【作者微信号】：bzzcaijing（也可输入:不执着财经）

近日，国家统计局发布的数据显示，1月份至4月份，民间投资增长5.2%，增速比一季度回落0.5个百分点，比全部投资增速低5.3个百分点；占全部投资的比重为62.1%，比去年同期下降3.2个百分点。

对此，国家统计局投资司专家表示，受市场需求疲弱、企业投资愿意不足、市场准入限制依然存在的影响，今年以来民间投资增速持续回落。由于民间投资总量较大，增速持续回落将会制约投资平稳增长，对此要高度重视。

众所周知，民间投资与国有投资的最大不同，就在于对效益的认知，亦即投资与否，必须看效益。没有效益，民间投资是不可能出手的。反之，只要有效益，民间投资就会迅速出手。改革开放三十多年来，民间投资一直保持良好增长势头，最根本的原因，就在于民间投资从中国的改革开放中，获得了很大的收益。

自金融危机爆发开始，国家就一直强调要发挥民间资本的作用，推动民间投资的增长，尤其要鼓励民间投资多向制造业转移，于是民间资本开始活跃起来，民间投资占全部投资的比重也由2006年的49.8%上升到2015年的64.2%。但是，今年以来，却再度出现了民间投资动力减弱的现象，这必须引起我们的高度重视。那么民间投资大幅下滑，背后究竟说明了啥问题呢？

首先，靠政府投资来拉动经济增长不可持续。民间固定资产投资累计同比增速从去年年底的10.1%的增速一路下滑至4月份的5.2%。但同期国有及国有控股性质的固定资产投资增速从去年年底的10.9%飙升至23.7%，反映一季度的经济企稳背后是政策驱动占主要成分。

笔者担忧的是，虽然一季度各项经济指标表现不错。但随着未来稳增长政策力度减弱并逐步退出，如果民间投资不能接棒，则经济增速很可能会重新进入下行通道，重复年内经济小周期的格局。

再者，民间投资增速大幅放缓，而房地产开发投资加快，反映了在投资领域的结构性失衡问题。与民间投资不同的是，房地产开发投资继续加快，先行指标大幅回升。国家统计局发布的数据显示，1月份至4月份，全国房地产开发投资2.54万亿元，同比增长7.2%，增速比一季度提高1个百分点，比去年全年提高6.2个百分点。

笔者认为，未来中国经济增长主要还是民间消费和投资来拉动，而过多依赖房地产投资将后患无穷。现在正是房地产去库存的关键时期，全国近半数省市在千方百计出台政策去库存。而房地产开发投资越多，增量商品房入市会加重“去库存”的压力。整体看，房地产市场将呈现一线城市高烧不退，三四线城市去库存压力巨大的分化趋势。

最后，民间投资出现了问题，就说明制造业和实体产业出现了问题。如果民间投资者都“惜投”了，问题就严重了，不仅会直接影响制造业和实体产业的发展，也说明民间资本在撤离或远离制造业和实体产业。这显然不是中国经济发展希望看到的结局，更不是在稳定经济增长的关键时间希望出现的现象。那么民间资本为啥产生“惜投”情绪呢

其一，国有投资对民间投资产生了挤出效应。也就是说，国有投资过于强势，政府在稳定经济增长中没有很好地发挥民间投资的作用。且不说铁路、航空等重大基础设施仍由国有资本绝对控制之外，地方的基础设施建设项目，实际也是由国有绝对控制。

当然，近两年各级政府也高度重视PPP项目，但民间资本参与到PPP项目中的成功率相对较低。民间资本不愿意加入PPP项目的原因，一方面是政府将有良好回报预期的项目，大多给了政府融资平台和国有公司，留给民间资本的大多是回报预期不佳的项目；另一方面，地方政府在推出PPP项目时，没有明确的回报方案，或回报率偏低。加上政府信用下降，民间资本担心陷入进去难以自拨。

笔者认为，在推行大型基础设施建设过程中，在国有企业改革中，如何给民间投资和民间资本更大的参与空间，而不是始终停留在口号上、文件中，要让民间资本真正看到政府让他们参与到重大基建中来的诚意，也是非常重要的关键。

其二，各级政府在经济下滑时，首先依赖的是城市建设、房地产等投资，而忽视了如何去促进民间投资的发展，如何加强对民间投资的扶持。从而导致实体经济，尤其是制造业的低迷。民间资本也只能持等待观望的姿态，有的甚至撤离实体经济。民间资本为了寻找出路，纷纷转向投资理财、地下金融、投机炒作等方面，使得市场乱像众生，而政府在这方面的监管力度又亟待跟进。

其三，很多专家指出，政府部门的去产能、去库存也对民间投资产生了挤出效应。但是，笔者认为，去产能、去库存是给民间投资留下更大的空间，因为这将迫使民间资 本从“量”向“质”进行转变，由原来的劳动密集型的低端制造业，向高附加值的中高端制造业转变。不过关键是要看政府将拿出怎样的政策，提供怎样的环境。如果各方都不抓住这一良好时机，就会错失发展机遇。

民间投资出现增速放缓、占比下降的问题，责任在地方政府，在地方对待民间资本的态度。特别是为民间投资创造良好政策环境方面，还存在不少缺陷、较多问题。只有地方政府真正希望靠民间投资来拉动经济了，也不再过多依赖房地产和基建投资了，民间投资才会重新焕发活力，民间投资对稳定经济增长的作用才能真正发挥。

    新手注册立刻奖励128元，投资”理财范“，国内知名P2P理财公司,网贷之家排名前50名，投资安全可靠，该司刚刚完成C轮融资，100元投资起步，两周年加息活动，给您年化15%稳定收益。精英生活，您的理财首选！

   【作者微信号】：bzzcaijing（也可输入:不执着财经）