谨以此系列文字分享给不再沉迷追涨杀跌，从炒题材追热点做波段的局中跳脱出来，进入长期投资于符合时代需要的优质公司的价值投资者。

一，价值投资的大道简易。 

技术分析靠的是天赋、运气、机遇、个人意志和敏锐的直觉。这条路是九死一生，不是大道、正道。 

价值投资却是人人可至。 A股市场这么多年以来，只要不贪，在低位长期买入，在股市总市值大于GDP的时候卖出，绝对稳赚的。要是稍微买点基本面好点的股票，都赚更多。 

投资者和驾驶员、医生都有一个共性，每个人都认为自己能力在平均值以上。那么谁在平均值以下呢？我觉得我自己就是那个能力在平均值以下，所以我做任何投资决策都按照流程来，按照经济学基本规律来做，不抱侥幸心理来做。 

西方哲学家笛卡尔说过，如果上帝想要打造一个桌子出来，他也必须按照一定原则来做才可以。他把这个原则定义为几何学，开创了数学的一个分支。几何学的数学定理就是他所说的上帝也不能违背的铁的法则。 

投资也有几个连上帝也不能违背的铁的法则：价格由价值决定，价值由供需决定，供需由周期决定，周期由边际投入成本和产出相互决定。 

总结来说，技术要市场博弈，任何风吹草动都能动摇你投资的全部根基，任何时候可能都要你否定一切，在怀疑、否定、恐惧的市场里承受与日俱增的压力，四面皆敌，出招要求越来越快，如同在高速路上开车越来越快，最终只会车毁人亡。 价值投资却是一个慢即是快的局面。怀抱一个优秀的企业，日夜在为自己赚钱，几乎是一劳永逸的事情。 

更重要的是，价值投资者的节奏慢，方能接受、适应、消化来自市场的压力，在投资中做到心平气和、夜夜安眠、高枕无忧。

 以下为三个股票的价值分析。宝信软件、华东医药、陕天然气。

 二，宝信软件价值分析 

首先，行业增速和公司发展增速。

 IDC行业目前处于快速成长期，行业未来一段时间的年均成长均在30%以上，大数据、云计算的兴起是IDC行业近年来高增长的重要推手。 

作为行业的龙头，宝信软件正处于受益于行业高速增长的跨越式发展阶段。IDC的建设年年翻倍增长。 

2013年，宝之云IDC一期项目通过募集资金4.3亿元，建设容纳4000个机柜的大型IDC。2014年，宝之云IDC二期项目通过自筹资金5.2亿元，规划建设容纳3800个机柜的IDC。2015年，宝之云二期陆续投入运行，业绩将于2016年释放。 2015年，宝之云IDC三期项目募集资金11.8亿元，规划建设容纳9500个机柜的IDC，业绩也将于2016年逐步释放。

 其次，公司核心竞争力和估值。 

一个IDC机房需要场地、带宽、电力、存储和服务器设备、运维（环境、UPS、消防、照明等）。 IDC企业，重点应该考察他的场地和电力的瓶颈问题。正是因为在北上广深等一线城市无法解决场地和电力的问题，一些企业提出在偏远地区建IDC的计划，一方面由于偏远地区远离我国互联网的核心节点（从中国运营商的互联网骨干网络结构来看，如中国的 IP 骨干核心网 ChinaNet，设置了三个超级核心节点：北京、上海、广州），对IDC用户最核心的访问速度得不到保证。另一方面，也将大幅提高运维成本，例如稳定性和安全性问题均无法解决。 

宝信软件依托宝钢集团的地理和成本优势，具有发展IDC最得天独厚的护城河和安全边际。 按宝之云IDC三期来测算9,500个机柜，预计项目完全达产后每年新增销售收入65,846万元，新增年净利润17,372万元。未来三年公司再翻倍发展，会建成6万个机柜，完全达产会新增年利润10亿。

 2015 年公司实现营业收入39.38亿元；实现归属于上市公司股东的净利润3.12亿元。市值136亿。2016~2018年利润在5.8、7.5、10亿。市值有望达到300亿。 

最后，投资的核心逻辑。

 移动互联网时代，大数据的基础是数据采集，因此IDC（数据中心）的建设是大数据产业的基石。 

大数据是金矿，而挖矿的不管能不能挣钱，总要用到铲子，宝信软件就是大数据时代出租铲子的。网宿科技，顺网科技能成为大牛股，本质逻辑都是类似的。 

爆发前夜，随着前面三年IDC的建成投入使用，利润即将迎来快速大幅释放，这些来源稳定的现金又能加速滚动后期开发。投资正当时。 

三，华东医药价值分析 

首先，公司业务分析。 

公司主营业务增长稳健。公司全年实现营业收入 217.27亿，同比增长 14.67%，净利润11.52亿，同比增长 44.97%。 

目前公司在免疫抑制剂、糖尿病及胃肠道用药领域已形成优势的产品梯队，是品种最全、产销量最大的器官移植和糖尿病药物国产企业之一。 2015年公司百令胶囊销量突破17亿，增长31%，阿博波糖销量突破12亿，增长50%。公司百令胶囊受益于科室的拓展，未来有望保持20%-30%的高速增长，而阿博波糖的竞争结构良好，受益于医保降费和基药推广未来有望持续维持30%以上增幅。 新药储备丰富，预计在未来 1-2 年内，达托霉素、磺达肝癸钠、伊马替尼、卡泊芬净等产品有望持续补充后续产品梯队，预计核心子公司中美华东未来将保持 20-25%收入增速。 

其次，估值。 

预计2016-2018 年摊薄后EPS 分别为2.88、3.61、4.48 元，对应PE 分别为23、18、14倍。利润增速30%，PEG对应为0.8~0.5。 

最后，投资的核心逻辑。 

一，定增完成，彰显大股东对公司未来成长信心。 公司控股股东远大集团和二股东华东医药集团以现金方式67.31 元增发价全额认购。现价66.15元。 内生性增加稳健快速，外延式发展有望开启。 

二，百令胶囊的成功是0到1的创举，阿卡波糖是1-2的成功可复制的检证。从肾病和糖尿病这两个细分市场的过去可以看出公司的竞争力和强大的药品研发能力。经过市场检验脱颖而出的高增长低估值的真正成长股，在老龄化慢性病大势之下，买入持有，长景气周期里，随着产品线的逐步完善和研发的强者恒强，安全边际和业绩都是有保证的，收益自不待言。 

四，陕天然气价值分析 

首先，业绩和估值。 

公司是陕西省唯一的天然气长输管道运营商，已完成大部分主干网建设，三年内暂无大型在建工程，进入资金回流收获期。 

公司16~18年净利润保守估算分别为7、8.2和9.8亿元，基本每股收益分别为0.64、0.75和0.9元/股。PE为15、13、11倍。 

其次，投资的核心逻辑。

 一，低估值的重资本产业股往往会成为长线资金关注的焦点品种。这些股票大多具有业绩稳定的特征，比如说港口、机场、高速公路、天然气管道运输、水电股等品种。他们的市场需求相对稳定，受宏观经济周期的波动影响较低。而且，上述的部分细分行业往往还有逆宏观经济周期的特征。经济低迷期更多能源消费选择价格便宜的天然气。 天然气价格降低，加上政策对清洁能源的促进，是天然气管道运输企业的极大受益期。

 二，这些重资本行业的共同特征就是他们已经过了资本开支高峰期，从会计核算的角度来说，这些上市公司的单位成本已经相对固定下来，此时，只要利用率持续提升，那么，他们的盈利能力就会加速提升，从而驱动着每股收益同步提升，更加显现出他们的低估值优势。

 小结，重资产行业也有价值快速成长的好公司，在逃不开的经济周期里，总有那些符合时代需求的产业趁势而起，赢得大发展。

我们要做的就是找到这样的公司然后安心持有，夜夜安眠。 

易简工夫终久大，支离事业竟浮沉。——陆象山 

2016年5月14日