-
股市里的时间似乎过得更快一些，转眼间，A股市场离去年的高点又快接近一年了。如今，当上证指数运行到2800点左右，创业板指数运行到2000点左右之际，市场的状态已经发生了翻天地覆的变化。
当前市况下的机会与风险分析
秋实的天空 / 2016-05-11 08:55 发布
从市场的波段运行来看，自去年6月以来，大盘已经运行了非常明显的4个大波段，目前已经进入到第5个波段的运行状态（具体波段划分可参考前期博文《本轮中级反弹阶段性总结》）。而从历史经验来看，接下来的阶段市场将面临更为复杂的情况，其最大特点可能主要是表现为结构性调整，而发生和前几次类似的系统性下跌的情况的概率已经不大了。那么当前以及未来可能出现的新情况下，作为投资者，我们如何去把握其中的机会与风险呢？
说到机会，首先是极少数价值成长性个股出现了长线建仓的价值，对市场较为敏感的投资者可以适当考虑这种机会，比如尝试分批建仓，但放弃这种机会去继续等待也许更好。其次则在于极少数基本面出现爆发式增长或者困境反转的拐点机会的板块或个股，这种机会把握起来也比较难，适当考虑就可以了。第三则是部分新兴行业个股的波段机会，可以择机适当把握。另外，超跌反弹的中短线机会为对盘面敏感的短线交易者提供了一些机会，毕竟，再弱的市场也不会一直单边跌，在每次相对超跌之后总会出现技术性反弹，比如最近几天的下跌之后也可能出现一定幅度的反弹，不过这种机会对大多数人来说仍然可以放弃。
而本文的重点，仍在于风险分析。也许很多投资者很奇怪，为什么大盘到2800点了还要去提示风险，现在不应是机会更大了吗？这个问题要从几个角度来回答。首先你要看现在给你提示风险的人是什么人？他们在5000点、4000点甚至3600点的时候在干嘛。如果他们在5000点时在疯狂看多，4000点时在喊见底了，3600点时在沉默，现在才突然反向开始给你大肆提示风险，那这类忽悠你可以直接忽略，他们要么是不学无术，要么是别有用心。而就本博而言，我们从来没有去单纯的做所谓的唱多与唱空。我们认为，股市的风险和机会在任何时候都是一起存在着的，只不过在不同的时间段各自的比例不一样而已。比如，自2011年11月至2015年6月初，我们更多的看到的是以消费医药和新兴行业个股为代表的成长股的大机会，而自2015年6月4日之后，我们一直强调的是市场存在的各种风险，“防御”一词是我们始终所强调的，特别是在几次中级反弹的尾声，我们都做了相应的总结提醒。而在最近一年中出现的几次小盘次新股的机会，我们也强调过仅仅是波段性的机会而已。那么，今天我们再次强调风险，仍然只是去年6月以来的针对A股市场的战略思路的延续而已。从另一个角度来说，现在提示风险则在于股市本身的一些规律。很多近两年新入市的投资者也许不了解一个规律，那就是指数风险和个股风险是不同步的。在熊市里面，指数的暴跌往往率先完成，后期则主要是阴跌甚至横盘，而题材股、垃圾股、高估值个股的主跌浪一般都是在后期才来到。其原因则是因为大盘股的体量更大，对市场的牛熊交替更敏感，而小盘股则滞后一些。2012年，正是在上证指数最后几百点的下跌期间，大量的个股完成了最后的腰斩甚至三折。而现在的事实情况是，虽然沪深300指数的平均估值已经不高，但实际上2800多股票的中位数市盈率仍在100倍左右，而创业板指数的平均市盈率也在80倍左右，这意味着非常严重的结构性矛盾。我们并不是说小盘股也有跌到5倍10倍估值的风险，这显然不可能，但目前的估值水平显然在大熊市里撑不住。另外，从投资者本身来说，对一些之前的下跌只是伤着皮肉的投资者来说，后面的下跌可能就要伤着筋骨了，因此做好心理准备或者规避风险的操作又何尝不更好呢？同时，股市里面有一种说法，“新手死在追高上，老手死在抄底上”，接下来也许就是套住一些老手高手的时候了，这个时候，如果我们客观面对这些风险，就不至于出现悲剧的结局。
因此，具体而言，当前市场状态下的主要风险在于以下几条：（1）纯题材股的价值回归风险。各类概念、题材等，包括所谓的借壳重组等，只要没有实质的内容，都很危险。（2）过去两年爆炒的中小创小盘股的估值大幅回落的风险。常规行业40-80倍，新兴行业80-200倍，极少数个股200-1000倍的，都仍然具有可能腰斩的风险。（3）次新股溢价回归的风险。当前的新股上市，无论什么行业板块，上市后通通都是翻倍甚至几倍十几倍。随着后市新股上市数量的不断增加，稀缺性逐渐降低，而熊市本身对高估值也是致命的。因此这类股的风险也是非常大的。（4）低价垃圾股的下跌风险。牛市里面，不需要任何理由的消灭低价股现象在熊市后期则相反。在熊市到了深入阶段后，低价垃圾股再也没有支撑理由了，就会出现连续性的杀跌，大量的1元股和2元股也就随之产生了。历史经验表明，在熊市的后期，高价股的安全性反而比低价股高很多。这与牛市的巅峰期是相反的。（5）部分板块或个股业绩变脸的风险。牛市里面，业绩的下跌也许不足以致命，而在熊市中后期，业绩的变脸却是灾难性的。他往往导致一些腰斩股再次腰斩，因此，投资者也注意行业和个股的甄别。（6）大股东减持或限售股解禁减持的风险。过去的经验表明，大多数大股东也不太可能刚好减持在牛市巅峰。待熊市确认后，很多大股东反而更有减持的欲望。对于有这种情况的个股，投资者也应特别注意，他们往往是股价下跌的助推器。（7）其他各类潜在风险。不再一一列举。
说了这么多机会与风险，那么我们究竟该如何应对呢？答案其实也很简单，那就是要么对前述四类机会品种适当做多，要么就是继续贯彻防御战略持币等待。时间流逝，股市牛熊变幻，总有一天，市场会再回到2011-2012年那种黄金遍地的状态，那时候，就又是我们进行新一轮大埋伏的时候了。
公安备案号 51010802001128号