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特斯拉的氢氧化锂需求，满足得了么？
姜真人 / 2016-05-23 16:36 发布
$特斯拉电动车(TSLA)$ 5月18日发布公告称：面对巨大的市场需求，公司决定将50万辆产能达产计划从2020年提前至2018年。（“ Because of the significant demand that we have seen, we have decided to advance our 500,000 total vehicle build plan (combined for Model S, Model X, and Model 3) to 2018, two years earlier than previously planned.”）
这当然是个疯狂的计划，跳票概率几乎百分之百。且不说零部件供应跟不上，单单是Tesla量产带来的新增的电池级氢氧化锂需求，全球的锂业巨头都极难满足。
众所周知，特斯拉的锂电池，不论是现在使用的18650钴酸锂电池还是有可能在Model 3上使用的20700高性能钴酸锂电池，走的都是三元材料NCA路线，原材料用的不是碳酸锂，而是电池级氢氧化锂。
长江证券测算过，如果Tesla要达成整车制造50 万辆/年、超级电池厂35GWh/年的既定产能建设目标，每年将消耗约24000 吨的电池级氢氧化锂。在到2018年的短短两年内，全球氢氧化锂有可能新增2万多吨产能来满足特斯拉么？几乎不可能。
今年4月，$天齐锂业(SZ002466)$ 发布公告称拟建设“年产2万吨电池级氢氧化锂”的扩能项目。考虑到天齐锂业充沛的精矿原料来源和领先的技术能力，这个项目达产后几乎毫无疑问会进入Tesla锂电池供应链。可惜的是，锂盐厂的建设达产周期一向很长，即便是龙头天齐锂业，该项目的建设周期仍需要2-4年。从选址、建设、调试、投产到最终满产，时间之久，肯定是赶不上特斯拉2018年量产的时间要求的。
我们再看看国内外巨头在氢氧化锂上的产能及利用情况：
雅宝（ALB）：在美国Kings Mountain 具备5000 吨氢氧化锂产能，实际产量约4000 吨。无明确扩产氢氧化锂计划。（长江证券）
智利矿业化工（SQM）： 在智利Salar del Carmen 拥有6000 吨氢氧化锂产能，工业级为主。无明确扩产氢氧化锂计划。
FMC ：在美国北卡Bessemer City 拥有约7000-8000 吨的电池级氢氧化锂生产规模，今年预计扩产10%。
Orocobre（ORE）：2017 年6 月开始建设商业工厂，年产1.5-2.5 万吨氢氧化锂，和天齐的新增产能一样，赶不上2018年的特斯拉量产。
天齐锂业：射洪基地具有5000吨氢氧化锂产能，尚未满产（3月7日互动平台）。将筹建2万吨电池级氢氧化锂项目，前面已经说过了，建设期2-4年。
赣锋锂业：氢氧化锂产能1.1~1.2万吨，6000吨外销，5000吨自用，未满产（2月4日互动平台，自用指生产高纯度碳酸锂）。2014年氢氧化锂产量3000吨（1月19日互动平台），2015年氢氧化锂产量4000-5000吨（3月23日互动平台）
众和股份：重组前众和新能源拥有5000吨氢氧化锂产能，去年停产，今年复产。考虑重组的话，“中晟锂业技改完成后，公司氢氧化锂合计产能将达18,000吨”（《发行股份购买资产报告书》），其中众和新能源5000吨，四川国理旗下中晟锂业7000吨，四川兴晟6000吨。众和收购的雅化集团的这两个公司因为原材料缺乏和技改，一直达产率较低。
四川国润：估计有5000吨氢氧化锂产能。四川国润和之前破产重组、拍卖了4000吨氢氧化锂给赣锋锂业的江锂科技都是尼科国润的子公司。
西藏矿业：2016年计划生产氢氧化锂1250吨（2015年年报）。
由上面的数据我们可以做出一些判断：
1. 全球的锂盐产能主要布局在碳酸锂，氢氧化锂的布局较少。加之盐湖主要生产的是工业级氢氧化锂。全世界能稳定、规模化生产高品质电池级氢氧化锂的企业非常稀缺。
2. 面对Tesla的巨大新增需求以及Tesla三元NCA技术路线对全行业的示范作用，全球氢氧化锂供需缺口在未来几年难以填补，甚至会放大。氢氧化锂高景气度会超过碳酸锂。一个现象是，矿石提锂的单位氢氧化锂的生产成本低于碳酸锂，但价格却反超（5月3日天齐互动平台）。
3. 由于海外锂盐巨头新增供应不足，Tesla必然会在国内寻找锂盐伙伴。原材料稳定、技术水平领先的天齐锂业、赣锋锂业有机会在2018年前就进入Tesla供应链。随着澳矿投产，赣锋锂业的万吨氢氧化锂产能在明年会大幅提高达产率。
不过，进入Tesla供应链也有缺点，Tesla议价能力较强，而且出口锂盐价格会比国内低很多。比如天齐锂业一季度出口的氢氧化锂均价仅8万元/吨（4月12日互动平台）。
4. $众和股份(SZ002070)$ 、四川国润这类有大规模氢氧化锂产能的国内企业将会大幅受益于未来数年的氢氧化锂高景气。事实上，国内市面上的主要销售的氢氧化锂就是国理牌和国润牌。
众和股份收购的四川国理的氢氧化锂技术水平很高，“最终产品颗粒大，纯度高，扬尘少，部分产品不需要经过再加工即可达到制备正极材料的质量要求”。如果原材料供应稳定，未来也有几率进入Tesla产业链。
5. 考虑到全球高端电池级氢氧化锂现有产能的瓶颈，以及天齐和Orocobre的新增氢氧化锂生产线2018年前不可能达产。特斯拉的2018年50万辆产能达产计划大概率不能实现，但对全球氢氧化锂行业无疑是巨大提振。
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