今天给大家介绍一个公司，了解了一段时间了，还挺感兴趣的

三特索道，上市的时候是做索道的，虽然现在索道也占了它大部分收入，不过上市之后，一直在扩展旅游资源，现在手握大量旅游资源，不过很多都是在培育期，所以现在来看公司整体的盈利状况不佳（2015年公司都是靠卖子公司给大股东才避免被ST的），基本都是索道在贡献收入。

现在它盈利的项目有：

华山索道、梵净山、海南索道、庐山三叠泉、珠海索道、千岛湖索道、海南猴岛、华山宾馆

在建或者亏损的项目有：

咸丰坪坝营、崇阳隽水河、崇阳旅业、克旗三特旅业、武夷山、南漳古山寨、保康九路寨、柴埠溪、贵州太平河。

还有公司正在开发的几个比较大的三特营地，现在自驾游的比较多，汽车营地也就孕育而生。

上面可以看出来，三特的潜力还是非常大的，手上旅游资源众多，之所以许多项目盈利不佳，主要有两个原因，第一是三特的的许多资源都是二三线资源的，交通不是很便利，并且大部分都是比较原始的资源，因为公司的理念就是回归大自然（比如隽水河咸丰坪坝营这些资源都是这样的），比较喜欢开发偏远山区的旅游资源。第二是，公司不熟项目都还在建设，属于一边建设一边运营。不过随着工程的逐步完工以及交通的改善，国内高铁网的覆盖，这些资源有望进入更多旅游者的视线内。

不过，虽然从上面看，公司的旅游资源比较多，但是公司在旅游资源上的开发可谓是缓慢至极，基本上没有几个项目如当初预计一样顺利建成了，基本都会推迟一两年，每年年报公司都会列出一个下一年度各个项目的计划投资额，不过基本都从来没有完成过年初的计划投资额。我觉得很大的一个原因就是公司太穷了，除了2014年因为定增手头比较宽裕，并且可以看出来（如下二图），募投项目建设是非常快的，这也从侧面看出公司进度慢很大原因是因为穷。

2014年：

2015年：

可以来看看公司最近几年的计划投资额与货币资金：

2016年计划投资额3.95亿，2015年末货币资金1.77亿

2015年计划投资额2.99亿，2014年末货币资金3.72亿

2014年计划投资额5.51亿，2013年末货币资金1.35亿

2013年计划投资额2.98亿，2012年末货币资金1.43亿

基本上每年的计划投资额都大幅超过现金额，而同时公司整体也呈亏损状态，根本无法为公司提供充足的现金。

最后还有一个对于枫彩的收购，现在这个事也不知道什么个情况，因为枫彩的控股股东夫妻俩闹离婚，使这件事充满了不确定性，不过我始终觉得这事不管成不成，我觉得对公司影响都不大（从经营上面上说），感觉枫彩的存在更大的作用在于让公司目前的业绩好看一点，而不是像现在一样，一直亏损。

如果枫彩收购成功了，那么可以算算利润，枫彩承诺15-17年净利不低于1.2、1.8、2.4亿元，当代向枫彩承诺三特原有业务15-17年均不亏损，且利润总和不低于9000万元。增发后总股本3.09亿。15年三特利润总额就超过9000万了，假设16年17年利润为零。那么16年净利润就为1.2亿，给公司30倍估值，那么市值就是36亿，股价11.65元，给35倍估值，股价就是13.59元。当然，如果三特原有业务扭亏，假设16年盈利2000万，30倍估值对应13.6元，35倍对应15.85元。所以，从目前的股价来说，投资价值并没有，但是，14年大股东（当代科技）和高管参与了定增，22.5元/股，锁定期三年，对于当代系我还是多多少少了解了一些，想必现在当代对股价肯定是不满意的，都一年半了，股价还在原地打转。所以从这儿来看，三特目前是有投资价值的。

       当然，我觉得如果看远一点，公司众多旅游资源都扭亏的话，前景还是非常乐观的，而且我自己认为三特的旅游资源质量是挺不错的，特别是咸丰坪坝营和内蒙古的那几个项目，并且根据机构测算，当代科技从最开始到现在，取得三特的股份平均成本在18元左右，本次收购枫彩发行股份的价格也在18元左右，所以，我觉得如果跌到18元左右，是个不错的机会，毕竟你和大股东和高管的成本都一样了。