809.96亿美元。

从2003年算起，A股引进QFII至今已有13个年头，伴随着十多年A股市场的起起伏伏，其投资风格也逐渐成熟。投资者虽然在日常投资过程中较少关注QFII的动向，但从其市场表现来看，这绝对是一个值得投资者参考的资金动向。

和国内公募基金投资风格不同

从2016年第一季度所公布的公募基金重仓股以及QFII重仓股看，他们的投资风格并不相同。

玄甲金融统计了公募基金持仓前30名的个股；QFII持仓超过3家的个股，刚好15家。

从统计数据上看，公募基金与QFII都重仓的个股，仅有4家，分别是美的集团、格力电器、贵州茅台、五粮液。

从选股风格上看，国内的公募基金风格相对多样，除了布局质优蓝筹股以外，包括贵州茅台、招商银行、格力电器、美的集团、万科A等，对次新股以及创业板的个股同样也有所钟情，比如景嘉微、名家汇、通宇通讯、白云电器等个股，基金持仓也较多。

如果从收益率上看，假如从市场2638点底部区域算起，玄甲金融通过统计发现，时至今日，基金重仓个股中（剔除次新股、停牌股），平均收益率为15.23%；QFII的平均收益则为20.09%。也就是说，QFII的平均收益相对要更高。如果从按今年4月份算起，QFII保持原来一季度的市场份额，那么，有70只QFII重仓股一季度末市值较4月份以来有所增长，浮盈达35亿元。

QFII相对国内众多公募基金而言，拥有比较成熟的投资经验，投资理念和投资方法都相对稳定。从表格给出的市盈率看，国内基金重仓个股以及QFII重仓的个股市盈率都不高，仅有3~4只市盈率超过100的，除去不到10倍市盈率的银行股外，其余大部分都在20~30倍左右。

个股选择上，QFII对个股流通性、公司规模、业绩稳定、分红派现的能力要求较高，一般选择支柱产业中的领头企业，对业绩要求的同时，对成长性也有所兼顾。

就拿格力电器这只股来讲，格力电器无论是行业地位，还是业绩分红，都是一家出色的公司。玄甲金融翻阅以前的资料发现，2012年之时，当时市场处于熊市状态，格力电器股价也一直徘徊在20块左右。和公募基金纷纷逃离相比，对市场有不同理解的QFII，却一直加仓格力电器，在2012年当年，在十大股东中有8家是QFII，持股比例高达8.8%。

到了2014年，QFII还一直加仓格力电器，到2014年7月牛市启动之初，QFII合计持股超过亿股，占股本的比例已经高达27%，从占比来看，马上快到30%的上限，也远超第一大股东和第二大股之和。

QFII持股时间相对较长，如果按2012年到2014年7月前，格力电器平均25元左右的价格计算，到牛市最高点位66元，最高涨幅将近3倍。对于QFII而言，可谓是收获颇丰。

随着国家对资本管制的放开，投资理念相对稳定和成熟的QFII，也将给A股市场带来更多的影响。从以上的数据分析来看，无论从选股上，还是盈利能力，他们的操作风格，都是值得投资者们关注的资金风向标之一。