管理 温馨提示：本文是上周日星星演讲的《炒股的智慧（二）》的文字版。如果希望直接听语音的同学可以关注星星之火公Z号：xingxingzhihuo9。回复“诀窍”两字即可。


上一期我们聊了炒股要面对的诸多挑战，特别是人性方面的挑战。下面讲一讲股票分析的基础知识，《炒股的智慧》这本书把股票分析分成了基础分析和技术分析。同学们在炒股的时候常常犯一个错误，就是喜欢把这两种分析割裂开来，比如很多价值投资的支持者就非常鄙视技术分析，他们觉得应该把精力放在研究公司的经营情况，研究公司的财务报表，研究公司的基本面上，并以合适的价格买入持有。


而很多趋势投资者则坚信市场永远是对的，趋势为王，顺势者昌，逆势者亡。他们认为要研究一个公司的基本面太愚蠢了，因为很多信息都是不公开的，而能公开了解到的信息往往又容易被庄家利用，还有就是，他们不相信财务报表，觉得很多报表都是造假的，而且一个公司的报表都是经过专业的会计师事务所审计过的，普通股民肯定不如人家专业。要发现人家的漏洞和猫腻谈何容易。所以他们觉得还不如好好研究图形，研究技术分析。


其实，这种动不动就把两种如此重要的分析割裂开，非此即彼的思想是很有害的，一个人当然是要两条腿走路才稳当啊，而且这两种分析能从不同的角度去看到同一个事物，会更加全面和客观。


首先，我认为基础分析是应该在技术分析之前的。一般情况下，先用基础分析选股，再用技术分析选时。当然基础分析也可以选时，技术分析也可以选股。这在我前几期的演讲内容中都有案例分析过，这里就不多说了。基础分析是非常重要的，否则证券公司、基金公司就不会花这么多钱养着这么大一批研究员，整天飞来飞去到各个上市公司去调研了。


基础分析的崇拜者相信：长期而言，股票的价格决定于公司的固定资产及其盈利能力。因此，任何能影响固定资产及盈利能力的因素都在基础分析的考虑范围之内。这些因素非常之多，书里有列出部分的因素并解释它们对股价的影响。作者将它们分成了大环境及小环境两类，大环境指公司外部的因素，小环境指公司内部的因素。


大环境包括哪些因素呢？


第一，利率。一般来说，低利率可以降低企业的融资成本，所以，对企业的经营是有利的。


第二个，税收，企业的税收如果降低了，将直接提高收入，从而增加盈利。所以，减税是利好。


第三，汇率，汇率属国际金融的范畴，它对股价影响的机制极其复杂，通常是国际政治经济博弈的结果。在投资中，一般只在研究部分受汇率影响特别大的行业时才考虑它，比如外贸、航空等行业。


第四，银根的松紧，当银根比较宽松时，市场上的游资就多，对股市的影响是正面的。


第五，经济周期，经济周期是市场经济的必然结果。当某种商品短缺时，大家会一窝蜂地投资于这种商品的生产，随后的结果便是产能过剩。当商品短缺时，价格高昂，生产厂家利润增加，反映在股市便是股价上升。所以，一旦生产过剩，就只得降价销售，有时甚至亏本套现，这样盈利自然就降低了，股价的表现一般会是下跌。比如这几年的钢铁煤炭等大宗商品产能过剩，相关行业的股票也很低迷。


第六，通货膨胀，通货膨胀对股价的影响很难估量，通常政府为了控制通货膨胀，会调高利息，而加息对股价的影响主要是负面的。


第七，政治环境，大规模的政治动乱必然带来大规模的经济混乱。战争、政府的频繁更迭、政局的不稳定对股票的影响是负面的。


第八，政府的产业政策，如果政府鼓励某些行业，给予扶持，就会在比如税收上给予减免，融资上给予方便。同时，企业各方面的要求一般都会给予协助，从而对股价有正面的影响。大环境因素也就是外部因素常常是我们判断大势的一个基础，也是我们从上而下选取买入行业的基础。我把它归结为天时地利人和中的天时。大环境一般不会频繁变化，所以我们只要大致有个判断就行，而且关键是对未来预期的判断。这些因素往往可以作为我们在茶余饭后的谈资，就像吐槽吐槽天气一样。要深入地分析一个公司，还是要研究小环境，也就是公司的内部因素。


那么，公司的内部因素包括哪些呢？主要有五点：第一，营业收入。收入增长，代表公司的产品或者服务受欢迎，如果收入增长快于行业平均水平，说明公司的发展潜力很大，且不管盈利如何，只要收入能成倍增加的公司都值得研究，因为这里面经常跑出大黑马。第二个是盈利。作为一个企业，最终的目的还是要赚钱。很多互联网企业烧了大量的钱，经过快速发展期，占领了不少市场份额，但是如果盈利跟不上，最终股价也不会有太好的表现。第三，固定资产。如果一家公司的市值还没有固定资产多，则可以研究下股价是否低估了。第四，类似公司的情况。比如在同一行业中差不多的公司。正常情况下，它们的经济周期和股价波动也应该差不多。第五，品牌价值，或者是一家公司的无形资产。


比如大家都听过可口可乐公司老板的那句话：即使我的工厂被大火烧光了，只要有我的品牌在，我马上就可以恢复生产。所以，在评估一家公司的价值时，应该把它的品牌价值也考虑进去。炒股的智慧这本书认为：基础分析主要分析公司的小环境，因为大环境的情况太过复杂。彼得林奇就曾经说：他每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟。大环境的变化是谈天的好材料，但是用来炒股的实用性不大。当然，大的政治动乱和经济震荡例外。所以，研究小环境中公司的经营情况就显得很重要了。如果只靠看股票图形来炒股票，不知公司到底是干什么的以及干的怎么样，心里会非常虚。


另外，研究公司的经营情况必须具备一点会计的常识，要能看懂公司的财务报表。因为这里面的游戏往往很复杂。比如，以销售收入而言，公司是怎样计算销售收入的？有些公司是卖货后收到钱才算收入，有些是发了货就算收入，更有些把订单都算在内。至于发了货能否收到钱是个问题，而订单也有可能被取消。再比如，固定资产怎样算也有学问。有些老工厂在纸面上还值不少钱，而实际上那些旧机器送人都没人要，你说固定资产是多少？按通常的买价减去折旧来算固定资产，得到的数字可能很漂亮，其实没多大意义。现在的很多钢铁生产企业就是如此，股价都已经跌破净资产，但马上买入未必是个好时机。所以我们在研读财务报告时，必须留意这些细节。


那么，从基本分析的角度来看，究竟是什么因素导致了一只股票的股价上涨呢？


主要有三个：第一，盈利的增长；第二，新产品；第三，公司回购自己的股票。当然，其中最重要的因素还是公司盈利的增长。下面我们就一个一个因素来分析一下。


首先，盈利的增长。有个比较现成的指标叫做市盈率，也就是每股股价除以每股收益得到的值。很多人都喜欢把这个指标当成衡量股价是否便宜的标准。这种概念从根本上来说是对的，但在炒股上实用性不大。微软公司在上市初期的时候市盈率超过 100，多年后微软成长为一个航母级的公司后，很长一段时间内它的市盈率也是超过 50的，而现在呢，也有40倍左右。要是1986年上市的时候你买了 1 万美元微软的股票，那么30年后的今天你就是千万级富翁，当然，单位还是美元。


一个健康、发展迅速的公司，其盈利必定逐年增长。这个增长的速度越快越好。一个公司的盈利若能以每年25%的速度增长，那么三年就能将盈利翻一倍。这里要强调一点，那就是盈利增长的速度必须建立在合理的数字上。比如一只股票去年每股赚了1分钱，今年2分钱，盈利增长了100%，但这个数字是没有意义的。但是如果另一只股票每股盈利从5毛钱涨到1元，这个100%的盈利增长意义就完全不同了。盈利增长的前提是销售收入的增长。一个公司的销售收入如果无法增长，盈利增长通常是玩会计游戏的结果，对这一点同学们要留意。


另外还须留意的是销售收入增长的速度和盈利增长速度的关系。比如一家公司的营业额由1亿元提高到2亿元，100%的增长率。但盈利只从5毛钱涨到6毛钱，20%的增长。这时就要好好调查一下为什么？是不是同类产品多了竞争者，公司只好降价销售？虽然营业额不错，但收益率却降低了！如果是这样的话，这只股票的涨幅也就有限了。而最能引起市场关注的是盈利的加速增长。比如一个每年盈利增长25%的公司突然间增长速度提高到40%，甚至50%，这样的股票往往就会受到市场的追捧，甚至轻松翻倍。


其次，新产品。新鲜的事物总是给人无限的联想。假如有家公司发明了根治癌症的新药，你可以想像这家公司的前景会如何。新产品提供了公司快速增长盈利的可能。这类例子很多，比如：美国的新态公司在1963年发明了口服避孕药，结果其股价在六个月内翻了五倍。王安电脑因为其新型的文字处理机，在1978年至1980年3年不到的时间里，股价涨了十三倍。还有当年快餐店刚风靡起来的时候，麦当劳公司的股价在1967 年至1971 年的四年间翻了十一倍。当然，新产品并不局限于“实物”，还可以是新的概念，新的推销手法，新的管理方式等等。


最后再简单谈谈公司回购股票。如果公司开始回购自己的股票，这是好消息。说明公司对自身有信心。通常来讲，公司只有在认为自己的股价被严重低估时才会这么做。同时，回购股票将使得流通的股票量减少，在相同的盈利总数下，股票的数量减少了，那么每股的盈利数字就相应增加了。这就起到直接降低市盈率的作用。另外还值得留意的是公司股票总流通量的数目，这个数目越大，股票上升的步伐就越难迈开，因为需要更多的资金介入才能推动股价上涨。所以一般情况下，大盘股的涨幅会比小盘股要小。也就是这个原因。


在讲完基本分析的基础知识后，下面接着讲技术分析的基础知识。简单地说，技术分析就是看图说话。它探讨的是股票价格、交易量和时间的相互关系，以此判定股票下一步运动的可能方向。那么，技术分析是否靠谱呢？这样说吧，由于人性相近，在相同的外部条件下，人们通常有相近的反应。而这一切都会在图形中表现出来。所以在一定程度上，可以通过研究过去股价运动的规律来推测未来的走势。技术分析的心理基础是建立在人性相近这一假设之上的。这个假设是成立的，但并不完美。因为人是极其复杂的动物，股价变动虽然反映了投资大众集体思想和行动的结果，但它不可能完全地重复。所以说炒股是门艺术，不是科学。但只要这种集体行动的结果有类似的特点，抓住这个特点，就有可能使得我们的获胜概率超过50%，一旦在概率上取得优势，长期坚持就能成功。市面上目前大多数的股票书籍都是跟技术分析有关的。


在华尔街，技术分析已经发展成一个体系，有些书中的技巧看上去很高深很复杂，不过在我看来，大多数都是为了分析而分析。如果从事后来解读股票的走势，技术分析会看上去特别有效，但是盘中要用它来指导操作却不是件容易的事情。《炒股的智慧》这本书中没有长篇大论来介绍技术分析，而是着重介绍了一种非常简单实用的方法，而这种方法，我至今也还经常用到。那就是股票的趋势线、支撑线和阻力线，以及由此演化出的双肩图和头肩图。


为什么我比较认可这些技术分析的方法呢？因为它们不是纯技术分析的指标，在它们背后是有心理学的依据的，也就是说，是人性决定了股票会走出这样的图形。所以股市存在这么多年了，你回头去看很多股票历史的走势，确实都是这样走出来的。当然，分析股票的方法可以很简单，但是股票的走势却不一定简单。因为股票的背后是人在操作，只要是人，就有理性和不理性的时候，人是有情绪的，所以股票的走势也会有正常和不正常之分。当你遇到一个精神病人或者疯子的时候，你会怎么办？对！赶紧躲开。那么遇到股票的走势不正常的时候呢？当然也是躲得远远的。不碰他就行了，咱们惹不起总躲得起吧。对于一个疯子，你是很难判断他下一个行动会是怎样。因此，判断股票的走势是否正常就是件非常重要的事情。什么走势是正常的呢？


《炒股的智慧》这本书里说道：在正常的上涨中，每个波浪的最高点应该比上个波浪的最高点要高，最低点也要比上个最低点高。整个股价的运动应该在趋势线之上。反之，在正常的跌势中，波浪应该一浪低过一浪，最高点比上个最高点要低，最低点也要比上个最低点要低。对于支撑线和阻力线来说：一旦阻力线被突破，股票应该继续上涨，虽然可能有回调，便回调不应该跌到阻力线之下，否则便是不正常运动。同样，一旦支撑线被突破，股票应继续往下跌，否则的话，便是不正常运动。如果股票一跌破支撑线便反弹到支撑线之上，可能是买股的好时机。对于双肩图和头肩图来说：和上述道理相同，一旦股价穿越突破点，它应能够继续，否则的话便可认为是不正常运动。假如你是用移动平均线来参考：以两百天平均线为例，一个正常的升势，股价应该在两百天平均线之上；而一个正常的跌势，股价应在平均线之下波动。否则，都可以认为是不正常运动。


在这里我要做一点补充，就是，不管是用什么技术分析指标来判断，只要是有规律可循，就是正常的走势，找不到规律，就是不正常的走势。对于一个什么技术都不懂的同学来说，所有走势都是不正常的。所以那些听消息跟风炒股的同学，长期一定是亏损的，虽然涨跌的概率是五五分，但人性的弱点会使他们获胜的概率低于50%，久赌必输。反之，对于一个技术分析高手来说，他掌握的方法很多，所以他能比一般人找出更多股票涨跌的规律，从而增加了可操作的机会，长期积累下来就能成为赚钱的那一小部分人。


因此啊，炒股就是个因人而异的游戏。得道多助，失道寡助。这个道就是指的规律。除了人之间有差别，不同股票之间也有差别，同一股票不同时段也有差别。也就是说，有的股票可能一年中正常的时候没几个月，大部分时间都无规律可言，有的股票则不同，大部分时间的涨跌可能都很有章法。为什么呢？因为股票背后本身也是人在操作。是个人就有不正常的时候。还有很多股票，后面是一群人在操作，多种力量在博弈。所以也经常让人捉摸不透。还有一些股票，根本就没有主力，以散户为主。这些股票更多的时候就是随波逐流，大盘好就涨一点，大盘不好就跌回去。所以我们选股票要选那些走势很坚定的股票。不要选那些走得优柔寡断，毫无章法的股票。然后呢，按规律办事就行了。


这里还要特别指出的是，股票的基本图形是由时间和空间组成的，横轴代表时间，纵轴代表空间。但还有一个非常重要的指标千万别忽略，那就是成交量。成交量不属于时间或者空间的任何一个维度，但它却是股票走势形成的一个直接原因，用物理学来形容它叫做力，是产生运动的能量。股票的任何走势都是直接由这个能量推动的，这个能量的表现形式就叫做资金。买入的资金多，股票就涨，卖出的资金多，股票就跌，就那么简单。就像海水的潮汐现象是受太阳、地球、月亮的引力相互作用而形成的一样。股市的涨跌也有周期性的，并且在不同的周期成交量也有着明显的特征。股票运动可以分成四个时期，分别为蓄势期、爬坡期、疲劳期和下坡期。在蓄势期和下坡期，成交量都不会太大，但是在爬坡期和疲劳期，往往伴随着成交量的放大。因为股票持续上涨的时候带来赚钱效应，参与的人也越来越多。而主力在出货时，成交量往往能达到一个峰值。所以有天量天价的说法。而随着股票的下跌，越来越多人被套，市面上的资金相当于被冻结，成交也会不活跃，直到最后没什么人交易，该卖的该割肉的都卖掉了，底部就慢慢形成了。


那么，股市的周期和经济的周期是否吻合？我们应该更关注大市还是更关注个股呢？其实答案很简单，经济危机的时候股市是涨还是跌？当然是跌了。这说明股市的周期和经济是密切相关的，因为经济不好，企业的盈利水平自然也受影响，而股价和企业的业绩是正相关的。炒股也应该首先关注大市，谁都知道逆水行舟有多难，金融行业本来就是一个靠天吃饭的行业，炒股的本质也是一个概率的游戏，如果与趋势逆向而行，获胜的概率就大打折扣了。在熊市中要获利比在牛市中要困难许多。所以，千万别抱着一根筋的思想，认为经济差的时候也有好公司，只要选好公司就行了。否则你将会对事半功倍和事倍功半两个成语有着非常深刻的认识。


好了，掌握了股票的两种分析方法之后，本书第三章重点讲述炒股成功的要素。要想在股市里成功，其实并没有大家想象的那么复杂，只需要在正确的时间做正确的事情就行了。但是，简单却不代表容易。在股市中，由于运气的因素，很多同学看错了，但是却瞎猫碰到死耗子，误打误撞做对了，但是这种偶尔的成功却不能保证他们今后重复成功的经验。还有一些同学，看对了，却做错了。他们没有遵守自己计划好的交易，不能有效地克服人性中的弱点，做不到知行合一，最后也是失败。


炒股要成功，需要遵从下面几个要诀：


第一，保本。巴菲特曾经说过，投资最重要的三件事情，第一，不要亏损，第二，不要亏损，第三，记住前两条。为什么本金这么重要，因为炒股是用钱去赚钱的行业，一旦本金没有了，不管明天见到多么好的机会，只能干着急。而要做到保本的办法只有两个：一是，快速止损；二是，别一次下注太多。炒过股票的同学都有这样的经历：亏小钱时割点肉容易，亏大钱时割肉就十分困难。这是人性的自然反应。在一项投资上亏太多钱的话，对你的自信心会有极大的打击。你如果有一定的炒股经历，必然同时拥有赚钱和亏钱的经验。赚钱时你有什么感觉？通常你会在内心指责自己为什么开始的时候不多买一些，下次再碰到类似的机会，你自然就会下大注。而这是极度危险的。


索罗斯在自传中提到他对应该承担多大的风险最感头痛。而解决这个问题并无任何捷径，只有靠你自己在实践中摸索对风险的承受力，不要超出这个界限。然而什么是你对风险的承受力呢？最简单的方法就是问自己睡的好吗？如果你对某只股票担忧到睡不着，表示你承担了太大的风险。这时候应该卖掉一部分股票，直到你觉得自己能睡得好为止。把“保本”这个概念牢牢地记在心里，你在炒股时每次犯错，你的体会就会加深一层，时间一久，你就知道该怎样做了。


第二个要诀是：不断盈利。在股市偶尔赚点钱并不难，只要运气够好就可以了。难的是不断赚钱。我常常听到有同学说：“我今年不错，大盘跌了20%，我只亏10%，我战胜了股市！”真的吗？来股市不是为了赚钱吗？那么唯一该问的问题应该是我今年挣了多少？有谁听说过服装店老板说自己比隔壁服装店少亏钱而洋洋得意的吗？但我却常听到不少股民居然会为亏钱而自豪！这其实便是炒股艰难的地方。看不见、摸不着的股票使一般人的判断力走了样。要想在股市赚钱，除了知识和经验之外，还有一点非常重要，就是必须忍耐，耐心等待赚钱的时机。大家不妨可以看看自己和身边的朋友，他们的账户里有多少是股票？有多少是现金？你会很惊奇地发现，大部分人几乎都把钱全部买了股票。不管是牛市还是熊市时，都是这样。这些人有一个共同的想法：“我的钱是用来赚钱的”。所以他们不肯让钱闲着。如果大家有机会到赌场看看，就明白了，那些赌徒们站在赌桌旁，每一注都不肯放过，生怕错过下一手赢钱的机会。直到输完才会收手。大家一定要清楚，股市有时候是完全没有规律的，你根本就不知股票下一步会怎样运动。就像你女朋友生气的时候一样，你不知她在想什么？不知她要干什么？这个时候最佳的方法就是别惹她。在股票市场，就是你就别碰股票。等待、忍耐、观察，在股票的运动符合你的入场条件时才买入。只有这样，你才能够确定你的获胜概率大过50%。在这个基础上，不断盈利才成为可能。


第三个要诀是赚大钱。股市里谁都想赚大钱，但此赚大钱非彼赚大钱。这里说的赚大钱是指靠某只股票或某次操作赚了许多倍。大家可以回想一下自己的炒股生涯中，有没有这样的赚大钱经历，比如买入一只股票从5元持有到15元卖出。我想，绝大部分同学是没有过这样的经历的。那么大家就要好好反思下为什么了。是因为这样的机会不多吗？错！这样的机会相当多。但别说赚几倍，就算赚到一倍都很难，为什么，因为你每次赚点蝇头小利就跑了。为什么会跑呢？因为第一，人喜欢贪小便宜；第二，你还不够经验判断股票运动是否正常。如果你早知道这只股票会从5元涨到15元，打死你也不会卖。《股票大作手回忆录》的主人公杰西.利物莫尔就透露过，他炒股的秘诀不是他怎样思考，而是在买对了的时候能够安坐不动。这是非常很难的一件事，因为股票都是螺旋式上升的，你需要克服一次又一次股价回调，也就是说，你得学会忍受赚到的利润在一定程度上的回吐，而人性中最难接受的事情之一就是煮熟的鸭子又飞走了。要么你就别给我，但是得到后再失去是一件非常痛苦的事。


下面再讲一下怎样在股市下注，也就是如何进行资金管理。投资股票其实就是在投资生意，和投资隔壁邻居的便利店没有本质的区别，区别仅在于你家隔壁便利店的股票没有上市。如果便利店的老板请你投点资，你会怎么思考？你面临投不投资和投多少两个问题。如果不投资也就算了，如果决定投资的话，投多少就是一个值得好好思考的事情了。我们要思考的第一个问题是什么呢？是“我亏得起吗？”一个人无论做什么投资，思考的第一个问题必须是：我亏得起吗？如果你在某单位有份待遇优厚的工作，不用怕被炒鱿鱼，工资奖金准时发，连擦屁股的纸巾都会准时发到手里来，那么恭喜你！你把用不完的钞票放到股市里寻求点刺激，赚了当然可喜可贺，输了也无所谓，那么就不用考虑什么“败而不倒”之类的废话。但不幸你是一位手停口停的穷小子，每个月都要担忧下个月饭钱从哪里来。假如失败了，一家老小吃什么呢？此时此刻，“我亏得起吗？”这句话就变得沉甸甸的了。


其次我们要思考的是如何提高获胜概率。炒股是一个亏钱容易赚钱难的行业。为什么这样说呢？举个简单的例子，假如你手上有10000元资本，亏掉50%后剩下5000元。但你要回到10000元，你必须赚100%，也就是5000元要翻一倍才会回到10000元。我们娶老婆的赌注通常一生只赌一次，对那些赌两三次的人来说，通常是越赌越不顺心。对赌股票而言，赌的次数就更多了。对这类赌注，久赌必胜的关键因素就是如何下注。


我们都知道抛硬币出现正面和反面的机会各是50%，即有一半的概率出正面，一半的概率出反面。假设你和一位朋友赌钱，抛到正面你赢1块钱，反面你输1块钱，你们各拿出1000元的本金来赌。那么这场赌博的结果大家都很清楚，赌久了，谁都赢不了谁，因为这是一场公平的游戏。如果突然间你朋友建议说：从下一手起，出正面你赢9毛5分钱，出反面你还是给他1块钱。你还继续赌吗？你当然不干啦！但假设反过来，出正面你赢1块钱，出反面他赢9毛5？你干不干，你当然愿意，因为你觉得赢钱是迟早的事。不过再假设你的这位朋友要提高赌注，每注500 元，出正面你赢500元，出反面你输475元。概率没有改变，还是1：0.95，但赌注变了，从本金的1/1000 提高到1/2。这时你有什么感觉？你还是知道赢的机会大过亏的机会，但你赢定的感觉一定没有了。你的本金只够赌两回，你的手开始冒汗。如果这1000元是你下个月的饭钱，你还敢赌吗？


上面这个例子，你输赢的概率没有变化，但下注的数额变了，整个游戏的性质便发生了变化，你从赢定了变成了没有赢的把握。不少同学已经炒了好几年的股票，觉得自己有经验了，你知道你的经验是干什么用的吗？你的经验提高了你每次进场赢钱的概率！至于每次下注的金额应该占本金多少比例，取决于你的经验以及对风险的承受能力，对于新手而言，建议把本金分成6-8 份，每次下注其中一份。有了经验，慢慢再把份数减少。你如果有60%的胜算，下注的数额要比你有80%的胜算时少才对。至于你怎么知道有60%的胜算还是80%的胜算，完全决定于你自己的经验。


要做到良好的资金管理，还需要抓住正常运动中的股票。我们前面讲过什么情况下股票的运动是正常的。一只正常上涨的股票，每次上冲的强度通常要比上一次更加猛烈。作为专业的投资者决不能在正常回调的时候被吓出场。因为当入场不久开始慢慢赚钱的时候，每次回调都意味着纸上利润的减少。常人的第一感觉就是赶快卖掉落袋为安。这是新手的显著特点，这也是新手很难在股市赚到大钱的原因。


而作为一个专业的投资者，你的任务不仅仅在于确认何时股票运动正常，更重要的是要能认识股票何时运动不正常。股票这种前进两步、退后一步的过程可能延续一段时间，有时可能是很长的一段时间。这段时间在精神上会松懈下来，但往往在你松懈下来的时候，股票的运动开始发生变化。比如一只股票缓缓地周期性上升，突然有一天，股价狂涨，从50 元一下子涨到55元，第二天又涨到62元，同时伴随交易量突然大增，但在第二天收市的前半小时股票从62元跌回58元收盘。第三天开盘股价走势又很强劲，股票一下子飙到64 元，但第四天，股票似乎失去了冲劲，跌回了61 元。这时，就是极其危险的信号了。你看啊，在股票缓慢的上升过程中，它自然地升，自然地跌，但是突然某天大起大落，这是在正常上升过程中没有发生过的。这就是不正常的现象，值得留意。这时的正确做法，最好就是先减仓或者清仓。


为什么看到不正常的危险信号时要先减仓呢？其实很好理解，因为这个时候，你获胜的概率将从之前正常时的高于50%变为低于50%，概率开始对你不利。看到危险信号就应该先控制仓位，就像你开车到路上，前面看到一个提示危险的标志，你首先做的应该是松开油门减速慢行，直到确认没有危险了或者顺利度过了危险地段再恢复正常速度行驶。同样，股票背后都是有人操纵的，不然那些异常的成交量是从哪里来？一般的散户可没有那个能耐。


股票运动后面的主要力量是大户，这些大户通常是手握巨资的基金、保险、或者游资等等。当这些力量看好一只股票，开始吸纳，你会发现成交量上升，股价上涨。通常在吸纳股票时，他们并不希望引起大众的注意，所以这一过程通常是缓慢的，它不会上报纸或电视的头条。而一旦这些大户吸货完毕，你通常会听到他们开始公开地推荐这些股票，从而引起大众的注意。他们的信息通常比普通人灵通，他们也会很快看到公司有好消息公布，如开发成功新产品，盈利好于预期等等。直到这些大户觉得好消息已经全部反映在股价上，他们便开始准备脱手。


由于他们手中持有的股票数量巨大，如果短期内快速出货，市场根本承受不了。为了解决这一问题，他们需要找傻瓜在高位来承接这些股票。那么最佳途径就是令股价暴涨，暴涨的时候通常伴随点好消息，比如公司任命新董事长了，比如某券商强力推荐该股票了等等。而报纸电视网络上也会整天重复这些消息，引发小股民峰拥而至。想想看，那些追高时散户们买的股票都是谁卖的？那些巨额成交量都是怎么制造出来的？而一旦大户找足傻瓜，全身而退，股价哪里还有继续涨的动力？所以，华尔街流行这样一个说法，说：你在铁路上散步，看见火车向你冲来，你应该怎么办？你自然应该闪开一边，等火车离开后，你随时还可以重新回到铁道继续散步。但如果你迟疑不决的话则很可能被火车撞死。


散户比起大户的一个优势就是船小好调头，买卖那是瞬间的事情，不像大资金需要一个过程。好了，最后我们再来看一下成功投资者都具有什么共性，就可以结束今天的内容了。


《炒股的智慧》这本书一共归纳出9种共性。


第一，要有成为投资专家的欲望，至少要有梦想。有同学可能会说，我的欲望很强烈啊，我特别想在股市发财。不过华尔街做过一次调查，大部分股民入市的目的可不是想成为炒股专家。那是什么呢？是参与这个游戏本身，而非赚大钱。比如你身边的朋友都在炒股，并且有不少都通过股市赚到了钱，所以你只是想跟他们成为同类，以免人家在聊股票的时候你连话都搭不上。而还有一部分人的想法纯粹就是为了赚钱，但是他们又不肯吃苦，总想寻找捷径。这部分人往往家里买个电视什么的他会研究半天，但是买只股票只需要某个高手一句话，瞬间就能满仓。所以，最后，成功离他们很遥远。


第二，必须具备锲而不舍的精神。美国前总统柯立芝有句名言是这样说的：“这个世界充满聪明而失意的人，受过良好教育但整天感叹怀才不遇的人，他们有个共性，就是缺少锲而不舍的精神。”什么是锲而不舍的精神？就是在忍无可忍的时候，再忍下去的毅力！如果谁认为他自己能在股市一炮打响，一飞冲天，他准是在做白日梦。就算他运气好，一进场就捞了一笔，这笔钱来得容易，但只是股市暂时借给他的，他如果不立刻上岸，迟早还会还回去。想从股市不断赚到钱，你必须有知识，有经验，必须成为专家。


第三，要有“与股市斗，其乐无穷”的气派。所有成功的投资者对市场及其运作都有极大的兴趣，他们喜欢市场所提供的挑战，有强烈的欲望要战胜这一市场。吸引他们在这一市场搏斗的不是金钱，不是名誉，也不是快速致富。金钱只是他们玩股票游戏成功后的奖品。


第四，要甘于做孤独者。几乎所有成功的投资者都是孤独者。而且他们必须是孤独者！因为他们需要经常做和大众不同的事。无论是低买高卖还是高买后更高价格卖，他们都必须维持独立的思维。但是，这并不是说你需要完全和大部分人对着干。关键还是要有自己的主见。


第五，必须具有耐心和自制力。有人可能觉得炒股很刺激很好玩。但是很多成功的投资者却认为：炒股是极期枯燥无味的工作。也许你是围棋爱好者，喜欢下围棋，但是你可以问问那些以下棋为生的职业棋手，他们一定会告诉你整天整天的打谱是多么的单调枯燥。要想在股市里成功，你得耐心地等待机会，就像狮子等待猎物的出现一样。


第六，必须有一套适合自己的炒股模式。也许一开始你可以跟随高手学习，跟随经典书籍学习。但最后，必须要有一套适合自己的方法。因为每个人的性格和所处环境是不同的。比如有的同学上班经常开会，那么他就不能总幻想着每天盯盘做短线。有的同学生性好动，你就不能指望他买入持有一只价值低估的股票好几年。总之，找到适合自己的方法，不断完善，就能成功。
第七，必须具有超前的想像力及对未来的判断。因为炒股就是炒预期。


第八，成功的投资者绝不幻想。假如你买了一只股票，结果没有按你原先设想的走势运动，很多人就会想象出各种理由来把这种不正常的运动“合理化”，比如说，这只是主力在洗盘，比如说，某某高手认为下周就会反弹。但是，他们很少问自己这样一个问题，就是，假如我当下账户有资金，会马上买入这只股票吗？如果答案不确定，你就不应该买。


最后，要有应用知识的毅力。大家有没有想过，怎样才能减肥？答案其实只有四个字：少吃多动。减肥的知识是如此简单，看来减肥应该是件轻而易举的事。但事实正好相反。减肥失败的原因不是因为学习如何减肥有多困难，而是因为大多数人缺少每天应用这些知识的毅力。你很想吃一块蛋糕，但你知道这一块蛋糕吃下去，锻炼一天的效果就泡汤了，你忍得住吗？你定好计划，每天吃什么，锻炼多久，你坚持了吗？炒股也是一样，任何对炒股有一定认识的人，都明白炒股所需要的具体知识少的可怜。股票只有两条路可走，不是上就是下，影响股票涨跌的因素就这么多。但就是这样的行业，成功率甚至低过减肥！为什么？因为大家常常做不到自己知道该做的事情！也就是说，知易行难。


所以啊，同学们可以好好对照一下上面的共性，如果你能做到，那么成功并不是一件多么遥远的事情。很多同学整天都在研究各种牛B的方法，企图抄底逃顶，把面条拉直了吃，总想着赚光市场上的每一分钱。但这终究是本末倒置。方法虽然也重要，但更重要的却是心态，是知行合一的智慧。大家明白了吗？


好了，本周的分享就到这里。谢谢大家，我们下期再见！